ژاپن در پاییز امسال استیبل‌کوین‌های پشتیبانی‌شده توسط ین را تأیید خواهد کرد و این فرآیند با شرکت فین‌تک JPYC آغاز می‌شود.
ژاپن برای اولین بار از پاییز امسال اجازه انتشار استیبل‌کوین‌های (Stablecoin) پشتیبانی‌شده توسط ین را صادر خواهد کرد. این تصمیم توسط سازمان خدمات مالی این کشور اعلام شده و راه را برای ورود قانونی شرکت‌های فین‌تک دارای مجوز به عرصه استیبل‌کوین‌ها هموار می‌کند. شرکت توکیویی JPYC Inc. پیش از پایان ماه جاری به عنوان اپراتور انتقال پول ثبت‌نام خواهد کرد تا این فرآیند را آغاز نماید.
چارچوب جدید اجازه انتشار استیبل‌کوین‌های متصل به فیات (Fiat) را می‌دهد و این اولین بار است که ژاپن مجوز کامل نظارتی برای چنین کاری صادر می‌کند. این تصمیم در حالی گرفته می‌شود که بازار جهانی استیبل‌کوین‌ها با ارزش فعلی بیش از 250 میلیارد دلار (معادل 37 تریلیون ین) همچنان تحت سلطه توکن‌های وابسته به دلار مانند یواس‌دی‌سی (USDC) و تتر (Tether) قرار دارد.
ژاپن قصد دارد از این نقدینگی بهره‌برداری کند و این کار را صرفاً برای نمایش انجام نمی‌دهد. انگیزه اصلی پشت این تصمیم، تسهیل حواله‌های بین‌المللی و تراکنش‌های فرامرزی است که به باور مقامات ژاپنی، از طریق استیبل‌کوین‌های منتشرشده تحت پشتوانه ارز خودشان می‌تواند سریع‌تر، ارزان‌تر و کارآمدتر انجام شود.
JPYC از بلاکچین‌های عمومی و ذخایر واقعی استفاده خواهد کرد
توکن JPYC با نرخ ثابت 1 ین به ازای هر توکن منتشر خواهد شد و توسط دارایی‌های واقعی پشتیبانی می‌شود. این شرکت از ترکیبی از سپرده‌های بانکی و اوراق قرضه دولتی ژاپن برای پشتیبانی از هر کوین منتشرشده استفاده خواهد کرد. فرآیند خرید ساده است: افراد یا کسب‌وکارها می‌توانند برای دریافت توکن‌ها درخواست دهند و پس از تأیید پرداخت از طریق انتقال بانکی، کوین‌ها به کیف پول دیجیتال مشتری واریز می‌شوند.
برخلاف بسیاری از توکن‌های دیجیتال شرکتی، JPYC قصد ندارد یک بلاکچین جدید ایجاد کند. در عوض، تمام انتشارها روی بلاکچین‌های عمومی موجود انجام خواهد شد و این شرکت در مرحله فعلی هیچ برنامه‌ای برای ایجاد زنجیره اختصاصی ندارد. این رویکرد زیرساخت را باز نگه می‌دارد و از افزوده شدن باغ‌های حصارکشیده بیشتر به اکوسیستم کریپتو جلوگیری می‌کند.
ریوسوکه اوکابه، نماینده JPYC، در پستی در ایکس (X) اشاره کرد که استیبل‌کوین‌ها مانند جاروبرقی‌های غول‌پیکری برای اوراق قرضه دولتی عمل می‌کنند و آن‌ها را «ماشین‌های جذب» نامید. او خاطرنشان کرد که صادرکنندگان بزرگ مانند تتر و سیرکل (Circle) هم‌اکنون به برخی از بزرگ‌ترین خریداران اوراق خزانه‌داری آمریکا تبدیل شده‌اند و JPYC احتمالاً از این مدل در ژاپن پیروی خواهد کرد.
اوکابه گفت: «اغراق نیست اگر بگوییم نرخ بهره اوراق قرضه دولتی ژاپن بر دوش JPYC قرار دارد.» او هشدار داد که افزایش تقاضا برای این اوراق از سوی صادرکنندگان استیبل‌کوین می‌تواند تفاوت بین وام‌های کم‌بهره و وام‌های مسکن گران‌تر را رقم بزند.
ریسک جداشدن از پگ (Depegging) همچنان وجود دارد و سودها نزد صادرکننده می‌ماند
در پاسخ به سوالی درباره ریسک وثیقه، یکی از کاربران به نکته واضحی اشاره کرد: اگر قیمت اوراق قرضه دولتی سقوط کند و ارزش پشتوانه آسیب ببیند، چه اتفاقی می‌افتد؟ اوکابه پاسخ داد که در چنین حالتی، صادرکننده مسئول خواهد بود. او گفت: «طبق مقررات، اگر کشور سقوط کند، اشکالی ندارد که صادرکننده استیبل‌کوین هم همراه با آن سقوط کند.»
حاشیه سود حاصل از اوراق قرضه دولتی نیز به دارندگان استیبل‌کوین تعلق نخواهد گرفت. در عوض، این سود نزد صادرکننده باقی می‌ماند. پرداخت سود به کاربران ممنوع است، اما اوکابه گفت امتیازات کوچکی مانند آنچه در پاداش‌های کارت‌های اعتباری دیده می‌شود، مجاز است.
اوکابه همچنین اعتراف کرد که در بازارهای ثانویه خطر جداشدن از پگ وجود دارد، به‌ویژه اگر اوراق قرضه پایه نقدینگی یا ارزش خود را از دست بدهند. اگر استیبل‌کوین در این بازارها با قیمتی کمتر از 1 ین معامله شود، خریداران همچنان می‌توانند آن را به JPYC بازگردانند و با ارزش کامل بازخرید کنند که به گفته او باید به بازگشت سریع قیمت کمک کند.
اما او هشدار داد که اگر ژاپن هرگز از پرداخت بدهی‌های اوراق قرضه خود خودداری کند یا اگر قیمت اوراق قرضه سقوط کند، مردم ممکن است سعی کنند توکن را حتی کمتر از ارزش اسمی بفروشند و پگ ممکن است برای مدت طولانی‌تری شکسته بماند تا زمانی که شرایط تثبیت شود.
برای کاهش خطر کمبود نقدینگی، JPYC باید ظرف یک هفته پس از انتشار استیبل‌کوین‌ها، 101 درصد از بالاترین ارزش انتشار را سپرده‌گذاری کند. طبق مقررات فعلی، این سپرده باید ظرف سه روز کاری انجام شود.
