مدیر اجرایی مولتی‌کوین می‌گوید قانون GENIUS به “کلاهبرداری” بانک‌ها از سپرده‌گذاران خرد با نرخ‌های پایین پایان می‌دهد
پیش‌بینی تحول رقابتی در بانکداری خرد با اجرای قانون GENIUS
توشار جین، شریک مدیریت Multicoin Capital، پیش‌بینی کرده که قانون GENIUS (GENIUS Act) باعث تحول رقابتی در بانکداری خرد خواهد شد و شرکت‌های بزرگ فناوری با ارائه محصولات استیبل‌کوین (Stablecoin) با سود برتر و تجربه کاربری بهتر، بانک‌های سنتی را به چالش خواهند کشید.
واکنش صنعت بانکداری به تهدید خروج سپرده‌ها
صنعت بانکداری یک کمپین لابی‌گری تهاجمی را برای جلوگیری از ارائه سود رقابتی به دارندگان استیبل‌کوین توسط پلتفرم‌ها راه اندازی کرده است. این در حالی است که ممنوعیت قانون GENIUS فقط برای صادرکنندگان اعمال می‌شود، نه واسطه‌ها.
پنج سازمان تجاری بزرگ بانکی آمریکا از کنگره خواسته‌اند تا «حفره‌های» احتمالی را که به صرافی‌های کریپتو اجازه می‌دهد از طریق برنامه‌های وابسته و قراردادهای بازاریابی، سود استیبل‌کوین ارائه دهند، ببندد. آنها به برآوردهای خزانهداری درباره احتمال خروج ۶.۶ تریلیون دلاری سپرده‌ها استناد کرده‌اند.
هشدار در مورد تکرار تاریخ خروج سپرده‌ها
رانیت قس، تحلیلگر سی‌تی‌گروپ، به ویژه هشدار داده که پرداخت سود استیبل‌کوین می‌تواند باعث خروج سپرده‌ها مشابه دهه ۱۹۸۰ شود. زمانی که صندوق‌های بازار پول در مدت هفت سال از ۴ میلیارد دلار به ۲۳۵ میلیارد دلار افزایش یافتند و سپرده‌های بانکی سنتی را تخلیه کردند.
انجمن بانکداران آمریکا و موسسه سیاست بانکی استدلال کرده‌اند که قراردادهای بازاریابی مشترک بین صادرکنندگان و صرافی‌ها می‌تواند خروج سپرده‌ها را در دوره‌های تنش مالی تسریع کند.
تناقض در موضع لابی بانکداری
با این حال، موضع لابی بانکداری با تناقضاتی روبرو شده است، زیرا نهادهای بزرگ به طور همزمان در حال بررسی فرصت‌های استیبل‌کوین هستند.
جین فریزر، مدیرعامل سی‌تی‌گروپ، تایید کرد که این بانک در حال «بررسی امکان انتشار استیبل‌کوین سی‌تی» است و همزمان در حال توسعه خدمات سپرده توکنیزه شده برای مشتریان شرکتی است. جی‌پی مورگان نیز توکن‌های سپرده JPMD را برای پرداخت‌های بلاکچینی نهادی راه‌اندازی کرده و به عنوان ضامن اصلی عرضه اولیه سکه Circle عمل کرده است.
واکنش کارشناسان به نگرانی‌های بانکی
جین نگرانی‌های بانکی را رد کرد و خاطرنشان کرد که ممنوعیت انتقال سود به دارندگان استیبل‌کوین «به راحتی قابل دور زدن» است، همانطور که اشتراک‌گذاری سود کوین‌بیس با مشتریان نشان می‌دهد.
پاتریک کولیسان، مدیرعامل استرایپ، این دیدگاه را تقویت کرد و استدلال کرد که سپرده‌گذاران «قرار است و باید، بازدهی نزدیک‌تر به بازده بازار از سرمایه خود دریافت کنند.» با توجه به اینکه میانگین سود سپرده‌های پس‌انداز آمریکا تنها ۰.۴۰٪ است، در حالی که ۴ تریلیون دلار از سپرده‌های بانکی ۰٪ سود دریافت می‌کنند، نکته کولیسان به جا است.
تحول در انحصار بازار استیبل‌کوین با ورود بازیگران جدید
انحصار دیرینه تتر-سیرکل (Tether-Circle) که ۸۶٪ از بازار ۲۹۸ میلیارد دلاری استیبل‌کوین را کنترل می‌کند، با فشار فزاینده‌ای از سوی صادرکنندگان جدیدی روبرو شده که قراردادهای اشتراک سود و ساختارهای ذخیره قابل تنظیم ارائه می‌دهند.
کاهش سلطه صادرکنندگان بزرگ
نیک کارتر، سرمایه‌گذار خطرپذیر، استدلال کرد که سلطه دو صادرکننده بزرگ از اوج ۹۱.۶٪ در مارس ۲۰۲۴ شروع به کاهش کرده است. این امر توسط واسطه‌هایی driven شده که استیبل‌کوین‌های خود را راه‌اندازی می‌کنند تا سود ذخیره را به دست آورند، نه اینکه درآمد را به اشخاص ثالث بسپارند.
راه‌اندازی استیبل‌کوین‌های اختصاصی
پلتفرم‌های صدور وایت‌لیبل (White-label) از جمله بریج، انکوریج، برال، M0 و آگورا، هزینه‌های ثابت را به شدت کاهش داده‌اند و حتی به استارتاپ‌های مرحله seed اجازه می‌دهند استیبل‌کوین‌های خود را راه‌اندازی کنند.
کیف پول فانتوم، فانتوم کش (Phantom Cash) را راه‌اندازی کرد – یک استیبل‌کوین صادر شده توسط بریج با عملکردهای درآمدزایی و کارت بدهی تعبیه شده. به طور مشابه، فرآیند مناقصه عمومی هایپرلیکوئید برای استیبل‌کوین آن، پیشنهادهایی از نیتیو مارکتس، پاکسوس، فرکس، آگورا، اسکای، کرور و اِثنا جذب کرد.
ظهور استیبل‌کوین‌های متمرکز بر سود
USDe اثنا به عنوان بزرگترین داستان موفقیت سال ۲۰۲۵ ظهور کرده و با انتقال سود حاصل از معاملات مبتنی بر کریپتو، به عرضه ۱۴.۷ میلیارد دلاری رسیده است. سایر استیبل‌کوین‌های متمرکز بر سود، از جمله USDY اندو، SUSD میکر، USDG پاکسوس و AUSD آگورا، در مجموع عرضه بیشتری نسبت به چرخه قبلی بازار گاوی جمع آوری کرده‌اند.
تحول در اکوسیستم استیبل‌کوین
کارتر خاطرنشان کرد که مبادلات cross-chain به طور قابل توجهی کارآمدتر و ارزان‌تر شده‌اند و اثرات شبکه‌ای که قبلاً به نفع صادرکنندگان بزرگ بود را کاهش داده‌اند. به گفته او، بسیاری از فین‌تک‌ها و نئوبانک‌ها اکنون موجودی کاربران را به صورت «دلار» یا «توکن دلار» عمومی نمایش می‌دهند، نه USDC یا USDT، و در عین حال قابلیت بازخرید در هر استیبل‌کوین را تضمین کرده و ذخایر را به صورت داخلی مدیریت می‌کنند.
تشکیل کنسرسیوم‌های جدید
کنسرسیوم Global Dollar که توسط پاکسوس راه‌اندازی شده، شامل رابین‌هود، کرکن، انکوریج، گالکسی، بولیش و نووی، به همراه بیش از یک دوجین شریک دیگر است. به طور مشابه، یک گزارش توسط Cryptonews نشان می‌دهد که جی‌پی مورگان، بانک آو آمریکا، سی‌تی‌گروپ و ولز فارگو گفتگوهای اولیه‌ای درباره ایجاد کنسرسیوم استیبل‌کوین خود داشته