توکن‌سازی ‘نقدینگی بهبودیافته’ ارائه می‌دهد، اما با موانع عمده‌ای روبرو است، بانک آمریکا می‌گوید.
توکن‌سازی گام بزرگ بعدی در مدیریت دارایی‌های مالی
بانک آمریکا (Bank of America) در گزارش روز جمعه خود اعلام کرد که توکن‌سازی (Tokenization) گام بزرگ بعدی در نحوه نگهداری دارایی‌های مالی محسوب شده و مزایایی نسبت به ساختارهای سنتی موجود ارائه می‌دهد، اما در عین حال خطراتی نیز به همراه دارد.
ماهیت توکن‌سازی و تحول در دسترسی به دارایی‌ها
در هسته خود، توکن‌سازی فرآیند تبدیل مالکیت دارایی‌های دنیای واقعی – از سهام و اوراق قرضه گرفته تا املاک، سرمایه‌گذاری خصوصی و حتی آثار هنری – به توکن‌های دیجیتال ثبت شده روی بلاک چین است. این فرآیند دنباله‌رو مسیری است که با صندوقهای سرمایه‌گذاری مشترک آغاز شد و از طریق حساب‌های مدیریت جداگانه، صندوقهای سرمایه‌گذاری جمعی و صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) گسترش یافت. به گفته تحلیلگران این بانک، این مدل می‌تواند با ارائه مزایای متعدد نسبت به ساختارهای سنتی، روش دسترسی و مدیریت دارایی‌ها توسط سرمایه‌گذاران را متحول کند.
مزایای کلیدی توکن‌سازی
تحلیلگران به رهبری کریگ زیگنتالر نوشتند: از جمله مهم‌ترین مزایای توکن‌سازی می‌توان به نقدشوندگی增强 (Enhanced Liquidity) اشاره کرد. معاملات 24/7 می‌تواند بازارهای ثانویه را برای دارایی‌های خصوصی قبلاً غیرنقدشونده باز کند و تسویه‌حساب‌های سریع‌تر و بدون اصطکاک، تاخیرهای چندروزه رایج در بازارهای مالی امروزی را حذف می‌کند.
این تحلیلگران گفتند که توکن‌سازی امکان مالکیت جزئی (Fractional Ownership) را نیز فراهم می‌کند که حداقل سرمایه‌گذاری را کاهش داده و دسترسی به سبد دارایی‌ها را گسترش می‌دهد. شفافیت (Transparency) مزیت دیگری است، زیرا دفترکل‌های بلاک چین سوابق تغییرناپذیر و قابل دسترسی عمومی از مالکیت و معاملات ارائه می‌دهند.
این گزارش خاطرنشان کرد: کارمزدهای پایین‌تر (Lower Fees) با حذف واسطه‌ها امکان‌پذیر است و قراردادهای هوشمند (Smart Contracts) می‌توانند فرآیندهای کلیدی مانند پرداخت سود سهام، توزیع کوپن و حقوق رأی را خودکار کنند، در حالی که به رعایت الزامات نظارتی و حتی پیچیدگی‌های calls سرمایه سرمایه‌گذاری خصوصی نیز کمک می‌کنند.
بر اساس داده‌های ارائه‌دهنده RWA.xyz، ارزش دارایی‌های دنیای واقعی نمایش‌داده‌شده روی زنجیره (on-chain) از 28 میلیارد دلار فراتر رفته است.
خطرات توکن‌سازی
با این حال، بانک آمریکا هشدار داد که توکن‌سازی قبل از دستیابی به پذیرش گسترده با موانع قابل توجهی روبرو است. عدم قطعیت نظارتی (Regulatory Uncertainty) بزرگترین چالش باقی می‌ماند. در حالی که سیاست‌گذاران آمریکا از این فناوری حمایت کرده‌اند، دولت‌های آینده ممکن است مسیر را معکوس کنند و بسیاری از حوزه‌های قضایی هنوز در حال تدوین مقررات هستند.
این بانک اعلام کرد که حفاظت (Custody) نگرانی دیگری است، زیرا سرمایه‌گذاران در صورت گم شدن کلیدهای خصوصی، خطر از دست دادن دسترسی به دارایی‌ها را دارند و راه‌حل‌های حفاظتی در سطح مؤسسات هنوز در حال توسعه هستند.
از جنبه فناوری، آسیب‌پذیری‌های موجود در قراردادهای هوشمند یا پلتفرم‌های بلاک چین، فضایی برای بهره‌برداری سوء باقی می‌گذارد و یکپارچه‌سازی با زیرساخت مالی قدیمی با توجه به وابستگی اکثر مؤسسات به سیستم‌های سنتی، موانع اضافی ایجاد می‌کند.
این گزارش افزود: و هنگامی که صحبت از دارایی‌های معامله‌شده عمومی به میان می‌آید، بازارهای موجود آمریکا در حال حاضر نقدشوندگی عمیق، کارمزد کم و حفاظت قوی از سرمایه‌گذاران را ارائه می‌دهند که این امر باعث می‌شود نسخه‌های توکن‌شده جذابیت کمتری داشته باشند.
جمع‌بندی
توکن‌سازی به عنوان تحولی نوین در حوزه مالی، با ارائه مزایایی چون نقدشوندگی بالاتر، مالکیت جزئی و کاهش هزینه‌ها، پتانسیل دگرگونی بازارهای سنتی را دارد. با این حال، چالش‌های نظارتی، مسائل امنیتی و نیاز به یکپارچه‌سازی با سیستم‌های موجود، مسیر رسیدن به پذیرش گسترده آن را با اما و اگرهایی مواجه کرده است.
