بازارهای پیش‌بینی: ابزار جدید فدرال رزرو در آستانه محدودیت‌های ایالتی

اقتصاددانان فدرال رزرو در یک مقاله تحقیقاتی ادعا می‌کنند بازارهای پیش‌بینی می‌توانند به عنوان مکملی ارزشمند برای ابزارهای سنتی پیش‌بینی سیاست‌های پولی عمل کنند. این در حالی است که مقامات نظارتی ایالتی، به ویژه در نوادا، در حال تشدید اقدامات خود برای محدود کردن این بازارها هستند و آن‌ها را مشابه قمار طبقه‌بندی می‌کنند. این تناقض، آینده استفاده از این بازارها به عنوان ابزاری برای سنجش انتظارات تورمی و نرخ بهره را در هاله‌ای از ابهام قرار داده است.

نکات کلیدی

– اقتصاددانان فدرال رزرو معتقدند بازارهای پیش‌بینی می‌توانند انتظارات تورمی و نرخ بهره را با دقتی رقابتی و در زمان واقعی ردیابی کنند.
– این بازارها برای عملکرد مؤثر به مشارکت پایدار و نقدینگی عمیق نیاز دارند و تهدید به تعطیلی ناگهانی می‌تواند کارایی آن‌ها را مختل کند.
– یک رأی دادگاه استیناف نهم مسیر را برای ایالت نوادا هموار کرد تا اقدامات اجرایی خود علیه یک بازار پیش‌بینی تحت نظارت فدرال را ادامه دهد.
– تنش بین پتانسیل این بازارها به عنوان ابزار سیاست‌گذاری و عدم قطعیت نظارتی فعلی، چالشی اساسی برای توسعه آن‌ها ایجاد کرده است.
– توسعه استانداردهای ریاضی برای نمایش کامل توزیع‌های احتمالی می‌تواند این بازارها را به موتورهای پیش‌بینی بهتری تبدیل کند.
– پیشینه تاریخی نشان می‌دهد مخالفت‌های سیاسی قبلاً پروژه‌هایی مانند DARPA در سال ۲۰۰۳ را متوقف کرده است.
– چارچوب‌های نظارتی ساختاریافته‌تر می‌توانند به فعالیت نسخه‌های متمرکز بر سیاست‌گذاری کمک کنند.

تأیید فدرال رزرو: از تئوری تا کاربرد عملی

بر اساس یک مقاله تحقیقاتی منتشر شده توسط اقتصاددانان فدرال رزرو، بازارهای پیش‌بینی متمرکز بر شاخص‌های کلان اقتصادی می‌توانند برای سیاست‌گذاران یک معیار بازارمحور و به‌روزرسانی شونده در زمان واقعی فراهم کنند.

نویسندگان این مقاله دریافتند که مدل‌های مبتنی بر این بازارها نه تنها با پیش‌بینی‌های معیارهای سنتی مطابقت نزدیکی دارند، بلکه در برخی موارد از آن‌ها پیشی نیز می‌گیرند.

علاوه بر این، این بازارها توزیع‌های احتمالی را به طور مستمر در آستانه انتشار داده‌های کلیدی یا جلسات سیاست‌گذاری ارائه می‌دهند.

یافته‌ها حاکی از آن است که بازارهای پیش‌بینی می‌توانند به عنوان "مکملی ارزشمند برای ابزارهای پیش‌بینی موجود در هر دو محیط تحقیقاتی و سیاست‌گذاری" عمل کنند.

با ارائه "معیارهای شفاف، به‌طور مداوم به‌روزرسانی شده و از نظر اقتصادی قابل تفسیر" از انتظارات و با عملکرد رقابتی در پیش‌بینی، این بازارها می‌توانند "راه‌های جدیدی" برای مطالعه انتقال سیاست پولی، احساسات بازار و عدم قطعیت کلان اقتصادی بگشایند.

طوفان نظارتی: چالش ایالت‌ها در برابر دیدگاه فدرال

این مطالعه فدرال رزرو در حالی منتشر می‌شود که مقامات نظارتی ایالتی نظارت خود بر بازارهای پیش‌بینی را تشدید کرده‌اند.

اگرچه اقتصاددانان فدرال رزرو چنین قراردادهایی را معیارهای زمان واقعی انتظارات تورمی و نرخ بهره توصیف می‌کنند، اما یک رأی دادگاه استیناف نهم در روز سه‌شنبه مسیر را برای ایالت نوادا هموار کرد تا اقدامات اجرایی مدنی خود را پیگیری کند.

درخواست برای توقف اقدام اجرایی نوادا علیه یک بازار پیش‌بینی تحت نظارت فدرال رد شد و به این ایالت اجازه داد در حالی که مناقشه حقوقی گسترده‌تر ادامه دارد، پرونده خود را پیش ببرد.

این تصمیم، بحث جاری در مورد اینکه آیا این بازارها تحت قانون کالای فدرال قرار می‌گیرند یا تحت رژیم‌های قمار ایالتی، را پیچیده‌تر و پراهمیت‌تر می‌کند.

این رأی تنها یک تصمیم موقت است و به ماهیت اصلی درخواست تجدیدنظر نمی‌پردازد.

بازارهای پیش‌بینی به مشارکت‌کنندگان اجازه می‌دهند قراردادهای مرتبط با نتایج رویدادهای آینده را خرید و فروش کنند، به طوری که قیمت‌ها احتمال ضمنی یک نتیجه خاص را منعکس می‌کنند.

این پلتفرم‌ها قراردادهایی در مورد انتخابات، انتشار داده‌های اقتصادی و تصمیمات بانک‌های مرکزی فهرست می‌کنند و خود را به عنوان ابزاری برای تجمیع اطلاعات پراکنده در قالب پیش‌بینی‌های بازارمحور معرفی می‌کنند.

اما این بخش با فشار فزاینده نظارتی مواجه شده است.

مقامات فدرال پیش‌تر دامنه شمول برخی قراردادهای رویدادی را به چالش کشیده‌اند، در حالی که چندین ایالت استدلال کرده‌اند که برخی از بازارهای پیش‌بینی شبیه عملیات قمار بدون مجوز هستند.

این امر منجر به اقدامات توقف و خودداری و اختلافات اجرایی شده که اکنون در کنار چارچوب نظارت فدرال قرار گرفته‌اند.

پایداری مشارکت: شرط لازم برای تبدیل شدن به ابزار پیش‌بینی

ناظران صنعت می‌گویند این مقاله تنش بین پتانسیل بازارهای پیش‌بینی و عدم قطعیت نظارتی جاری را آشکار می‌سازد.

تام چالمرز، مدیرعامل پروتکل بازار پیش‌بینی functionSPACE معتقد است که وضوح نظارتی مفید است، اما قطعیت هرگز دائمی نیست و محیط‌های سیاسی و حقوقی همیشه در حال تغییر هستند.

آنچه برای بازارهای پیش‌بینی به عنوان ابزار پیش‌بینی اهمیت دارد، این است که آیا مشارکت‌کنندگان می‌توانند با ثبات کافی برای تأمین نقدینگی عمیق و مستمر عمل کنند یا خیر.

چالمرز خاطرنشان کرد که استفاده از این بازارها برای قمار تنها یکی از موارد استفاده متعدد آن‌هاست.

این بازارها تنها در صورتی می‌توانند به عنوان معیارهای زمان واقعی تورم یا انتظارات نرخ بهره عمل کنند که مجموعه گسترده‌ای از بازیگران آگاه بتوانند بدون ترس از تعطیلی ناگهانی یا تعارض صلاحیت قضایی در آن‌ها مشارکت کنند.

وی توضیح داد که اگرچه مخالفت سیاسی قبلاً پروژه‌هایی مانند پروژه لغو شده DARPA در سال ۲۰۰۳ را منحرف کرده، اما چارچوب‌های نظارتی ساختاریافته‌تر از آن زمان امکان فعالیت نسخه‌های سازگار و متمرکز بر سیاست را فراهم کرده‌اند.

چالمرز استدلال می‌کند که اگر بازارهای پیش‌بینی دقت پیش‌بینی خود را حفظ کنند، می‌توانند برای بانک‌های مرکزی یک معیار زمان واقعی از انتظارات تورمی و نرخ بهره ارائه دهند.

چنین کاربردی می‌تواند به "بازارهای تصمیم‌گیری نیز گسترش یابد، همان‌طور که در دیدگاه فوتارکی outlined شده است، جایی که سیاست‌گذاران می‌توانند برای شناسایی تأثیرات تصمیمات به بازار مراجعه کنند."

او به کاوش ویتالیک بوترین در سال ۲۰۱۴ در مورد یک مدل حاکمیتی اشاره کرد که از بازارهای پیش‌بینی برای پیش‌بینی نتایج تصمیمات سیاسی قبل از اجرای آن‌ها استفاده می‌کند.

آینده بازارهای پیش‌بینی: بین نظارت و نوآوری

چالمرز گفت "جایی" برای تبدیل شدن بازارهای پیش‌بینی به "موتورهای پیش‌بینی حتی بهتر" وجود دارد.

این امر می‌تواند از طریق توسعه استانداردهای ریاضی طراحی شده برای نمایش کامل توزیع‌های احتمالی، مانند واریانس و چولگی محقق شود.

چنین معیارهایی می‌توانند "سیگنال‌های حیاتی" را برای سیاست‌گذاران فراهم کنند.

چالش اصلی پیش‌روی این فناوری، تقابل دو نگاه کاملاً متفاوت است.

از یک سو، نهادهای مالی و پولی قدرتمندی مانند فدرال رزرو به قابلیت‌های تحلیلی و پیش‌بینی این بازارها علاقه‌مند شده‌اند.

از سوی دیگر، نهادهای نظارتی محلی با نگرانی از تبدیل شدن این پلتفرم‌ها به ابزار قمار، سعی در محدود کردن یا حتی ممنوع کردن آن‌ها دارند.

این دوگانگی می‌تواند مسیر توسعه بازارهای پیش‌بینی را به سمتی سوق دهد که تنها نمونه‌های کاملاً تنظیم‌شده و با کاربری بسیار تخصصی امکان بقا داشته باشند.

تجربه تاریخی نشان می‌دهد که پروژه‌های نوآورانه در تقاطع فناوری و مالی اغلب با چنین موانع نظارتی مواجه شده‌اند.

نتیجه نهایی این کشمکش می‌تواند تعیین کند که آیا بازارهای پیش‌بینی به ابزاری استاندارد در جعبه ابزار اقتصاددانان کلان تبدیل می‌شوند یا صرفاً به عنوان یک آزمایش جالب در حاشیه نظام مالی باقی خواهند ماند.