از ترا یواس‌دی تا یو: چرا استیبل‌کوین‌ها در حفظ ارزش یک دلاری شکست می‌خورند و ریسک‌هایی که سرمایه‌گذاران نمی‌توانند نادیده بگیرند
از سقوط TerraUSD تا YU پلتفرم Yala: چرا استیبل‌کوین‌ها از پگ (peg) خود خارج می‌شوند؟
خطراتی که نمی‌توانید نادیده بگیرید
شکست چندین استیبل‌کوین در حفظ ارزش ثابت خود – از سقوط TerraUSD تا شکست YU پلتفرم Yala – زنگ هشدار را برای سرمایه‌گذاران به صدا درآورده است. درک دلایل خارج شدن از پگ (depegging) و خطرات مرتبط با آن برای هر فعال بازار کریپتو ضروری است.
چرا استیبل‌کوین‌ها از پگ خود خارج می‌شوند؟
عوامل متعددی می‌توانند منجر به ناپایداری استیبل‌کوین‌ها شوند:
پشتوانه نامناسب: عدم شفافیت درباره دارایی‌های پشتوانه یا نقدشوندگی ناکافی
حمله‌های سودجویانه: معامله‌گران بزرگ با فروش گسترده باعث ایجاد فشار نزولی می‌شوند
از دست دادن اعتماد: هراس جمعی و هجوم برای فروش می‌تواند چرخه معیوب ایجاد کند
مشکلات الگوریتمی: در استیبل‌کوین‌های الگوریتمی مانند TerraUSD، طراحی مکانیسم ممکن است در شرایط بحرانی کارآمد نباشد
خطرات غیرقابل چشم‌پوشی
خروج از پگ تنها به معنای نوسان قیمت نیست، بلکه می‌تواند پیامدهای گسترده‌تری داشته باشد:
از دست دادن سرمایه: کاهش ارزش فوری دارایی‌های سرمایه‌گذاران
اثر دومینو: ایجاد بحران در پروژه‌ها و پلتفرم‌های مرتبط
بی‌ثباتی بازار: ایجاد نوسانات شدید در سایر دارایی‌های دیجیتال
از دست دادن اعتماد عمومی: آسیب به اعتبار کل اکوسیستم کریپتو
جمع‌بندی
تاریخچه شکست استیبل‌کوین‌ها نشان می‌دهد که حتی پروژه‌های به ظاهر پایدار نیز می‌توانند با خطر خروج از پگ مواجه شوند. سرمایه‌گذاران باید به شفافیت پشتوانه، مکانیسم‌های طراحی و سابقه عملیاتی استیبل‌کوین‌ها توجه ویژه‌ای داشته باشند.