خریداران نهادی ممکن است چرخه سنتی چهارساله بیت‌کوین را بشکنند، تام لی هشدار می‌دهد.
هشدار مدیر ارشد سرمایه‌گذاری فانداسترات: خریداران نهادی ممکن است چرخه چهارساله بیت‌کوین را مختل کنند
تام لی، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری فانداسترات (Fundstrat) هشدار داده است که خریداران نهادی ممکن است چرخه سنتی چهارساله بیت‌کوین را برهم بزنند، زیرا ورود مستمر سرمایه نهادی در دو سال گذشته، پویایی‌های ضدچرخه‌ای به بازار وارد کرده است.
لی که رئیس هیئت مدیره بیتماین (Bitmine) نیز هست، در یک مصاحبه اخیر با ماریو ناوفال توضیح داد که چرخه چهارساله رمزارز بیت‌کوین، ریشه در مکانیسم هاوینگ (halving) آن دارد. لی تأکید کرد که بازار از سلطه خردفرمایان فراتر رفته و خاطرنشان کرد که سال ۲۰۲۴ شاهد آن بوده که خریداران شرکتی و راه‌اندازی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، جریان‌های سرمایه‌ای ثابتی را برای بیت‌کوین به ارمغان آورده‌اند و از رالی‌های مبتنی بر کمبود عرضه چرخه چهارساله که پیش‌تر محرک کل بازار رمزارز بود، فاصله گرفته‌اند.
تام لی: «نقدینگی بازار سهام، چرخه سنتی چهارساله بیت‌کوین را به پایان رسانده»
به گفته لی، بازار رمزارز با دو آزمون حیاتی روبرو است: اول اینکه آیا بیت‌کوین سال آینده مسیر نزولی چرخه سنتی خود را حفظ خواهد کرد، و دوم اینکه آیا از بازارهای سهامی که با آن همبستگی قوی داشته، جدا خواهد شد یا خیر. در صورت محقق شدن هر دو سناریو، بحث‌های مبتنی بر چرخه در بازار رمزارز ممکن است به تدریج کمرنگ شوند.
برای بیش از یک دهه، الگوهای بازار بیت‌کوین بسیار قابل پیش‌بینی به نظر می‌رسید. هر چهار سال یکبار، رویداد هاوینگ – که کاهش برنامه‌ریزی‌شده در پاداش استخراج است – یک اثر آبشاری را آغاز می‌کرد. قیمت‌ها به اوج‌های تازه‌ای صعود می‌کردند، سپس سقوط کرده و به «زمستان‌های رمزارزی» مصیبت‌باری تبدیل می‌شدند، قبل از آنکه چرخه مجدداً آغاز شود. این الگو در میان معامله‌گران رمزارز تقریباً مقدس شده بود. با این حال، برخی از برجسته‌ترین تحلیلگران صنعت اکنون پیشنهاد می‌کنند که این دوره ممکن است در حال پایان باشد.
پیر روشار، مدیرعامل شرکت بیت‌کوین باند (The Bitcoin Bond Company) نیز با تأیید موضع لی، استدلال می‌کند که چرخه سنتی ارتباط خود را از دست داده است. استدلال او به یک تغییر بنیادی می‌پردازد: با وجود اینکه تنها ۵ درصد از بیت‌کوین باقی مانده تا استخراج شود، تأثیر هاوینگ بر عرضه به طور قابل توجهی weaker (ضعیف‌تر) از گذشته است. در سال‌های اولیه بیت‌کوین، کاهش پاداش ماینرها disruptions (اختلالات) چشمگیری در جریان بازار ایجاد می‌کرد. در حال حاضر، محرک‌های اصلی بازار ممکن است ورود سرمایه نهادی، ابزارهای سرمایه‌گذاری regulated (منظم) و عوامل macroeconomic (کلان اقتصادی) جهانی باشند.
جیسون دوسو، مدیرعامل اینتلی‌استیک‌دات‌ای‌آی (Intellistake.ai) نیز ظهور خریداران نهادی را نشان‌دهنده یک دگرگونی ساختاری می‌داند. او به کریپتونیوز توضیح داد: «هاوینگ همچنان relevance (ارتباط) خود را حفظ می‌کند، اما دیگر محرک اصلی نیست.» حرکت‌های قیمت اکنون به همان اندازه که توسط مکانیسم‌های عرضه on-chain (درون زنجیره‌ای) تحت تأثیر قرار می‌گیرند، توسط شرایط نقدینگی جهانی، جریان‌های سرمایه ETF و sentiment (احساسات) سرمایه‌گذاران نیز تأثیر می‌پذیرند. او افزود: «بیت‌کوین روزبه‌روز بیشتر به عواملی پاسخ می‌دهد که بر سهام، اوراق قرضه و کالاها تأثیر می‌گذارند.»
در ماه ژوئیه، مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بیت‌وایز (Bitwise) پیشنهاد کرد که چرخه چهارساله رمزارزی که historically (از نظر تاریخی) مشاهده شده، ممکن است دیگر بر رفتار کنونی بازار حاکم نباشد. هوگان در یک بحث مشترک با کیلی شاسه، حامی بیت‌کوین و جیمز سيفارت، تحلیلگر ETF بلومبرگ، استدلال کرد که چارچوب تاریخی در حال deterioration (فرسایش) است و احتمالاً جای خود را به یک دوره رشد extended (تمدیدشده) و پایدارتر خواهد داد. او تصویب قانون GENIUS Act در ماه ژوئیه را به عنوان یک تحول pivotal (محوری) برجسته کرد و استدلال نمود که این قانون به وال استریت اجازه می‌دهد تا محصولات مالی متمرکز بر رمزارز بسازد.
داده‌های گلاس‌نود ادعا می‌کند چرخه سنتی چهارساله بیت‌کوین هنوز پابرجاست
با این حال، همه تحلیلگران آماده اعلام پایان چرخه نیستند.
کانر هاو، مدیرعامل انسو (Enso) در گفتگو با کریپتونیوز استدلال کرد که تأثیر هاوینگ weakened (تضعیف) شده است، نه حذف. او گفت: «هاوینگ برای اقتصاد استخراج و روایت‌های long-term scarcity (کمیابی بلندمدت) همچوننان significant (مهم) است، اما معامله‌گران دیگر نمی‌توانند به یک چارچوب سخت چهارساله متکی باشند.»
علاوه بر این، تحقیقات اخیر گلاس‌نود (Glassnode) نشان می‌دهد که چرخه سنتی چهارساله بیت‌کوین structural integrity (یکپارچگی ساختاری) خود را حفظ کرده است. این شرکت تحلیلگر بلاک چین تعیین کرد که مدت زمان چرخه فعلی بیت‌کوین و رفتارهای profit-taking (برداشت سود) holders (دارندگان) بلندمدت آن، بسیار شبیه به چرخه‌های قبلی است و اوج‌های تمام‌زمانی در هر دو چرخه ۲۰۱۸-۲۰۱۵ و ۲۰۲۲-۲۰۱۸، ۲ تا ۳ ماه بعد از خط زمانی فعلی رخ داده‌اند. این داده‌ها نشان‌دهنده بلوغ چرخه قابل مقایسه با precedents (پیشینه‌های) تاریخی است، نه پایان ساختار اساسی ۴ ساله.
جمع‌بندی
در نمودار ۴ ساعته، بیت‌کوین قبل از بهبود به سوی ۱۱۲,۱۵۰ دلار در زمان نگارش این مطلب، به کف‌های آخر هفته در ۱۰۹,۹۷۷ دلار کاهش یافت، اگرچه confidence (اعتماد) سرمایه‌گذاران همچنان fragile (شکننده) است. این چشم‌انداز sentiment (احساسات) صعودی را کاهش داده و سرمایه‌گذاران اکنون questioned (مورد سؤال قرار می‌دهند) که آیا BTC می‌تواند از اوج ماه گذشته در ۱۲۴,۱۲۸ دلار فراتر رود یا خیر. نظرسنجی‌های اخیر بازار نشان می‌دهد که نزدیک به ۷۰ درصد از پاسخ‌دهندگان anticipate (انتظار) کاهش به ۱۰۵,۰۰۰ دلار را قبل از هر حرکت صعودی potential (احتمالی) دارند