بکپک: توکن آینده با امکان تبدیل به سهام و برنامه VIP برای دور زدن مقررات
صرافی ارز دیجیتال بکپک قصد دارد با راهاندازی یک برنامه VIP ویژه، به کاربرانی که توکن آینده این پلتفرم را برای مدت طولانی استیک کنند، سهام شرکت را اعطا کند. کان سان، همبنیانگذار و مدیر ارشد انطباق بکپک، میگوید این شرکت برای "بدترین سناریو" نیز آماده ثبت توکنها به عنوان اوراق بهادار است. این استراتژی در حالی مطرح میشود که بکپک در حال مذاکره برای جذب سرمایه ۵۰ میلیون دلاری با ارزش پیشاز سرمایهگذاری یک میلیارد دلاری است.
نکات کلیدی
– بکپک قصد دارد به کاربران برنامه VIP خود که توکن آینده را استیک کنند، سهام شرکت را ارائه دهد.
– حق تبدیل به سهام، ویژگی خود توکن نیست، بلکه امتیازی وابسته به عضویت در برنامه VIP و استفاده فعال از پلتفرم است.
– شرکت برای بدترین سناریوی مقرراتی، آماده ثبت این توکنها به عنوان یک کلاس اوراق بهادار در زمان عرضه اولیه عمومی است.
– بکپک در حال مذاکره برای جذب سرمایه ۵۰ میلیون دلاری با ارزش گذاری یک میلیارد دلاری پیشاز سرمایه است.
– این استراتژی قانونی ممکن است مشابه تلاش ناموفق کوینبیس در سال ۲۰۲۰ برای توکنسازی سهام باشد.
– همبنیانگذار بکپک معتقد است این طرح حتی تحت ریاست سختگیرانه گری گنسلر در SEC نیز مجاز میبود.
– عرضه توکن بکپک با زمانبندی احتمالی عرضه اولیه عمومی این شرکت هماهنگ خواهد شد.
تفکیک حقوق توکن از برنامه VIP: یک مانور قانونی
پس از آنکه بکپک هفته گذشته خبر از امکان کسب سهام شرکت برای دارندگان توکن آینده خود داد، سوال اصلی فعالان صنعت این بود که این طرح چگونه میتواند از طبقهبندی توکن به عنوان اوراق بهادار جلوگیری کند. کان سان، همبنیانگذار و مدیر ارشد انطباق بکپک، در پاسخ توضیح میدهد که کلید این معماری، تفکیک استراتژیک قابلیتهای دارایی دیجیتال از کسبوکار شرکت است.
به گفته او، ویژگی تبدیل به سهام، جزئی ذاتی از خود توکن نخواهد بود. در عوض، این یک امتیاز انحصاری برای اعضای برنامه VIP آینده بکپک است. برای واجد شرایط شدن، کاربران نه تنها باید توکن را برای یک دوره طولانی (حداقل یک سال) استیک کنند، بلکه باید از خدمات صرافی نیز به صورت فعال استفاده نمایند. این یعنی توکن به خودی خود و در دست هر فردی، فاقد چنین حقی است.
سان تاکید میکند که این حق، خاصیت برنامه VIP است، نه خاصیت توکن. این تمایز ظریف اما حیاتی، هسته مرکزی استراتژی قانونی بکپک برای کاهش ریسک مقرراتی محسوب میشود. رویکردی که در بستری از نظارت فزاینده نهادهایی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) شکل گرفته است.
آمادهباش برای بدترین سناریو: ثبت به عنوان اوراق بهادار
با وجود این طراحی دقیق، تیم بکپک کاملاً به چالشهای نظارتی واقف است و برای سناریوی نامطلوب نیز برنامهای در نظر گرفته است. کان سان به صراحت اعلام کرده که چاره یک عرضه اوراق بهادار بدون مجوز، ثبت آن است. بنابراین، بکپک آماده است تا در صورت لزوم، این توکنها را به عنوان یک کلاس اضافی اوراق بهادار در زمان عرضه اولیه عمومی (IPO) شرکت ثبت کند.
این موضع، نشاندهنده درک عمیق تیم از فضای قانونی و تمایل به عمل در چارچوب قواعد است. سان که پیشتر سمت مشاور حقوقی ارشد در صرافی ورشکسته FTX را بر عهده داشت، حتی شرط میبندد که چنین برنامه تبدیل توکن به سهامی، تحت ریاست گری گنسلر در SEC نیز مجاز میبود. او به پرونده کوینبیس در سال ۲۰۲۰ اشاره میکند که در آن، این صرافی قصد داشت سهام عادی توکنشده را به عنوان بخشی از عرضه اولیه ثبت کند.
هرچند کوینبیس نهایتاً پس از "بررسی بیشتر" از این ایده منصرف شد، اما تحلیل حقوقی ارائهشده در آن زمان، میتواند حالا برای بکپک الهامبخش باشد. این حرکت در حالی صورت میگیرد که گزارشها حاکی از علاقه شرکتهای SPAC و بانکهای سرمایهگذاری برای عمومی کردن بکپک است.
زمینهسازی برای عرضه اولیه و جذب سرمایه کلان
استراتژی توکن و برنامه VIP بکپک در یک بستر بلندمدتتر و با اهداف بزرگ شرکتی در حال شکلگیری است. همزمان با طراحی این مدل، بکپک در حال مذاکره برای جذب سرمایه ۵۰ میلیون دلاری است که ارزش پیشاز سرمایهگذاری شرکت را به یک میلیارد دلار میرساند. این دور سرمایهگذاری، موقعیت شرکت را برای گامهای بعدی تقویت میکند.
کان سان تأکید میکند که زمانبندی عرضه و آزادسازی توکن بکپک، با زمانبندی احتمالی عرضه اولیه عمومی این شرکت هماهنگ خواهد بود. این هماهنگی نشان میدهد که توکن صرفاً یک ابزار مجزا نیست، بلکه بخشی از یک نقشه راه مالی و شرکتی یکپارچه محسوب میشود. شرکت اعلام کرده که با وجود دریافت پیشنهادات متعدد، در پی یافتن زمان مناسب برای عمومی شدن است.
این رویکرد ترکیبی—شامل جذب سرمایه، طراحی مدل توکن با پاداش سهام، و برنامهریزی برای IPO—نشان میدهد که بکپک قصد دارد با بهرهگیری از تجربیات گذشته صنعت و نوآوری در مهندسی مالی، مسیر رشد خود را در یک محیط نظارتی پیچیده هموار کند. موفقیت یا شکست این مدل میتواند الگویی برای سایر استارتآپهای حوزه کریپتو باشد.