صندوقهای قابل معامله بیتکوین ۳۳۲.۷ میلیون دلار در یک روز خارج کردند در حالی که اتریوم خروجی ۱۳۵ میلیون دلاری را شاهد است — آیا چرخش مجدد به سمت بیتکوین در جریان است؟

صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین (ETF) با جذب ۳۳۲.۷ میلیون دلار سرمایه، دوباره در کانون توجه قرار گرفتند

صندوق‌های قابل معامله (ETF) بیت‌کوین (Bitcoin) روز سه‌شنبه با جذب خالص ۳۳۲.۷ میلیون دلار سرمایه، دوباره با قدرت در کانون توجهات قرار گرفتند. این در حالی است که صندوق‌های اتریوم (Ethereum) خروجی چشمگیر سرمایه را ثبت کردند. این حرکت حاکی از یک چرخش احتمالی مجدد به سمت بیت‌کوین است، پس از آنکه اتریوم در طول ماه اوت جریان‌های ETF را تحت سلطه خود داشت.

رهبری فیدلیتی و بلاک‌روک در جذب سرمایه

بر اساس داده‌های «سوسوولیو» (SoSoValue)، صندوق «FBTC» متعلق به فیدلیتی (Fidelity) با جذب ۱۳۲.۷ میلیون دلار پیشتاز بود و پس از آن صندوق «IBIT» متعلق به بلاک‌روک (BlackRock) با جذب ۷۲.۸ میلیون دلار قرار گرفت. سایر صندوق‌ها از جمله گری‌اسکیل (Grayscale)، آرک و ۲۱شرز (Ark & 21Shares)، بیت‌وایز (Bitwise)، وان‌اک (VanEck) و اینوسکو (Invesco) نیز gains (سود/افزایش) را ثبت کردند.

خروجی سنگین سرمایه از صندوق‌های اتریوم

در مقابل، محصولات اتریوم خروجی خالص روزانه ۱۳۵.۳ میلیون دلاری را ثبت کردند که تحت تأثیر خروج ۹۹.۲ میلیون دلاری از صندوق «FETH» فیدلیتی و خروج ۲۴.۲ میلیون دلاری از صندوق «ETHW» بیت‌وایز قرار داشت.

طلوع اتریوم در اوت در مقابل تاریخچه سپتامبر بیت‌کوین

ماه اوت، ماه اتریوم بود. تحلیلگران از یک «چرخش استراتژیک» (rotational shift) به سمت اتریوم خبر دادند که توسط استیکینگ سودده (yield-bearing staking)، بهبود سیگنال‌های مقرراتی و افزایش پذیرش توسط خزانه‌داری شرکت‌ها هدایت می‌شد.

صندوق‌های ETF اتریوم در ماه گذشته ۳.۸۷ میلیارد دلار جذب سرمایه خالص داشتند، در مقایسه با خروج ۷۵۱ میلیون دلاری از صندوق‌های بیت‌کوین. حجم معاملات این divergence (واگرایی) را نشان می‌داد؛ حجم معاملات ETF اتریوم در ماه اوت به ۵۸.۳۷ میلیارد دلار افزایش یافت که تقریباً دو برابر حجم ۳۳.۸۷ میلیارد دلاری ماه ژوئیه بود، در حالی که حجم معاملات ETF بیت‌کوین اندکی کاهش یافت و به ۷۸.۱۴ میلیارد دلار رسید.

عملکرد قیمت نیز این اشتیاق را تقویت کرد. اتریوم در ماه اوت به بالاترین حد تاریخ خود یعنی ۴۹۵۳.۷۳ دلار دست یافت و دارایی‌های اتریوم شرکت‌های عمومی به شدت افزایش یافت. تا ۳۱ اوت، ۷۱ شرکت در مجموع ۱۱۹.۶۸ میلیارد دلار اتریوم disclosed (افشا) کردند که این تعداد از ۶۷ شرکت با ۹۸.۹۷ میلیارد دلار در ماه قبل بیشتر بود.

در مقابل، بیت‌کوین شاهد خروج سرمایه و عملکرد ضعیف‌تر بود، despite (علیرغم) حفظ پایه کل جذب سرمایه بسیار بزرگ‌تر خود در صندوق‌های ETF که در مجموع به ۵۴.۲۴ میلیارد دلار می‌رسید.

اما سپتامبر داستان متفاوتی را روایت می‌کند. از نظر تاریخی، اتریوم در این ماه با مشکل مواجه شده است: در سپتامبر ۲۰۲۴، صندوق‌های ETF اتریوم شاهد خروج ۴۶.۵۴ میلیون دلاری بودند و در سه هفته از چهار هفته، redemption (بازخرید/خروج) ثبت کردند.

در همین حال، صندوق‌های ETF بیت‌کوین در همین دوره جذب سرمایه ۱.۲۶ میلیارد دلاری را ثبت کردند که از position کردن (موقعیت‌گیری) ریاکوچک (risk-averse) در زمانی که markets (بازارها) cool down (سرد شده بودند) سود بردند.

چه عواملی چرخش از اتریوم به بیت‌کوین را تغذیه می‌کند؟

ناظران بازار پیشنهاد می‌کنند که این سپتامبر نیز ممکن است再次 (دوباره) به نفع بیت‌کوین باشد. از نظر تاریخی، سپتامبر یک ماه «سرد شدن» برای کریپتو بوده است، جایی که اتریوم اغلب به دلیل جریان‌های فصلی weaker (ضعیف‌تر) و risk appetite (اشتهای ریسک) پایین‌تر، underperform (عملکرد ضعیف‌تری) دارد. بیت‌کوین که به عنوان دارایی benchmark (معیار) امن‌تر دیده می‌شود، معمولاً با افزایش نوسانات، جریان‌های ورودی را دوباره به دست می‌آورد.

نیروهای کلان (Macro forces) نیز در جریان هستند. با signaling caution (ارسال سیگنال احتیاط) بانک‌های مرکزی جهانی و holding firm (ثابت ماندن) bond yields (بازده اوراق قرضه)، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران در حال کاهش exposure (در معرض قرارگیری) پرریسک اتریوم و favor (علاقه) به بیت‌کوین هستند که هنوز به عنوان دارایی رزرو دیجیتال (digital reserve asset) منتخب viewed (دیده می‌شود).

بازار مشتقات (derivatives) نیز این تغییر را نشان می‌دهد. بر اساس داده‌های «کوینگلاس» (Coinglass)، در ۲۴ ساعت گذشته، futures (قراردادهای آتی) اتریوم شاهد خروج ۱.۲۲ میلیارد دلاری بودند که تقریباً دو برابر خروج ۶۴۶.۷ میلیون دلاری بیت‌کوین است.

همچنین، خزانه‌های بیت‌کوین (Bitcoin treasuries) همچنان یک magnet (آهنربا) برای جریان‌های نهادی (institutional flows) هستند. تا تاریخ ۱ سپتامبر، جریان‌های ورودی خالص هفتگی بیت‌کوین در مجموع ۳۱۰۲ BTC (معادل حدود ۳۳۵.۸ میلیون دلار) بود و شرکت «مایکرواستراتژی» (MicroStrategy) به رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor) تنها در ۲ سپتامبر، ۴۰۴۸ BTC به ارزش ۴۴۹ میلیون دلار افزود.

در مقابل، خزانه‌های اتریوم lagged (عقب مانده‌اند) و ترازنامه‌های شرکتی کمتری allocations (تخصیص‌های) قابل توجه اتریوم را افشا کرده‌اند، علیرغم record (رکورد) قیمتی ماه اوت. این gap (شکاف) یک دلیل کلیدی برای این چرخش را نشان می‌دهد: در حالی که اتریوم ممکن است yield (بازده) و programmability (قابلیت برنامه‌ریزی) ارائه دهد، بیت‌کوین همچنان به عنوان دارایی خزانه‌داری نهادی منتخب (go-to institutional treasury asset) dominate (سلطه) دارد.

هشدار در مورد تعقیب بازدهی

به گفته جوزف شالوم، مدیرعامل مشترک «شارپ لینک گیمینگ» (Sharplink Gaming)، همین تعقیب بازدهی دقیقاً جایی است که danger (خطر) نه