بیتکوین در قعر ۱۵ ماهه؛ موج ریسکگریزی کلاناقتصادی بازار رمزارزها را در بر گرفته است
بیتکوین با سقوط به پایینترین سطح در ۱۵ ماه گذشته، بیش از نیمی از ارزش خود را از اوج اواخر سال ۲۰۲۵ از دست داده است. شاخص ترس و طمع کریپتو به پایینترین حد از زمان فروپاشی Terra Luna در سال ۲۰۲۲ سقوط کرده و دادههای مشتقات نشان از خروج گسترده سرمایههای سفتهبازانه و تمایل شدید معاملهگران به خرید پوشش ریسک نزولی دارد. تحلیلگران، عدم قطعیت سیاستهای فدرال رزرو، تقویت دلار و تنشهای سرایتیافته از بخش فناوری و بازار اوراق قرضه جهانی را محرکهای اصلی این فروش گسترده میدانند.
نکات کلیدی
– بیتکوین با کاهش ۵۲.۲ درصدی از اوج خود، به سطح ۶۰۲۵۵ دلار رسیده که کمترین قیمت در ۱۵ ماه گذشته است.
– شاخص ترس و طمع کریپتو به عدد ۹ سقوط کرده و در قلمرو «ترس شدید» و پایینترین سطح از سال ۲۰۲۲ قرار دارد.
– حجم قراردادهای باز آتی بیتکوین به ۲۱.۹۶ میلیارد دلار کاهش یافته که نشاندهنده خروج گسترده سرمایههای سفتهبازانه است.
– دادههای بازار آپشن نشان میدهد معاملهگران حاضرند حق بیمه قابل توجهی برای خرید گزینههای نزولی به عنوان پوشش ریسک بپردازند.
– تحلیلگران، نقش کلاناقتصادی محوری در این رکود را تأکید کرده و به همبستگی قوی کریپتو با سهام و حساسیت آن به سیاست پولی اشاره میکنند.
– تقویت شاخص دلار آمریکا (DXY) و بحران اوراق قرضه دولت ژاپن، شرایط مالی جهانی را تحت فشار قرار داده است.
– تردید سرمایهگذاران درباره تداوم هزینههای سنگین بخش فناوری در حوزه هوش مصنوعی، به موج ریسکگریزی دامن زده است.
سقوط آزاد قیمت و فرورفتن در قلمرو ترس شدید
بازار رمزارزها درگیر یک فروش سنگین کلاناقتصادی شده که سطح ترس را به حدی افزایش داده که از زمان فروپاشی اکوسیستم Terra Luna در میانه سال ۲۰۲۲ بیسابقه بوده است. بیتکوین در این مسیر نزولی، روز پنجشنبه به قیمت ۶۰۲۵۵ دلار سقوط کرد که پایینترین سطح در ۱۵ ماه گذشته محسوب میشود. این رقم نشاندهنده کاهش ۵۲.۲ درصدی از بالاترین قیمت ثبتشده این دارایی در اکتبر ۲۰۲۵ است.
همزمان، شاخص ترس و طمع کریپتو که دماسنج احساسات بازار است، این هفته به عدد ۹ سقوط کرد. این عدد نه تنها این شاخص را به طور کامل در قلمرو «ترس شدید» قرار داده، بلکه پایینترین سطح آن در ۴۲ ماه گذشته از زمان سقوط Terra محسوب میشود. فروپاشی Terra Luna در می ۲۰۲۲ پس از از دست دادن پگ استیبلکوین الگوریتمی آن به دلار، یکی از شدیدترین شوکهای اعتماد در تاریخ بازار را ایجاد کرد.
خروج سرمایه سفتهبازانه و تمایل به پوشش ریسک نزولی
دادههای مشتقات، تصویر روشنی از عقبنشینی سرمایهگذاران از بازار ارائه میدهد. حجم کل قراردادهای باز آتی بیتکوین که نشاندهنده ارزش کل پوزیشنهای مشتقه باز است، به ۲۱.۹۶ میلیارد دلار کاهش یافته که یک کف ۱۵ ماهه را ثبت کرده است. این کاهش چشمگیر، حاکی از خروج دستهجمعی سرمایههای سفتهبازانه از بازار است.
در سوی دیگر، بازار آپشنها یک تمایل دفاعی آشکار را نشان میدهد. اسکوی ۲۵-دلتای ۷ روزه و ۳۰ روزه بیتکوین به ترتیب به زیر سطوح ۲۸- و ۲۴- سقوط کردهاند. این اعداد منفی نشان میدهد که معاملهگران حاضرند حق بیمه یا پریمیوم قابل توجهی برای خرید گزینههای نزولی بپردازند تا از سبد خود در برابر ریسک کاهش بیشتر قیمت محافظت کنند. این رفتار، گواهی بر انتظارات منفی قوی در بازار است.
عوامل کلاناقتصادی محرک: از فدرال رزرو تا بحران اوراق ژاپن
تحلیلگران نقش برجسته عوامل کلاناقتصادی در این رکود گسترده را برجسته میکنند. تیم سان، پژوهشگر ارشد گروه هشکی، در تحلیل این روند نزولی اشاره میکند که در محیطی که نقدینگی گسترده به شکل معناداری افزایش نیافته، داراییهای جهانی توسط شرایط سختتر تأمین مالی و منطق ریسکگریزی یکسانی هدایت میشوند.
عدم قطعیت در سیاستهای فدرال رزرو آمریکا و تنشهای ژئوپلیتیکی از عوامل تشدیدکننده این فشارها هستند. همزمان، شاخص دلار آمریکا (DXY) از ۲۷ ژانویه رالی قدرتمندی را تجربه کرده و از ۹۵.۲۰۵ به ۹۷.۶۸۵ واحد رسیده است. این تقویت دلار، شرایط مالی جهانی را تحت فشار قرار داده است.
نیک راک، مدیر تحقیقات LVRG، تأکید میکند که عوامل کلاناقتصادی در این رکود نقش بسیار بزرگی ایفا میکنند، چرا که کریپتو همچنان با همبستگی قوی با بازار سهام و حساسیت بالا به سیگنالهای سیاست پولی معامله میشود. این تقویت دلار نیز خود پس از بحران آشفته اوراق قرضه دولت ژاپن در ژانویه رخ داد که تجارت حمل دلار-ین جهانی را با تهدید مواجه کرده بود.
ریسکگریزی از بخش فناوری و تردید در هزینههای هوش مصنوعی
موج ریسکگریزی تنها به بازارهای پولی و ارزی محدود نمانده و از بخش فناوری نیز سرایت کرده است. آندری فوزان آدزییما، رئیس تحقیات بیترو، محرک اولیه این شرایط را موج ریسکگریزی ناشی از ترسهای بخش فناوری و هوش مصنوعی میداند.
به گفته وی، سرمایهگذاران به طور فزایندهای در مورد پایداری هزینههای سنگین سرمایهای (Capex) شرکتهای بزرگ فناوری در حوزه هوش مصنوعی تردید دارند. این تردید درباره آینده جریانهای درآمدی حاصل از سرمایهگذاریهای کلان، به خروج سرمایه از داراییهای پرریسک مانند رمزارزها دامن زده است. در چنین شرایطی، داراییهایی مانند بیتکوین که در سالهای گذشته همبستگی مثبتی با سهام شرکتهای فناوری نشان دادهاند، تحت فشار فروش مضاعف قرار گرفتهاند.