سرمایه‌گذاران با نگرانی فزاینده‌ای در حال کاهش دارایی‌های خود از اوراق قرضه دولتی ژاپن هستند و درصد قابل توجهی ترجیح می‌دهند این اوراق را با تخفیف به بانک مرکزی بفروشند. در عملیات خرید منظم اوراق قرضه توسط بانک ژاپن در تاریخ ۱۴ و ۲۰ اوت، رویدادی غیرمعمول رخ داد: پایین‌ترین بازده پذیرفته‌شده در این عملیات با میانگین بازده پذیرفته‌شده برابر شد. این اتفاق نادر است زیرا معمولاً دارندگان اوراق قرضه هدفشان فروش در بالاترین قیمت است که بازده را پایین‌تر می‌آورد. اما در این مورد، پایین‌ترین بازده افزایش یافت تا به میانگین برسد که نشان می‌دهد برخی سرمایه‌گذاران اوراق خود را با قیمت‌های بسیار پایین عرضه کرده‌اند.
تحلیلگران می‌گویند چندین فروش بزرگ به ارزش ۳۵۰ میلیارد ین معادل ۲.۴ میلیارد دلار از بدهی‌های داخلی با سررسید پنج تا ده سال، سهمیه خرید را پر کرد و سایر فروشندگان را مجبور به عرضه بدهی در بازار ثانویه نمود. آخرین باری که چنین ناهنجاری رخ داد، یک دهه پیش بود، دقیقاً قبل از اینکه بازده بلندمدت زیر صفر برود، زمانی که بانک ژاپن برای خروج اقتصاد از تورم منفی، سیاست پولی انبساطی شدیدی را اجرا کرد. این ماه اولین بار از سال ۲۰۱۳ بود که میانگین و پایین‌ترین بازده پشت سر هم ادغام شدند.
شوکی اوموری، استراتژیست ارشد میزوئو سکیوریتیز در توکیو گفت: سخت است که تعیین کنیم آیا این موضوع نشان‌دهنده تعدیل موقعیت‌ها، انتظارات از افزایش نرخ بانک ژاپن، یا هر دو است. امکان دارد سرمایه‌گذاران خارجی به دلیل نگرانی از رکود در اوراق بلندمدت اقدام به فروش کرده باشند.
بازده معیار به بالاترین سطح چند دهه اخیر به دلیل نگرانی‌های تورمی و سیاستی رسید
از زمان این عملیات، بازده ده‌ساله معیار به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۸ رسیده و بازده اوراق بسیار بلندمدت در بالاترین سطح یک نسل اخیر قرار دارد. به احتمال زیاد بازده‌ها به دلیل نگرانی از تورم، سیاست پولی سخت‌گیرانه و گسترش مالی، همچنان رو به افزایش خواهد بود.
این فروش گسترده در حالی رخ می‌دهد که بانک ژاپن که مالک بیش از نیمی از اوراق دولتی ژاپن است، برنامه‌های خود برای کاهش ترازنامه و کاهش خرید اوراق قرضه را پیش می‌برد. سایر خریداران نیز قادر به پر کردن این شکاف نیستند. میتسوبیشی یو اف جی فایننشال گروپ، بزرگترین بانک ژاپن، دارایی اوراق قرضه دولتی داخلی خود را از مارس تا ژوئن ۲۷ درصد کاهش داده، در حالی که شرکت‌های بیمه عمر نیز در حال فروش اوراقی هستند که متحمل زیان‌های تحقق نیافته شده‌اند.
تاداشی ماتسوکاوا، رئیس سرمایه‌گذاری اوراق قرضه در پاین بریج اینوستمنتز ژاپن گفت: فشار فروش قوی نشان‌دهنده افزایش انتظارات از افزایش نرخ بانک ژاپن است. بر اساس سوآپ‌های شاخص شبانه، معامله‌گران اکنون حدود ۷۰ درصد احتمال افزایش نرخ تا پایان دسامبر را پیش‌بینی می‌کنند که این رقم در ابتدای اوت حدود ۶۰ درصد بود.
بازار در انتظار حرکت بعدی بانک ژاپن در مورد خرید اوراق قرضه
از آنجا که هیچ فروش اوراق بلندمدتی برای این هفته برنامه‌ریزی نشده است، خرید اوراق ۵ تا ۱۰ ساله توسط بانک ژاپن در ۲۷ اوت در کانون توجه قرار دارد. یک نتیجه سیاست سخت‌گیرانه که احتمالاً نشان‌دهنده افول حرکات غیرعادی بازده است که در عملیات‌های قبلی رایج شده بود، سرمایه‌گذاران را به دنبال نشانه‌هایی از فشار فروش بیشتر یا تغییر در احساسات بازار می‌فرستد.
آخرین حرکت بانک ژاپن، کاهش خرید ماهانه اوراق دولتی ژاپن به ۴.۵ تریلیون ین که کمترین میزان از سال ۲۰۱۳ است، ثبات بازار را متزلزل کرده است. خرید بعدی سرنخ‌های حیاتی در مورد اینکه آیا بانک ژاپن می‌تواند ثبات بازار اوراق قرضه را در حالی که به تدریج از خرید گسترده اوراق خود خارج می‌شود، حفظ کند، ارائه خواهد داد.
ناظران بازار همچنین در حال ارزیابی تأثیر بالقوه بر بازده‌ها پس از فروش تهاجمی بانک‌ها و شرکت‌های بیمه هستند که باعث شده بازده معیار در سطوحی معامله شود که در دهه‌های اخیر دیده نشده است. تحلیلگران می‌گویند این عملیات یک آزمون ساده برای اشتیاق بازار به اوراق دولتی ژاپن در زمانی که چشم‌انداز افزایش نرخ بانک ژاپن قوت می‌گیرد، خواهد بود.
