خبر فوری: تحول فصل آلت‌کوین‌ها به این معناست که عرضه اولیه سکه‌ها (ICOها) اکنون تمام قدرت رشد ۵ تا ۱۰ برابری را در اختیار دارند.
در دوره‌های صعودی گذشته، جوامع خرد سرمایه را از بیت‌کوین و اتریوم به سمت آلت‌کوین‌های گمنام هدایت می‌کردند و جنبش‌هایی را ایجاد می‌کردند که حتی ضعیف‌ترین توکن‌ها نیز به سودهای کلانی دست می‌یافتند. این همان چیزی بود که در روزهای خوب گذشته به آن فصل آلت‌کوین‌ها یا آلتی‌سیزن می‌گفتند. اما اکنون نهادهای بزرگ وارد صحنه شده‌اند و آن‌ها سرمایه‌های خود را به سمت گنجینه‌های پنهان با ارزش بازار کم هدایت نمی‌کنند. به عنوان مثال، شارپ‌لینک گیمینگ، یک شرکت خزانه‌داری رمزارزی ثبت‌شده در نزدک، اخیراً ۶۰۱ میلیون دلار اتریوم معادل ۱۴۳,۵۹۳ اتر خریداری کرده و موجودی خود را به نزدیک ۷۴۰,۰۰۰ اتر با ارزش حدود ۳.۲ میلیارد دلار رسانده و بیشتر آن را برای کسب سود استیک کرده است. سرمایه نهادی در اتریوم به عنوان یک بازی ذخیره راهبردی قفل شده است.
و شارپ‌لینک تنها نیست. میکرواستراتژی همچنان بر روی بیت‌کوین سرمایه‌گذاری می‌کند و اخیراً ۳,۰۸۱ بیت‌کوین به ارزش ۳۵۷ میلیون دلار خریداری کرده است. موجودی این شرکت اکنون به تعداد شگفت‌انگیز ۶۳۲,۴۵۷ بیت‌کوین با ارزش تقریبی ۴۶.۵ میلیارد دلار رسیده و آن را به بزرگ‌ترین دارنده شرکتی بیت‌کوین تبدیل کرده است، با اهداف بلندپروازانه برای افزایش اهداف سوددهی تا سال ۲۰۲۵.
حتی محافظه‌کارترین نهادها نیز در حال ورود هستند. صندوق وقف دانشگاه هاروارد مواجهه جدیدی با بیت‌کوین از طریق صندوق قابل معامله در بورس بیت‌کوین iShares بلک‌رک افشا کرده است. پرونده‌های نظارتی نشان می‌دهد که موقعیت هاروارد به تنهایی ۱۱۶ میلیون دلار است، نشانه‌ای از این که حتی خزانه‌داری‌های آیوی لیگ نیز از طریق ابزارهای سازگار با مقررات به تخصیص بیت‌کوین روی آورده‌اند.
پیامدها روشن است: بازیگران بزرگ نقدینگی را به سمت پروژه‌های کوچک با ارزش بازار کم همانند گذشته خرد هدایت نمی‌کنند. هر اتریومی که شارپ‌لینک استیک می‌کند و هر بیت‌کوینی که توسط میکرواستراتژی یا هاروارد قفل می‌شود، سرمایه‌ای است که به طور دائم از چرخش خارج شده و در آنجا باقی می‌ماند و به سمت پمپ‌های تصادفی آلت‌کوین‌ها جریان نمی‌یابد. این بدان معناست که نقشه راه دوره‌های صعودی گذشته، که در آن سودهای حاصل از بیت‌کوین و اتریوم به سمت توکن‌های گمنام سرازیر می‌شد و آلتی‌سیزن‌ها را ایجاد می‌کرد، از بین رفته است. شیر قطع شده است.
چرا فصل آلت‌کوین‌ها کوتاه‌تر، ملایم‌تر خواهد بود یا هرگز رخ نمی‌دهد
حتی اگر یک آلتی‌سیزن وجود داشته باشد، شبیه روزهای قدیم نخواهد بود. در سال‌های ۲۰۱۷ یا ۲۰۲۱، جوامع نقدینگی را به سمت پایین‌دست حرکت می‌دادند. برخی از تحلیلگران حتی معتقدند که در سال‌های ۲۰۲۵-۲۰۲۶ اصلاً آلتی‌سیزنی وجود نخواهد داشت. در بهترین حالت، یک آلتی‌سیزن انتخابی محدود به چند مورد اصلی خواهیم داشت.
یکی از قطعی‌ترین تغییرات در این چرخه، ماهیت انتخابی جریان‌های نهادی است. برخلاف معامله‌گران خرد در دوره‌های صعودی گذشته، نهادها نمی‌توانند و نمی‌خواهند پول خود را به سمت توکن‌های سفته‌بازانه بدون نقدینگی یا سابقه نظارتی پرتاب کنند. صندوق‌ها دستورالعمل‌هایی دارند. آن‌ها قبل از استقرار سرمایه به نقدینگی عمق، شفافیت نظارتی و امنیت قابل اندازه‌گیری نیاز دارند. این بدان معناست که دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین، اتریوم، سولانا یا بی‌ان‌بی جریان‌های ورودی را جذب می‌کنند، در حالی که هزاران توکن با ارزش بازار زیر یک میلیون دلار عملاً نامرئی هستند. برای نهادها، این پروژه‌های کوچک حتی به عنوان قابل سرمایه‌گذاری ثبت نمی‌شوند.
این تغییر دو پیامد حیاتی دارد:
عدم وجود نقدینگی پایین‌دست: در سال‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱، سودهای اتریوم به آرامی به سمت مم‌کوین‌ها و آلت‌کوین‌های کوچک سرازیر می‌شد و شیدایی آلتی‌سیزن را تغذیه می‌کرد. اکنون نقدینگی در پروژه‌های اصلی به دام افتاده و نگهداری می‌شود.
فیلتر با کیفیت بالاتر: نهادها به طور موثر معیار را بالا برده‌اند. تنها توکن‌هایی با حاکمیت شفاف، صرافی‌های قوی و پروفایل‌های آماده انطباق، شاهد ورود قابل توجه خواهند بود.
برای بازار گسترده‌تر، این بدان معنی است که روزهای بلیط بخت‌آزمایی انفجارهای تصادفی پروژه‌های کوچک به پایان رسیده است. اگر رالی‌های آلت‌کوین اتفاق بیفتد، کوتاه‌تر، انتخابی‌تر و متمرکز بر پروژه‌های اصلی خواهد بود.
کجا هنوز ضریبهای چندبرابری وجود دارد: تأمین مالی اولیه کوین
آیا این به معنای عدم وجود ضریب ۱۰۰ برابر است؟ نه دقیقاً. فرصت به سادگی جابه‌جا شده است. امروز، راه واقعی، پیش‌فروش‌های ساختاریافته‌ای است که در آن در کمترین قیمت مطلق وارد می‌شوید.
چرا توکن‌های سبک عرضه اولیه کوین هنوز منطقی هستند:
حداقل قیمت ورود. پیش‌فروش‌ها از کسری از سنت شروع می‌شوند و شکاف‌های بزرگی را تا قیمت عرضه ایجاد می‌کنند.
مکانیک‌های واضح. توکنومیک شفاف، وستینگ و قفل‌های نقدینگی اعتماد می‌سازند چیزی که مم‌کوین‌ها یا کوین‌های سلبریتی فاقد آن هستند.
باند رشد. هنگامی که یک پروژه پس از پیش‌فروش در ۰.۰۰۱ دلار در ۰.۱۰ دلار عرضه می‌شود، تنها محاسبات، ضراب چندبرابری عظیمی را برای سرمایه‌گذاران اولیه فراهم می‌کند.
برخلاف تعقیب رویاهای آلتی‌سیزن، توکن‌های عرضه اولیه کوین و پیش‌فروش‌های مبتنی بر محصول هنوز آن سود انفجاری را بدون اتکا به نقدینگی نهادی سرازیر شده ارائه می‌دهند.
ایکس‌وای‌زدورس یکی از چنین پروژه‌هایی در مرحله پیش‌فروش است که پتانسیل سود عظیمی دارد.
سود بالقوه ایکس‌وای‌زدورس چیست؟
ایکس‌وای‌زدورس نمونه
