استراتژی جدید مایکروسافتاستراتژی: خرید ۱۲۸۶ بیتکوین و افزایش ذخایر دلاری
شرکت استراتژی (Strategy) که پیشتر با نام مایکروسافتاستراتژی شناخته میشد، با خرید ۱۲۸۶ بیتکوین به ارزش حدود ۱۱۶ میلیون دلار، ذخیره ارز دیجیتال خود را به ۶۷۳۷۸۳ بیتکوین افزایش داد. این خرید که از محل فروش سهام تأمین شده، همزمان با افزایش ذخایر دلاری شرکت به ۲.۲۵ میلیارد دلار انجام شد. با این حال، شرکت با چالشهایی مانند احتمال حذف از شاخصهای جهانی MSCI و زیان تحققنیافته هنگفت در سهماهه پایانی ۲۰۲۵ مواجه است.
نکات کلیدی
- شرکت استراتژی ۱۲۸۶ بیتکوین جدید به ارزش تقریبی ۱۱۶ میلیون دلار خریداری کرد.
- مجموع دارایی بیتکوینی این شرکت اکنون به ۶۷۳۷۸۳ بیتکوین با ارزش بازار حدود ۶۲.۷ میلیارد دلار رسیده است.
- خرید اخیر کاملاً از محل درآمد حاصل از فروش سهام کلاس A تحت برنامه ATM تأمین مالی شد.
- میانگین قیمت خرید هر بیتکوین در این معامله ۹۰۳۹۱ دلار و میانگین هزینه کل پرتفوی بیتکوین شرکت ۷۵۰۲۶ دلار است.
- شرکت همزمان ذخایر دلاری خود را از ۱.۴۴ میلیارد دلار به ۲.۲۵ میلیارد دلار افزایش داده است.
- استراتژی در سهماهه چهارم ۲۰۲۵، حدود ۱۷.۴۴ میلیارد دلار زیان تحققنیافته بر داراییهای دیجیتال خود گزارش کرد.
- احتمال حذف این شرکت از شاخصهای جهانی MSCI میتواند منجر به خروج ۲.۸ میلیارد دلاری از سهام آن شود.
خرید سنگین بیتکوین و تأمین مالی از طریق فروش سهام
شرکت استراتژی در نخستین روزهای سال ۲۰۲۶ خرید قابل توجه دیگری از بیتکوین را به ثبت رساند. این شرکت در فاصله زمانی ۲۹ دسامبر ۲۰۲۵ تا ۴ ژانویه ۲۰۲۶، تعداد ۱۲۸۶ بیتکوین را با قیمتی حدود ۱۱۶ میلیون دلار خریداری کرد.
این معامله، دارایی بیتکوینی استراتژی را به رقم چشمگیر ۶۷۳۷۸۳ بیتکوین رساند که با قیمتهای کنونی، ارزشی معادل ۶۲.۷ میلیارد دلار دارد. نکته جالب در مورد این خرید، روش تأمین مالی آن است.
خرید اخیر کاملاً از محل درآمد خالص حاصل از فروش نزدیک به ۲ میلیون سهم کلاس A این شرکت تحت برنامه «در بازار» یا ATM انجام شده است. استراتژی از طریق این فروش سهام، مبلغ ۳۱۲.۲ میلیون دلار سرمایه جذب کرد.
میانگین قیمت پرداختی برای هر بیتکوین در این خرید، ۹۰۳۹۱ دلار بود. بخش کوچکی از این خرید، معادل ۳ بیتکوین، در آخرین روزهای سال ۲۰۲۵ و با قیمت ۸۸۲۱۰ دلار برای هر واحد انجام شد.
افزایش ذخایر دلاری و زیان تحققنیافته سنگین
همزمان با خرید بیتکوین، شرکت استراتژی ذخایر دلاری خود را نیز به میزان قابل توجهی افزایش داده است. ذخایر دلاری این شرکت اکنون به ۲.۲۵ میلیارد دلار رسیده که نسبت به رقم ۱.۴۴ میلیارد دلاری دسامبر، رشد چشمگیری دارد.
هدف از این افزایش ذخیره، پشتیبانی از پرداخت سود سهام ممتاز و تعهدات بهره بدهیهای outstanding شرکت اعلام شده است. این حرکت بخشی از استراتژی مدیریت نقدینگی استراتژی محسوب میشود.
با وجود افزایش ارزش داراییها در سال ۲۰۲۶، این شرکت در سهماهه چهارم سال ۲۰۲۵، زیان تحققنیافتهای معادل ۱۷.۴۴ میلیارد دلار بر پرتفوی داراییهای دیجیتال خود گزارش کرد.
علت اصلی این زیان سنگین، کاهش قیمت بیتکوین از اوج اکتبر ۲۰۲۵ که حدود ۱۲۶۰۰۰ دلار بود، عنوان شده است. میانگین هزینه خرید کل بیتکوینهای استراتژی اکنون ۷۵۰۲۶ دلار برای هر سکه است که نشاندهنده کل هزینهای معادل ۵۰.۵۵ میلیارد دلار است.
تأیید تعهد به مدل خزانهداری مبتنی بر بیتکوین
خرید اخیر، تأکید مجددی بر تعهد بیچون و چرای شرکت استراتژی به مدل خزانهداری «بیتکویناول» است. مایکل سیلور، بنیانگذار مشترک و رئیس اجرایی شرکت، یک روز پیش از اعلام رسمی، با انتشار پستی در پلتفرم X، پرتفوی بیتکوین شرکت را به نمایش گذاشت.
او در caption پست خود تنها پرسید: «نارنجی یا سبز؟» که اشارهای به رنگهای نمودار قیمت بیتکوین دارد. الگوی خرید هفتگی یا منظم بیتکوین، اکنون به نشانه بارز استراتژی این شرکت در انباشت تدریجی دارایی دیجیتال تبدیل شده است.
این استراتژی بر سایر شرکتهای عمومی نیز تأثیر گذاشته است. به عنوان مثال، متاپلنت که در بورس توکیو فهرست شده، اکنون با در اختیار داشتن ۳۵۱۰۲ بیتکوین به ارزش تقریبی ۳.۲۷ میلیارد دلار، به چهارمین دارنده بزرگ شرکتی بیتکوین تبدیل شده است.
چالش بزرگ پیش رو: تهدید حذف از شاخصهای MSCI
با وجود حرکتهای تهاجمی در خرید بیتکوین، شرکت استراتژی با چالشهای مهمی فراتر از نوسانات بازار مواجه است. یکی از جدیترین این چالشها، احتمال حذف این شرکت از شاخصهای جهانی مورگان استنلی کپیتال اینترنشنال یا MSCI است.
MSCI در اکتبر گذشته پیشنهاد کرد شرکتهایی که ۵۰ درصد یا بیشتر از داراییهای آنها در ارزهای دیجیتال متمرکز شده، شبیه صندوقهای سرمایهگذاری هستند و ممکن است از شاخصها حذف شوند. در صورت تحقق این حذف، به گفته مدیران استراتژی، خروج سرمایهای معادل ۲.۸ میلیارد دلار از سهام این شرکت محتمل است.
تحلیلگران موسسات مالی بزرگی مانند جیپی مورگان و تیدی کاون هشدار دادهاند که حذف از سایر شاخصها مانند Nasdaq 100 و شاخصهای راسل نیز میتواند میلیاردها دلار از ارزش بازار شرکت را تهدید کند.
واکنش استراتژی و تعریف هویت جدید
در پاسخ به این تهدید، شرکت استراتژی در دسامبر گذشته، پاسخ رسمی خود را به مشورتخواهی MSCI ارائه کرد. این شرکت آستانه ۵۰ درصدی پیشنهادی را «گمراهکننده» خواند و هشدار داد که چنین تصمیمی میتواند پیامدهای «عمیقاً مضر» برای سرمایهگذاران و صنعت گستردهتر دارایی دیجیتال داشته باشد.
مایکل سیلور نیز پیشتر در نوامبر، در واکنش به گزارشهای رسانهای، بر موضع شرکت تأکید کرد. او در بیانیهای در X اعلام کرد که استراتژی «یک صندوق، یک تراست یا یک شرکت هلدینگ نیست.»
سیلور این شرکت را یک شرکت عملیاتی عمومی با یک کسبوکار نرمافزاری ۵۰۰ میلیون دلاری توصیف کرد که استراتژی خزانهداری منحصر به فردی دارد و از بیتکوین به عنوان سرمایه مولد استفاده میکند.
جمعبندی: استراتژی پرریسک با مدیریت حسابشده
خریدهای استراتژی که از محل فروش سهام تأمین میشود و همزمان افزایش ذخایر دلاری، نشاندهنده یک استراتژی حسابشده اما پرریسک است. هدف این شرکت، حفظ نقدینگی در کنار گسترش داراییهای دیجیتال است.
استراتژی از ذخایر دلاری خود برای تقویت پایه مالی در میان نوسانات بازار استفاده میکند تا تداوم عملیاتی و اعتماد سرمایهگذاران را تضمین کند. با این حال، حرکت قیمت بیتکوین همچنان یک فاکتور تعیینکننده است.
در زمان تنظیم این گزارش، قیمت بیتکوین بار دیگر به زیر ۹۲۰۰۰ دلار کاهش یافته است. آینده این شرکت به طور جدی به عملکرد بیتکوین در بازار و همچنین تصمیم نهادهایی مانند MSCI گره خورده است.