بیتکوین به مرز ۹۵ هزار دلار نزدیک شد؛ اما چرا تحلیلگران محتاط هستند؟
بیتکوین در ابتدای سال ۲۰۲۶ رالی مثبتی را تجربه کرده و به بالاترین سطح شش هفتهاخیر نزدیک شده است. با این حال، شاخصهای مختلف در بازارهای آتی و اسپات، از جمله پوزیشینگ مسطح در قراردادهای پرپچوال و تقاضای ضعیف در ایالات متحده، حاکی از عدم اطمینان کامل سرمایهگذاران به قدرت این حرکت صعودی است. در همین حال، بازار آپشنها نشانههای امیدوارکنندهتری ارائه میدهد.
نکات کلیدی
- بیتکوین با رشد حدود ۷.۷ درصدی از ابتدای سال، به مرز ۹۵ هزار دلار نزدیک شده است.
- پوزیشینگ باز در قراردادهای آتی پرپچوال بیتکوین نسبت به اوج اکتبر، حدود ۳۴ درصد کاهش یافته و مسطح باقی مانده است.
- دفتر سفارشها در عمق ۵ و ۱۰ درصدی، تحت سلطه فروشندگان است و نشاندهنده کنترل آنها بر بازار است.
- شاخص پریمیوم کوینبیس منفی است که نشاندهنده تقاضای ضعیف اسپات از سوی سرمایهگذاران آمریکایی است.
- بازار آپشنها با کاهش اسکِیو (انحراف) قراردادهای پوت، نشانههای سازندهتری نشان میدهد.
- بخشی از تقاضای اخیر برای مواجهه با رشد قیمت، ناشی از معاملات آپشنهای وولاتیلیتی یا بستن پوزیشنهای شورت بوده است.
- تحلیلگران سطوح ۹۲ هزار و ۹۰ هزار دلار را به عنوان حمایتهای کلیدی در صورت کاهش جریان ورودی صندوقهای ETF یا تغییر شرایط کلان میدانند.
صعود با احتیاط: نشانههای هشداردهنده در بازار آتی و اسپات
بیتکوین در روز دوشنبه به اوج ۹۴,۴۲۰ دلاری رسید و رالی مثبت خود از دوم ژانویه را ادامه داد. این حرکت، قیمت را به بالاترین سطح شش هفتهاخیر نزدیک کرد و امیدواری نسبی را به بازار بازگرداند.
با این حال، نگاه دقیقتر به دادهها، تصویر پیچیدهتری را نشان میدهد. حجم پوزیشینگ باز تجمیعی بیتکوین در قراردادهای آتی، حول رقم ۳۱.۴ میلیارد دلار ثابت مانده است. این رقم حدود ۳۴ درصد کمتر از اوج ۴۷.۸ میلیارد دلاری دهم اکتبر است.
این موضوع حاکی از آن است که اگرچه پوزیشینگهای جدیدی در این رالی نقش داشتهاند، اما موقعیتگیری کلی سرمایهگذاران هنوز به سطح مشاهدهشده در اوج قبلی بازار نرسیده است. به عبارت دیگر، اعتماد کامل برای ورود سرمایه کلان بازنگشته است.
شواهد دیگری نیز این احتیاط را تأیید میکنند. دفتر سفارشها در عمق ۵ و ۱۰ درصدی از قیمت جاری، دارای انحراف به سمت سفارشهای فروش است. این یعنی فروشندگان در این سطوح، کنترل بیشتری بر بازار دارند.
از سوی دیگر، شاخص پریمیوم کوینبیس نیز عمدتاً منفی باقی مانده است. این شاخص تفاوت قیمت بین کوینبیس پرو و دیگر صرافیهای اصلی را اندازهگیری میکند و منفی بودن آن معمولاً نشاندهنده تقاضای ضعیف یا فشار فروش از سوی سرمایهگذاران نهادی آمریکایی است.
نور امید در بازار آپشنها؛ اما منشأ تقاضا زیر ذرهبین
در مقابل نشانههای محتاطانه بازار اسپات و آتی پرپچوال، بازار آپشنهای بیتکوین تحولات امیدوارکنندهای را ثبت کرده است. شاخص ۷ روزه ۲۵-دلتا اسکِیو، که نشاندهنده حق بیمه برای محافظت در برابر ریزش است، اخیراً به محدوده مثبت بازگشته است.
این تغییر نشان میدهد که بهبود قیمتی اخیر، نیاز به شرطبندیهای ریزشی قوی را کاهش داده است. اسکِیو ۳۰ روزه نیز اگرچه هنوز منفی است، اما به صفر نزدیک شده که نشان از بهبود sentiment دارد.
شرکت معاملاتی کیسیپی کپیتال در یادداشت روز دوشنبه خود اشاره کرد که پوزیشینگ در بخش آپشنها به شکل فزایندهای سازنده شده است. کاهش اسکِیو پوت در تمامی سررسیدها و خرید بیش از ۳۰۰۰ قرارداد کال با قیمت اعمال ۱۰۰,۰۰۰ دلالر برای ژانویه ۲۰۲۶ از هفته گذشته، از جمله این نشانههاست.
با این حال، تحلیلگران همین شرکت نیز نگاه محتاطانهای دارند. آنها خاطرنشان میکنند که بخش عمدهای از تقاضای اخیر برای مواجهه با رشد قیمت، از طریق معاملات آپشنهایی صورت گرفته که برای سود بردن از حرکتهای بزرگ قیمت در هر دو جهت طراحی شدهاند.
این نوع فعالیتها بیشتر نشاندهنده معاملات وولاتیلیتی یا بستن پوزیشنهای شورت است تا خریدهای جدید با اعتقاد راسخ به رشد یکطرفه. به بیان دیگر، بخشی از رالی اخیر میتواند ناشی از فرار معاملهگران شورت برای پوشش موقعیتهای خود باشد.
پشتوانههای مثبت کلان و خط قرمزهای پیش رو
اگرچه شاخصهای فنی داخلی بازار نشانههای دوگانهای ارائه میدهند، اما زمینه کلان همچنان حمایتی به نظر میرسد. ریچل لوکاس، تحلیلگر بازارهای BTC، به عواملی مانند جریانهای قوی ورودی به صندوقهای ETF بیتکوین در ژانویه، تقاضای نهادی پیشرو و گسترش دسترسی در پلتفرمهای بزرگ مدیریت ثروت اشاره میکند.
عامل فصلیت نیز کمککننده است. رالی موسوم به "سانتا رالی" تکانه خود را به ژانویه منتقل کرده و معمولاً سهماهه اول سال در شرایطی که نقدینگی حمایت کند، به نفع داراییهای ریسکی است.
با این حال، لوکاس نیز بر احتیاط تأکید دارد. او پیشنهاد میکند که معاملهگران باید مراقب سطوح حمایتی کلیدی، به ویژه محدوده ۹۲,۰۰۰ و ۹۰,۰۰۰ دلار باشند. این سطوح در صورت کاهش جریان ورودی به ETF ها یا تغییر شرایط کلان اقتصادی به سمت سیاستهای انقباضی، اهمیت حیاتی پیدا میکنند.
به گفته او، در حال حاضر این رشد قیمت حاصل شده به نظر میرسد، اما هر شکست قاطع بالای سطح ۹۵,۰۰۰ دلار نیاز به حجم معاملات بالا دارد. اگر حجم معاملات در آن ناحیه کم باشد، باید انتظار برداشت سود توسط معاملهگران پیش از شروع فاز صعودی بعدی را داشت.