جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، روز جمعه اعلام کرد که بانک مرکزی ممکن است نرخ بهره را از سپتامبر کاهش دهد و به افزایش ریسک‌های اقتصادی و عدم قطعیت جاری اشاره کرد. پاول در گردهمایی سالانه فدرال رزرو در جکسون هول، وایومینگ، با احتیاط اما واضح سیگنال داد که کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در نظر دارد در جلسه ماه آینده سیاست پولی انبساطی را در پیش گیرد.
او گفت: به نظر می‌رسد توازن ریسک‌ها در حال تغییر است. پاول با اشاره به اینکه بازار کار همچنان قوی به نظر می‌رسد و اقتصاد مقاومت نشان داده است، هشدار داد که تهدیدها برای این چشم‌انداز در حال افزایش هستند. یکی از این تهدیدها، افزایش مجدد تورم ناشی از تعرفه‌های گمرکی است که به گفته او ممکن است ایالات متحده را در وضعیتی قرار دهد که رشد اقتصادی کند شود در حالی که قیمت‌ها افزایش می‌یابند.
واکنش بازارها به تغییر موضع احتمالی پاول
در حال حاضر، نرخ بهره یک واحد کامل پایین‌تر از زمانی است که پاول در سال ۲۰۲۴ آخرین سخنرانی خود در جکسون هول را انجام داد. محدوده هدف کنونی بین ۴.۲۵ تا ۴.۵ درصد است که از دسامبر بدون تغییر مانده است. با این وجود، نرخ بیکاری همچنان پایین است و به فدرال رزرو اجازه می‌دهد صبر کند. اما پاول روز جمعه گفت که پیش‌بینی شرایط دشوارتر شده و بانک مرکزی در حال بررسی این موضوع است که آیا سیاست کنونی بیش از حد سختگیرانه است.
او گفت: شرایط به ما اجازه می‌دهد با احتیاط عمل کنیم. با این حال، با توجه به اینکه سیاست در قلمرو محدودکننده قرار دارد، چشم‌انداز پایه و تغییر توازن ریسک‌ها ممکن است تعدیل موضع سیاستی ما را توجیه کند.
این عبارت که ممکن است تعدیل را توجیه کند برای وال استریت کافی بود تا باور کند کاهش نرخ بهره در راه است. بازدهی اوراق خزانه داری دو ساله، که اغلب به انتظارات نرخ بهره گره خورده است، پس از انتشار سخنرانی ۰.۰۸ واحد درصد کاهش یافت و به ۳.۷۱ درصد رسید.
بحث کاهش نرخ بهره در حالی مطرح می‌شود که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور، همچنان به صورت عمومی بر فدرال رزرو فشار می‌آورد تا نرخ‌ها را سریع‌تر کاهش دهد. او بارها پاول و سایر اعضای FOMC را مورد انتقاد قرار داده و خواستار اقدام قاطع برای حمایت از اقتصاد شده است. پاول روز جمعه مستقیماً به درخواست‌های ترامپ پاسخ نداد اما از استقلال فدرال رزرو دفاع کرد.
او گفت: اعضای FOMC این تصمیمات را صرفاً بر اساس ارزیابی داده‌ها و پیامدهای آن برای چشم‌انداز اقتصادی و توازن ریسک‌ها اتخاذ خواهند کرد. ما هرگز از این رویکرد منحرف نخواهیم شد.
بررسی سیاست تورم توسط پاول و بازتاب اشتباهات گذشته
پاول همچنین به عدم قطعیت جاری حول تعرفه‌ها و مذاکرات تجاری جهانی اشاره کرد. او گفت قیمت‌های مصرف‌کننده به کندی در حال افزایش است، اما هزینه‌های عمده‌فروشی با سرعت بیشتری رشد می‌کنند. کاخ سفید معتقد است تورم ناشی از تعرفه‌ها پایدار نخواهد بود و از کاهش نرخ بهره حمایت می‌کند. پاول این امکان را رد نکرد اما واضح بیان کرد که نتایج ممکن است متفاوت باشد.
او گفت: اثرات تعرفه‌ها کوتاه‌مدت خواهد بود، یک تغییر یک‌باره در سطح قیمت، و این را یک سناریوی پایه معقول خواند. اما افزود که این امر تضمین‌شده نیست. او گفت: افزایش تعرفه‌ها همچنان زمان نیاز دارد تا در زنجیره تأمین و شبکه‌های توزیع اثر خود را بگذارد. علاوه بر این، نرخ تعرفه‌ها همچنان در حال تغییر است و ممکن است فرآیند تعدیل را طولانی کند.
علاوه بر اظهارنظر درباره ریسک‌های جاری، پاول درباره بررسی پنج ساله استراتژی فدرال رزرو نیز صحبت کرد. این بررسی شامل تغییراتی در نحوه برخورد فدرال رزرو با تورم بود. در سال ۲۰۲۰، durante بحران کووید، فدرال رزرو به استراتژی‌ای روی آورد که اجازه می‌داد تورم موقتاً بالاتر از هدف ۲ درصدی آن برود. ایده این بود که به بازار کار کمک کند تا قبل از سخت‌گیری مجدد، به طور کاملتری بهبود یابد. اما به زودی پس از آن، تورم به بالاترین سطح در چهار دهه گذشته رسید. در آن زمان، فدرال رزرو آن را کم‌اهمیت خواند و این افزایش را موقت نامید. این تصمیم اشتباه از آب درآمد.
پاول گفت: تورمی که چند ماه پس از اعلام تغییرات سال ۲۰۲۰ ما ظاهر شد، هیچ چیز intentional یا moderate نداشت. پنج سال گذشته یادآور دردناک سختی‌هایی است که تورم بالا تحمیل می‌کند، به ویژه برای کسانی که کمترین توانایی را برای تأمین هزینه‌های بالاتر necessities دارند.
اکنون فدرال رزرو به تعهد قوی خود به هدف تورم ۲ درصدی بازگشته است. برخی منتقدان می‌گویند این عدد بسیار بالا است و دلار را تضعیف می‌کند. دیگران استدلال می‌کنند که باید انعطاف‌پذیرتر باشد. اما پاول از این موضع دفاع کرد.
او گفت: ما معتقدیم که تعهد ما به این هدف، عامل کلیدی در تثبیت انتظارات تورمی بلندمدت است.
