تصویب صندوق قابل معامله در بورس اتریوم بار دیگر به تعویق افتاد، اما این توکن ارزان‌قیمت دیفای در میان معامله‌گران محبوبیت پیدا کرده است.

تأخیر مجدد در تصویب صندوق قابل معامله اتریوم (ETF)؛ رشد محبوبیت یک توکن ارزان دیفای در میان معامله‌گران

اتریوم (ETH) همچنان بر سر تیتر اخبار دنیای رمزارزها تسلط دارد، اما نه به دلایلی که بسیاری امیدوار بودند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یک بار دیگر تصمیم‌گیری در مورد صندوق‌های قابل معامله (ETFs) مرتبط با سهاگذاری (Staking) اتریوم، از جمله صندوق iShares Ethereum Trust بلک‌رک (BlackRock) و پیشنهاد فرانکلین تمپلتون (Franklin Templeton) را به تعویق انداخت. با موکول شدن ضرب‌الاجل‌ها به پایان اکتبر، سرمایه‌گذاران نهادی باید مدت بیشتری منتظر بمانند تا دسترسی تنظیم‌شده به اتریوم پیدا کنند.

در همین حال، معامله‌گران برای یافتن حرکت و شتاب به بخش‌های دیگر بازار چشم دوخته‌اند. یکی از پروژه‌هایی که توجه فزاینده‌ای را به خود جلب کرده، «موتووم فایننس» (Mutuum Finance) با نماد (MUTM) است؛ یک پروتکل مالی غیرمتمرکز (DeFi) که در حال حاضر در مرحله پیش‌فروش (Presale) قرار دارد، جایی که قیمت توکن زیر ۰.۰۵ دلار است و پیشرفت قابل توجهی در جمع‌آوری funds نشان داده است.

موانع نظارتی پیش روی اتریوم

اتریوم با ارزش بازار بیش از ۵۴۵ میلیارد دلار، همچنان دومین رمزارز بزرگ از این نظر است و در محدوده قیمتی ۴۵۱۰ تا ۴۵۲۰ دلار معامله می‌شود. نقش آن به عنوان ستون فقرات برنامه‌های غیرمتمرکز (dApps) و قراردادهای هوشمند (Smart Contracts) بدون تغییر باقی مانده، اما تأخیر در تصویب صندوق‌های ETF، بررسی‌های نظارتی مستمر را پررنگ می‌کند.

برای نهادهای مالی، محصولات تنظیم‌شده اتریوم می‌تواند یک نقطه عطف بزرگ باشد، اما با تعویق تصمیم کمیسیون بورس آمریکا تا ۳۰ اکتبر ۲۰۲۵ (۸ آبان ۱۴۰۴)، چشم‌انداز کوتاه‌مدت نامطمئن‌تر شده است. اگرچه اتریوم همچنان می‌تواند به سمت سطح ۵۰۰۰ دلار حرکت کند، اما جدول زمانی چنین حرکت‌هایی اکنون ممکن است به تحولات خارج از فناوری و اکوسیستم اتریوم بستگی داشته باشد.

موتووم فایننس (MUTM)

موتووم فایننس در حال توسعه یک پروتکل وام‌دهی و وام‌گیری غیرحافظه‌ای (Non-Custodial) است که طراحی شده تا وام‌دهندگان، وام‌گیرندگان و نهادهای تصفیه (Liquidators) را در یک سیستم واحد گرد هم آورد. پیش‌فروش این پروژه تاکنون بیش از ۱۵.۹ میلیون دلار جمع‌آوری کرده و بیش از ۱۶۳۵۰Holder دارد. این پروژه در حال حاضر در فاز ششم با قیمت ۰.۰۳۵ دلار قرار دارد، در حالی که قیمت عرضه اولیه آن ۰.۰۶ دلار تعیین شده که نشان‌دهنده افزایش نزدیک به ۲ برابری از مرحله کنونی و رشد حدود ۲۵۰ درصدی در مقایسه با فاز اولیه با قیمت ۰.۰۱ دلار است.

طبق نقشه راه (Roadmap)، موتووم قصد دارد نسخه بتای پلتفرم خود را همزمان با لیست شدن توکن راه‌اندازی کند، به این معنی که ویژگی‌های اصلی وام‌دهی و وام‌گیری می‌توانند از روز اول در دسترس باشند. این رویکرد همچنین ممکن است چشم‌اندازهای توکن را برای لیست شدن در صرافی‌ها پس از شروع معاملات بهبود بخشد.

چرا معامله‌گران توجه می‌کنند؟

این پروتکل حول دو مدل وام‌دهی مکمل طراحی شده است: استخرهای نقدینگی نظیر به قرارداد (Peer-to-Contract یا P2C) برای دارایی‌های اصلی مانند اتریوم یا استیبل‌کوین‌ها، و یک بازار نظیر به نظیر (Peer-to-Peer یا P2P) برای توکن‌های خاص یا پرریسک مانند شیبا (SHIB) یا دوج (DOGE). وام‌گیرندگان می‌توانند بین نرخ‌های متغیر که با سطح نقدینگی تنظیم می‌شوند یا گزینه‌های با نرخ ثابت که قابل پیش‌بینی هستند، انتخاب کنند. در طرف مقابل، وام‌دهندگان توکن‌های mtTokens را دریافت می‌کنند که دارایی‌های سودده (Yield-Bearing) هستند و بهره را به صورت Real-Time دریافت می‌کنند.

بخشی از کارمزدهای پروتکل برای خرید توکن MUTM از بازار آزاد استفاده شده و بین مشارکت‌کنندگان بازتوزیع می‌شود. این طراحی می‌تواند با گسترش استفاده از پلتفرم، تقاضای خرید را در طول زمان افزایش دهد. در مقایسه با پروژه‌هایی با موارد استفاده محدود، این ساختار به دلیل جاسازی utility (کاربرد) و تقاضا در طراحی توکن، توجهات را جلب کرده است.

جمع‌بندی

اتریوم همچنان لنگر اکوسیستم گسترده دیفای (DeFi) باقی مانده است، اما موانع نظارتی، تحولات کوتاه‌مدت برای سرمایه‌گذاران نهادی را کند کرده است. در مقابل، موتووم فایننس در حال پیشروی در مرحله پیش‌فروش خود است و راه‌اندازی پلتفرم آن همزمان با لیست شدن توکن برنامه‌ریزی شده است.

آیا این پروژه به یک بازیکن اصلی در دنیای دیفای تبدیل خواهد شد؟ پاسخ این سؤال به تحقق موفقیت‌آمیز نقشه راه و پذیرش کاربران آن بستگی دارد. با این حال، ترکیب momentum (شتاب) پیش‌فروش، مدل دوگانه وام‌دهی و توکنومیکس (Tokenomics) آن، این پروژه را به عنوان پروژه‌ای positioning کرده که بسیاری از معامله‌گران با نزدیک شدن به سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ (Q4 2025)، آن را زیر نظر دارند.