صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌گویند دارایی‌های کشورهای در حال توسعه در ماه‌های آینده از دارایی‌های بازارهای ثروتمندتر پیشی خواهند گرفت و به دوره‌ای پایان می‌دهند که هر دو هم‌زمان حرکت می‌کردند؛ این هم‌جهنگی از زمانی آغاز شد که دونالد ترامپ رئیس‌جمهور آمریکا برنامه تعرفه‌های گمرکی خود را در آوریل کلید زد. آنها این پیش‌بینی را بر اساس چشم‌انداز سیاست انبساطی فدرال رزرو، چرخش سرمایه‌گذاران از دارایی‌های آمریکایی، بودجه‌بندی سخت‌گیرانه‌تر در بسیاری از اقتصادهای نوظهور و تورم ملایم‌تری که رشد را بدون داغ کردن قیمت‌ها پشتیبانی می‌کند، استوار کرده‌اند.
فیدلیتی اینترنشنال، تی رو پرایس و ناینتی وان پی‌ال‌سی این عوامل را دلایل دستاوردهای نسبی قوی‌تر در بازارهای در حال توسعه می‌دانند. آنها استدلال می‌کنند که تورم نرم‌تر، همراه با مدیریت مالی سخت‌گیرانه‌تر، فضایی برای کاهش نرخ بهره و وام‌دهی بانکی باقی می‌گذارد که می‌تواند فعالیت اقتصادی را تحریک کند.
تحلیلگران پتانسیل رشد بیشتری در سهام بازارهای نوظهور می‌بینند
پیش‌بینی‌ها از این دیدگاه حمایت می‌کنند. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که شاخص MSCI بازارهای نوظهور در طول سال آینده حدود ۱۵ درصد صعود کند، در مقایسه با تقریباً ۱۰ درصد برای شاخص معیار بازارهای توسعهیافته. به گزارش بلومبرگ، جریان سرمایه نیز با این روایت هم‌خوانی دارد، چرا که بر اساس برخی از بزرگ‌ترین صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) جهان، پول در حال حرکت به سمت بازارهای نوظهور با سرعت بیشتری نسبت به همتایان توسعهیافته خود است.
جورج افستاتوپولوس، مدیر صندوق در فیدلیتی در سنگاپور، گفت: «احتمالاً سهام بازارهای نوظهور عملکرد بهتری خواهند داشت زیرا از بادهای دنباله‌روی سیاست پولی انبساطی در اکثر بازارها بهره می‌برند که وام‌دهی داخلی و مصرف را تقویت می‌کند و همچنین از دلار ضعیف‌تر سود می‌برند. همچنین به خاطر داشته باشید که فدرال رزرو به عنوان مهم‌ترین بانک مرکزی به احتمال زیاد در سه‌ماهه‌های آینده سیاست انبساطی را از سر خواهد گرفت.»
فعالیت‌ها از دوم آوریل، که ترامپ آن را «روز آزادی» نامید، این تغییر را نشان می‌دهد. حدود ۵.۸ میلیارد دلار به صندوق قابل معامله در بورس iShares Core MSCI Emerging Markets ETF، بزرگ‌ترین ردیاب بازارهای نوظهور، وارد شده است که معادل حدود ۵.۸ درصد از دارایی‌های آن است. صندوق قابل معامله در بورس Vanguard FTSE Developed Market ETF در همین دوره ۵.۶ میلیارد دلار جذب کرد که تقریباً ۳.۳ درصد از دارایی‌های این صندوق است.
شرط‌بندی‌ها بر کاهش نرخ پس از اظهارات فدرال رزرو تقویت شد
یک سیگنال تازه از فدرال رزرو در روز جمعه به این حرکت شتاب بخشید. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نشان داد که این بانک مرکزی به احتمال زیاد در مسیر کاهش نرخ‌ها در سپتامبر قرار دارد. پس از اظهارات او در جکسون هول که توسط کریپتوپولیتن پوشش داده شد، معامله‌گران شرط‌بندی‌های خود بر یک حرکت انبساطی در جلسه ۱۶ تا ۱۷ سپتامبر را افزایش دادند.
از دوم آوریل، هر دو شاخص MSCI بازارهای نوظهور و همتای توسعهیافته آن حدود ۱۴ درصد پیشرفت کرده‌اند که با امیدواری به این که تهدیدهای تعرفه‌ای ترامپ عمدتاً ابزار چانه‌زنی بوده‌اند، همراه شده است. بازارهای اوراق قرضه نیز الگوی مشابهی را نشان دادند. شاخص بلومبرگ برای بدهی بازارهای نوظهور ۴ درصد بازدهی داشت، در حالی که یک معیار comparable برای بازارهای توسعهیافته ۳ درصد gain کرد.
آرشی هارت، که بر سهام بازارهای نوظهور در ناینتی وان در لندن نظارت دارد، گفت: یک مزیت دیگر برای دارایی‌های بازارهای نوظهور، انضباط سیاستی است. او گفت: «اگر به سیاست‌گذاران در بازارهای نوظهور نگاه کنیم، آنها محافظه‌کار هستند، توسط بازار منضبط شده‌اند، عمل‌گرا هستند، بنابراین ما آن کسری‌های بودجه عظیم و ناپایدار که در بازارهای توسعهیافته می‌بینید را اینجا مشاهده نمی‌کنیم.»
به گفته تی رو پرایس، ارزش‌گذاری‌ها نیز به نفع جهان در حال توسعه است. توماس پولائوئک، مدیر پرتفولیو در سنگاپور، گفت: «ما در پرتفولیوهای چنددارایی خود موضع overweight بر سهام بازارهای نوظهور داریم» زیرا ارزش‌گذاری‌ها همچنان معقول‌تر از بازارهای توسعهیافته است، به همراه چشم‌اندازهای رشد سودآوری بالاتر.
بازارهای ارز فرصت‌های انتخابی ارائه می‌دهند
ارزها نیز نقش ایفا می‌کنند. پولائوئک هنوز فضایی در ارزهای منتخب کشورهای در حال توسعه می‌بیند، در حالی که در مورد ریسک‌های موقعیت‌گیری هشدار می‌دهد. او گفت: «بخش زیادی از پتانسیل رشد در ارزهای بازارهای نوظهور از قبل در قیمت‌ها لحاظ شده است، به‌ویژه با توجه به موقعیت‌های short شلوغ و فروش استقراضی روی دلار آمریکا. با این حال، ما مواجهه مثبت خود با ارزهای آمریکای لاتین، به ویژه رئال برزیل را حفظ می‌کنیم که توسط carry بالا و بهبود احساسات مالی پشتیبانی می‌شود.»
بدهی به ارز محلی بخشی از این case خوش‌بینانه است. surprises تورمی در اقتصادهای نوظهور به شدت کاهش یافته است. شاخص سورپرایز تورم سیتی برای بازارهای نوظهور امسال به طور متوسط منفی ۱۹ بوده است که از اوج بالای ۴۰ در سال ۲۰۲۲下降 کرده است. یک معیار مشابه برای اقتصادهای گروه ده در جولای منفی ۱۲ بود. قرائت‌های منفی به معنای آن است که تورم کمتر از پیش‌بینی‌ها بوده است.
هوشمندترین ذهن‌های حوزه کریپتو از قبل خبرنامه ما را می‌خوانند. می‌خواهید عضو شوید؟ به آنها بپیوندید.
