پرونده‌های صندوق قابل معامله در بورس (ETF) ارزهای دیجیتال، سازمان بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) را با محصولات آوالانچ، سویی و بونک غرق کرده‌اند، زیرا منتشرکنندگان در حال آزمودن محدودیت‌ها هستند.
موج درخواست‌های جدید ETFهای کریپتو به SEC رسید
روز سه‌شنبه موجی از درخواست‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) حوزه رمزارزها به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) سرازیر شد که پنج مورد متمایز از جمله صندوق‌های مبتنی بر زیرساخت آوالانچ و مم‌کوین بونک را در بر می‌گرفت. این اقدام نشان‌دهنده حرکت صادرکنندگان به سمت قلمروهای پیچیده‌تر و غیرمتداول‌تر است.
لیست صندوق‌های پیشنهادی
این لیست شامل ETF spot بیت‌وایس برای آوالانچ، صندوق‌های Defiance围绕 حول معاملات پایه بیت‌کوین و اتریوم، صندوق‌های «درآمد انفجاری» تاتل که بونک، لایت‌کوین و سویی را پوشش می‌دهند، و همچنین ETF اهرمی 2x دارایی اوربس از T-Rex می‌شود.
هشدار کارشناس درباره سیل پیش رو
نیت گراسی، یکی از بنیان‌گذاران موسسه ETF، با باز شدن floodgates فراتر از محصولات سنتی بیت‌کوین و اتریوم هشدار داد: «شما هیچ تصوری از آنچه در ماه‌های آینده قرار است رخ دهد، ندارید.» این درخواست‌ها، لیست در حال رشد قبلی را که شامل بیش از 92 درخواست ETF رمزارزی در انتظار بررسی مقامات نظارتی است، گسترش می‌دهد که اکثر آن‌ها ضرب‌الاجل‌های اکتبر و نوامبر را پیش رو دارند.
راه‌های جایگزین و جریان سرمایه
این افزایش در حالی رخ می‌دهد که تایید شده صندوق‌های XRP و دوج‌کوین REX-Osprey روز پنجشنبه با استفاده از ساختار سریع‌تر قانون 40 (40 Act) راه‌اندازی خواهند شد. این قانون یک مسیر جایگزین برای ورود به بازار است که از bottlenecks سنتی تاییدیه SEC دوری می‌کند. در تاریخ 16 سپتامبر، ETFهای بیت‌کوین جریان خالص ورودی 292 میلیون دلاری را ثبت کردند در حالی که محصولات اتریوم شاهد خروج 61.74 میلیون دلاری بودند.
منبع: SosoValue
شانس تصویب متفاوت؛ پیشتازی توکن‌های زیرساختی در مقابل محصولات اگزاتیک
تحلیلگران شانس تصویب متفاوتی را به درخواست‌های جدید نسبت می‌دهند؛ به طوری که توکن‌های زیرساختی مانند آوالانچ بالاترین شانس را دریافت می‌کنند. در همین حال، مم‌کوین‌ها و محصولات معاملات پایه با «بررسی سخت‌تر» از سوی مقامات نظارتی مواجه هستند که نگران نوسان و نقدینگی آن‌ها هستند.
تمرکز بر آوالانچ: محصولی ساده و با شانس بالا
بیت‌وایس به ون‌اک و گری‌اسکیل در پی دستیابی به صندوقی درجه‌یک نهادی برای آوالانچ پیوسته است. تحلیلگران AVAX را دارای «بالاترین شانس تایید به دلیل ساده‌تر بودن نسبی محصول» می‌نامند. موقعیت‌یابی به عنوان یک زیرساخت و市值 (market cap) تثبیت‌شده، در مقایسه با گزینه‌های سفته‌بازانه‌تر، اطمینان نظارتی بیشتری فراهم می‌کند.
محصولات پیچیده و مم‌کوین‌ها: مسیر دشوارتر
رویکرد معاملات پایه به عنوان «اولین از نوع خود» معرفی شده و به احتمال زیاد به دلیل پیچیدگی با «بررسی بیشتر» مواجه خواهد شد. برای مثال، Tuttle Capital Management دومین مدیر صندوق آمریکایی شد که برای ETF spot بونک در کنار محصولات «درآمد انفجاری» خود که آلت‌کوین‌های Long-tail را پوشش می‌دهند، درخواست داده است. این اقدام پس از راه‌اندازی استراتژی خزانه‌داری 25 میلیون دلاری بونک توسط Safety Shot در اوایل آگوست صورت گرفت. با این حال، تحلیلگران هشدار می‌دهند که محصولات مرتبط با مم‌کوین‌ها به دلیل نگرانی‌های مربوط به «نوسان و نقدینگی» در مقایسه با توکن‌های زیرساختی تثبیت‌شده، مسیر دشوارتری پیش رو دارند.
وضعیت قانونی و شباهت به اتریوم
SEC در فوریه به طور شفاف اعلام کرد که مم‌کوین‌ها اوراق بهادار (securities) محسوب نمی‌شوند. اکثر تحلیلگران معتقدند که کوین‌های زیرساختی مانند آوالانچ «به اندازه کافی به اتر (Ether) نزدیک هستند» که شایسته بررسی جدی برای تصویب باشند.
فراتر از ETFهای رمزارزی: حرکت به سمت استیبل‌کوین‌ها و توکن‌سازی
فراتر از ETFهای رمزارزی، بیت‌وایس برای یک صندوق ETF استیبل‌کوین و توکن‌سازی (Stablecoin & Tokenization ETF) نیز درخواست داده است. این نهاد هدف خود را پاسخگویی به تقاضای نهادی برای مواجهه با روندهای پول programmable و توکن‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی (real-world asset tokenization) عنوان کرده که در حال شتاب‌گیری در ادغام مالی سنتی با زیرساخت بلاکچین هستند.
استانداردهای لیستینگ عمومی: محرک احتمالی راه‌اندازی همزمان محصولات
اریک بالچوناس، تحلیلگر بلومبرگ، تاخیرهای سیستماتیک SEC را به هماهنگی با استانداردهای لیستینگ عمومی (generic listing standards) نسبت می‌دهد که در ژوئیه توسط Cboe و NYSE درخواست شده بود. این نهادها اصلاحیه‌هایی را پیشنهاد کردند که امکان لیستینگ خودکار ETFهای رمزارزی بدون نیاز به بررسی نظارتی موردی (case-by-case) را فراهم می‌کند و به طور بالقوه فرآیند 240 روزه فعلی را حذف می‌نماید.
شتاب‌گیری راه‌اندازی و انباشت تقاضا
استانداردهای عمومی، راه‌اندازی همزمان چندین محصول را به جای تاییدیه‌های جداگانه و راه‌اندازی پلکانی، تسریع می‌کنند. مشابه نیت، بالچوناس نیز انتظار دارد «سیلی از ETFها احتمالاً در چند ماه آینده» و به دنبال تایید anticipated رویه‌های ساده‌شده در اکتبر که می‌تواند تقاضای انباشته‌شده در دسته‌های مختلف آلت‌کوین‌ها را پاسخ دهد، رخ دهد.
تاخیرهای اخیر و پیش‌بینی بازارها
SEC تصمیم‌گیری در مورد ETFهای سولانا و XRP فرانکلین تمپلتون را تا 14 نوامبر به تاخیر انداخت در حالی که اصلاحیه سهاگذاری (staking) اتریوم بلک‌روک را تا 30 اکتبر موکول کرد. بازارهای پیش‌بینی (Prediction markets) احتمال تصویب 99% برای ETFهای سولانا و 96% برای محصولات XRP را در نظر می‌گیرند که نشان‌دهنده افزایش اعتماد نهادی حول شفافیت نظارتی است.