خزانه‌های اتریوم در آستانه عملکرد بهتر از بیت‌کوین و سولانا با نزدیک‌شدن به تثبیت DAT: استاندارد چارترد

خزانهداری اتریوم در آستانه عملکرد برتر نسبت به بیت‌کوین و سولانا با نزدیک‌شدن به تثبیت بازار دارایی‌های دیجیتال: استاندارد چارترد

اتریوم؛ برنده بزرگ رشد خزانه‌های دارایی دیجیتال

اتریوم ممکن است به بزرگ‌ترین برنده از رشد خزانه‌های دارایی دیجیتال (DATs) تبدیل شود، چرا که تحلیلگران استاندارد چارترد استدلال می‌کنند این بلاک‌چین مبتنی بر اثبات سهام (proof-of-stake) در مقایسه با بیت‌کوین یا سولانا، در موضع بهتری قرار دارد و با تشدید فشارهای بازار این مزیت تقویت می‌شود.

پیش‌بینی تحول در DATهای متمرکز بر بیت‌کوین توسط استاندارد چارترد

در گزارشی که روز دوشنبه منتشر شد، جفری کندریک، رئیس جهانی تحقیقات دارایی‌های دیجیتال این بانک، گفت که پیش‌بینی می‌شود خزانه‌های اتریوم در مقایسه با همتایان بیت‌کوین و سولانای خود، نقش بزرگ‌تری در تحریک تقاضا برای توکن ایفا کنند. این ارزیابی در حالی صورت می‌گیرد که شرکت‌های عمومی حاضر در بورس که دارایی‌های رمزارزی را در ترازنامه خود نگهداری می‌کنند، تحت فشار فزاینده ناشی از کاهش ارزش‌گذاری‌های بازار قرار دارند.

فشار بر مدل مالی DATها و نقش حیاتی سود استیکینگ

خزانه‌های دارایی دیجیتال یکی از روندهای تعیین‌کننده سرمایه‌گذاری در سال 2025 بوده‌اند و در ابتدای سال به افزایش قیمت‌های رمزارزها به بالاترین حد کمک کردند. این شرکت‌ها برای جمع‌آوری سرمایه جهت خریدهای بیشتر، به معامله با صرف溢价 نسبت به ارزش دارایی‌های خود (که به عنوان ارزش خالص دارایی بازار یا mNAV شناخته می‌شود) متکی هستند. اما در هفته‌های اخیر، mNAV بسیاری از DATها به زیر 1 سقوط کرده که توانایی آن‌ها برای خرید توکن‌های اضافی را کاهش داده و نگرانی‌هایی درباره پایداری مدل ایجاد کرده است.

کندریک استدلال کرد که این مرحله، نشان‌دهنده تثبیت و تحول در این بخش خواهد بود که موفقیت در آن به سه عامل بستگی دارد: توانایی در تأمین مالی ارزان، مقیاسی که نقدینگی را جذب کند و ایجاد سود استیکینگ (staking yield). او خاطرنشان کرد که خزانه‌های اتریوم و سولانا در این زمینه نسبت به بیت‌کوین مزیت دارند، زیرا هر دو شبکه، پاداش استیکینگ ارائه می‌دهند.

کندریک گفت: «ما معتقدیم که به دلیل سود استیکینگ، باید به DATهای اتریوم (ETH) و سولانا (SOL)، mNAVهای بالاتری نسبت به DATهای بیت‌کوین (BTC) اختصاص داده شود.»

اشباع بازار در شرکت‌های متمرکز بر بیت‌کوین و راهکار ادغام

این تحلیلگر همچنین به اشباع بازار در میان شرکت‌های متمرکز بر بیت‌کوین اشاره کرد. با الهام از انباشت تهاجمی بیت‌کوین توسط استراتژی میکرواستراتژی (MicroStrategy)، نزدیک به 90 شرکت مدل‌های مشابهی را راه‌اندازی کرده‌اند که در مجموع بیش از 150,000 بیت‌کوین را در اختیار دارند؛ رقمی که شش برابر بیشتر از ابتدای سال است.

با تحت فشار بودن ارزش‌گذاری‌ها، استاندارد چارترد انتظار ادغام در این فضا را دارد و نشان می‌دهد که ممکن است خرید DATهای کوچک‌تر توسط بازیگران بزرگتر رواج بیشتری یابد. با این حال، چنین حرکت‌هایی نشان‌دهنده چرخش سکه (coin rotation) در داخل این بخش خواهد بود، نه تقاضای جدید برای بیت‌کوین.

ادامه توسعه خزانه‌های اتریوم و انباشت تهاجمی

در مقابل، خزانه‌های اتریوم به گسترش خود ادامه می‌دهند. کندریک گفت شرکت‌های دارای اتریوم (ETH) از ماه ژوئن حدود 3.1٪ از عرضه در گردش این رمزارز را انباشته کرده‌اند. شرکت بیت‌ماین ایمرشن تکنولوژیز (BitMine Immersion Technologies) که در بورس امریکن نیویورک (NYSE American) فهرست شده، در حال حاضر بزرگترین DAT متمرکز بر اتریوم با دارایی بیش از 2 میلیون اتریوم است که حدود 5٪ از عرضه را نمایندگی می‌کند. این شرکت هنوز تنها یک سوم راه را تا هدف خود پیموده و با وجود فشار گسترده بازار، به خرید خود ادامه داده است.

موقعیت نسبی قوی‌تر اتریوم در مقایسه با رقبا

خزانه‌های سولانا کوچک‌تر و کمتر توسعه یافته هستند و حدود 0.8٪ از عرضه توکن سولانا توسط DATها نگهداری می‌شود. همچنین سؤالاتی در مورد برخورد regulatorی وجود دارد و گزارش‌ها حاکی از آن است که شرکت‌های فهرست شده در نزدک (Nasdaq) ممکن است قبل از تخصیص دارایی به رمزارزها به approval سهامداران نیاز داشته باشند.

کندریک خاطرنشان کرد که این موضوع، اتریوم را در موقعیت نسبی قوی‌تری قرار می‌دهد.

جمع‌بندی: مزیت اتریوم با سود استیکینگ، چشمانداز regulatorی واضح و استراتژی‌های تهاجمی

به گزارش استاندارد چارترد، DATها در حال حاضر 4٪ از کل بیت‌کوین را در اختیار دارند، در مقایسه با 3.1٪ از اتریوم و 0.8٪ از سولانا. این بانک، خزانه‌های اتریوم را در موقعیت بهتری برای حفظ تقاضا می‌بیند که مرهون پاداش‌های استیکینگ، چشمانداز regulatorی واضح‌تر و استراتژی‌های انباشت تهاجمی است.

اتریوم در حال حاضر با قیمت 4492 دلار معامله می‌شود که کاهش 2.6َ درصدی در روز را نشان می‌دهد، اما از ماه ژوئیه همچنان بیش از 150٪ رشد داشته که ناشی از پذیرش نهادی و ورودی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) است.

کندریک با وجود نوسانات اخیر نتیجه گرفت که فعالیت DATها در آینده، محرک مثبت‌تری برای اتریوم (ETH) نسبت به بیت‌کوین (BTC) یا سولانا (SOL) خواهد بود.

پیشی گرفتن شرکت‌های خزانه‌دار اتریوم همزمان با جذب ورودی‌های رکوردی توسط ETFها

استاندارد چارترد بر دیدگاه خود مبنی بر اینکه شرکت‌های خزانه‌دار اتریوم ممکن است سود بالاتری نسبت به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) نقدی ارائه دهند، تأکید کرده است. کندریک در ماه اوت گفت که شرکت‌هایی که اتر (ETH) را برای استراتژی‌های ترازنامه خریداری می‌کنند، با عادی‌شدن ضرایب ارزش خالص دارایی (NAV) خود، برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌شوند.

به گفته کندریک، نسبت‌های NAV شرکت‌های