خروج ۲۴۳ میلیون دلاری از صندوقهای ETF بیتکوین آمریکا؛ توقف موقت یا تغییر روند؟
صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوین در آمریکا روز سهشنبه شاهد خروج خالص ۲۴۳ میلیون دلاری سرمایه بودند. این در حالی است که تحلیلگران این حرکت را یک بازآرایی تاکتیکی کوتاهمدت و عادیسازی پس از ورودهای قوی ماه ژانویه میدانند و اعتقاد دارند که نشاندهنده از دست رفتن باور بلندمدت سرمایهگذاران نیست. در همین حین، صندوقهای اتریوم و سولانا ورود سرمایه را تجربه کردند.
نکات کلیدی
- صندوقهای ETF بیتکوین آمریکا با خروج خالص ۲۴۳ میلیون دلاری مواجه شدند.
- ورود ۲۲۸ میلیون دلاری به صندوق BlackRock با خروج از صندوقهای Fidelity و Grayscale خنثی شد.
- تحلیلگران این خروجها را یک "بازآرایی تاکتیکی" موقت و نه تغییر ساختاری میدانند.
- صندوقهای ETF اتریوم و سولانا به ترتیب ۱۱۴.۷۴ و ۱۹.۱۲ میلیون دلار ورودی داشتند.
- فعالیت صندوقهای اعتماد دارایی دیجیتال (DAT) به سطحی محتاطانه کاهش یافته است.
- بیتکوین پس از یک روند صعودی تهاجمی، وارد فاز تثبیت قیمت شده است.
- زیرساختهای بازار نسبت به چرخههای قبلی به طور محسوسی بالغتر شدهاند.
جزئیات جریان سرمایه و نقش بازیگران اصلی
روند صعودی تهاجمی بیتکوین در ابتدای سال ۲۰۲۶ کند شده و این موضوع باعث ایجاد یک روند تسویه حساب و در نهایت خروج خالص ۲۴۳ میلیون دلاری از صندوقهای ETF بیتکوین آمریکا در روز سهشنبه شد. آمارها نشان میدهد که جریان سرمایه در این روز ترکیبی بود. بر اساس دادههای SoSoValue، صندوق IBIT متعلق به BlackRock شاهد ورود ۲۲۸ میلیون دلاری بود، اما این رقم با خروج سرمایه از چندین صادرکننده بزرگ دیگر خنثی شد.
در این میان، صندوق FBTC متعلق به Fidelity با خروج ۳۱۲ میلیون دلاری پیشتاز بود. پس از آن، صندوق GBTC شرکت Grayscale با ۸۳ میلیون دلار خروج و صندوقهای VanEck و Ark Invest/21Shares با خروجهای کوچکتر قرار گرفتند. این آمار در حالی منتشر شد که قیمت بیتکوین از最高 هفتگی خود که بیش از ۹۴ هزار دلار بود عقبنشینی کرد و در زمان گزارش با کاهش ۱.۷ درصدی روزانه، در محدوده کمی بیش از ۹۲ هزار دلار (طبق دادههای CoinGecko) معامله میشد.
تحلیل بازار: تثبیت موقت به جای تغییر روند
تحلیلگران این تغییر را بیشتر یک توقف تاکتیکی میدانند تا از دست رفتن باور سرمایهگذاران. سرگی کراوتسوف، همبنیانگذار و مدیرعامل Papaya Finance، در این باره میگوید: «خروجهای اخیر از صندوقهای ETF موقتی به نظر میرسند، نه ساختاری. آنچه ما شاهد آن هستیم یک بازآرایی تاکتیکی است که توسط حرکت قیمت کوتاهمدت هدایت میشود.»
این دیدگاه توسط دیگر ناظران بازار نیز تکرار شده است. ایلیا اوتایچنکو، تحلیلگر ارشد CEX.IO، معتقد است خروجهای اخیر بیشتر شبیه عادیسازی پس از ورودهای قویتر در ابتدای سال است. او خاطرنشان کرد که فشار فروش ناشی از «برداشت زیان مالیاتی» در اواخر سال ۲۰۲۵ کاهش یافته، اما با تثبیت قیمت بیتکوین، جریان صندوقهای ETF در کوتاهمدت میتواند آشفتهتر به نظر برسد تا اینکه یک روند واضح را دنبال کند.
نقاط قوت انتخابی در دیگر بخشهای بازار
در حالی که صندوقهای بیتکوین شاهد خروج بودند، گوشههای دیگر بازار نقاط قوت نسبی را نشان دادند که ماهیت انتخابی این عقبنشینی را تأیید میکند. صندوقهای ETF اتریوم و سولانا به ترتیب ورودهای ۱۱۴.۷۴ میلیون دلاری و ۱۹.۱۲ میلیون دلاری را ثبت کردند.
همچنین، ورودیهای صندوقهای اعتماد دارایی دیجیتال (Digital Asset Trusts یا DAT) که تا پایان دسامبر به ۲.۱۵۹ میلیارد دلار رسیده بود، طی دو هفته گذشته به ۲۹۶ و ۵۵۹ میلیون دلار کاهش یافته است. به گفته کراوتسوف، این میانهروی نشاندهنده «احتیاط و نه قطع مشارکت» است. اوتایچنکو نیز افزود که با معامله بسیاری از این صندوقها در قیمتی نزدیک یا کمتر از ارزش خالص داراییهایشان، «باور سرمایهگذاران همچنان شکننده است» و این موضوع آنها را به نگهداری نقدینگی به عنوان یک ضربهگیر سوق میدهد.
چشمانداز آینده و تحلیل فنی
با برطرف شدن موانع عمدهای مانند تصمیم MSCI، زمینه کلان ناشی از انتظار کاهش نرخ بهره همچنان پایدار باقی مانده است. تحلیلگران فاز کنونی را تثبیت قیمت در یک محدوده مشخص میبینند. کراوتسوف میگوید: «در کوتاهمدت، بازار کریپتو از نظر بنیادی قوی است.» او به زیرساختهایی اشاره میکند که نسبت به چرخههای قبلی «به طور محسوسی بالغتر» شدهاند. به گفته او، «این فاز بیشتر شبیه تثبیت قیمت قبل از مرحله بعدی رشد است، نه یک روند نزولی.»
اوتایچنکو چارچوب فنی برای این دیدگاه ارائه میدهد و خاطرنشان میکند که بیتکوین هنوز در حال معامله بین معیارهای کلیدی زنجیرهای — قیمت میانگین واقعی و پایه هزینه دارندگان کوتاهمدت — است. او نتیجه میگیرد: «یک حرکت قاطعانهتر به احتمال زیاد نیازمند بازگشت نقدینگی و مشارکت قویتر سرمایهگذاران خواهد بود.»