فشار فروش آلتکوینها به ۲۰۹ میلیارد دلار رسید؛ سرمایهگذاران به استیبلکوینها پناه بردند
فشار فروش خالص آلتکوینها (به استثنای بیتکوین و اتریوم) به منفی ۲۰۹ میلیارد دلار رسیده که بالاترین سطح در پنج سال گذشته است. این خروج گسترده سرمایههای خرد و سفتهبازانه همزمان با تمرکز حدود ۴۷.۵ میلیارد دلار استیبلکوین در صرافی بایننس رخ داده است. تحلیلگران هشدار میدهند که این روند میتواند به یک تصفیه گسترده در بازار آلتکوینها منجر شود و تنها پروژههایی با کاربرد واقعی دوام بیاورند.
نکات کلیدی
– فشار فروش خالص آلتکوینها به منفی ۲۰۹ میلیارد دلار رسیده که بالاترین سطح از سال ۲۰۲۱ است.
– حجم استیبلکوینهای موجود در صرافی بایننس به حدود ۴۷.۵ میلیارد دلار رسیده که حدود ۶۵٪ از نقدینگی استیبلکوین در صرافیها را تشکیل میدهد.
– این خروج سنگین عمدتاً ناشی از خروج سرمایهگذاران خرد است و تقاضای گستردهای برای آلتکوینها وجود ندارد.
– بازار شاهد پامپهای کوتاهمدت و روایتمحور در برخی توکنها است که به سرعت معکوس میشوند.
– تحلیلگران پیشبینی میکنند یک تصفیه داروینی در بازار آلتکوینها رخ دهد و تنها پروژههای با کاربرد واقعی باقی بمانند.
– سرمایهگذاران در حالت انتظار و مشاهده قرار دارند و نقدینگی عمدتاً در بزرگترین پلتفرم متمرکز شده است.
– تسلط آلتکوینها از اواسط ژانویه حدود ۱۴٪ افزایش یافته که نشاندهنده چرخش سرمایه به سمت معاملات سفتهبازانه است.
شاخص فشار فروش به اوج پنج ساله رسید
بر اساس دادههای پلتفرم تحلیل آنچین CryptoQuant، فشار فروش خالص آلتکوینها (به استثنای بیتکوین و اتریوم) به منفی ۲۰۹ میلیارد دلار رسیده است. این شاخص که تفاوت خالص بین خرید و فروش تجمعی را اندازهگیری میکند، از سطح نزدیک به صفر در ژانویه ۲۰۲۵ سقوط شدیدی را تجربه کرده است.
این رقم اکنون در سطحی قرار دارد که آخرین بار در سال ۲۰۲۱ مشاهده شده بود. این روند نشان میدهد که سرمایهگذاران خرد و سفتهباز به طور گسترده از بازار آلتکوینها خارج شدهاند. حتی پامپهای کوتاهمدتی که بر اساس روایتهای خاص شکل میگیرند نیز به سرعت معکوس میشوند و این پویایی به نفع معاملهگران کوتاهمدت است تا هولدرهای بلندمدت.
آندری فائوزان آدزیما، رئیس تحقیقات Bitrue، به Decrypt گفت که این خروج سنگین ۲۰۹ میلیارد دلاری نشاندهنده خروج گسترده سرمایههای خرد و عدم وجود تقاضای گسترده است. از آنجایی که سرمایهگذاران نهادی عمدتاً بر روی بیتکوین و تعداد محدودی از آلتکوینهای اصلی متمرکز هستند، این وضعیت بیشتر یک خروج یکطرفه از سمت خردهاست تا یک خروج مشترک.
مهاجرت به سمت استیبلکوینها و تمرکز در بایننس
همزمان با این خروج از آلتکوینها، شاهد افزایش قابل توجه جریان استیبلکوینها هستیم. بر اساس دادههای CryptoQuant، صرافی بایننس اکنون نزدیک به ۶۵٪ از کل نقدینگی استیبلکوین در صرافیها را در اختیار دارد که معادل حدود ۴۷.۵ میلیارد دلار است.
این حجم عظیم استیبلکوین که در بزرگترین صرافی جهان انباشته شده، ایده چرخش سرمایهگذاران از پوزیشنهای آلتکوینی به داراییهای با ثباتتر را تقویت میکند. آدزیما این وضعیت را نشاندهنده حالت دفاعی «منتظر بمان و ببین» سرمایهگذاران و تمرکز نقدینگی در پلتفرم برتر میداند، نه یک خروج کامل از بازار کریپتو.
رایان یون، تحلیلگر ارشد Tiger Research مستقر در سئول نیز با این چارچوب موافق است. او به Decrypt میگوید که تمرکز ۶۵٪ از نقدینگی استیبلکوین در بایننس نشان میدهد سرمایهگذاران به دنبال نقطههای ورود هستند، اما مرتباً در دام «سقوط زیر سقوط» گرفتار میشوند. به عبارت دیگر، آنها منتظر کف قیمتی میمانند، اما بازار کفهای جدیدتری میسازد.
پامپهای زودگذر در میانه آشفتگی بازار
اگرچه فشار فروش گسترده است، اما فعالیت معاملاتی سفتهبازانه در آلتکوینها کاملاً از بین نرفته است. بازار کریپتو اکنون تحت سلطه روایتهای جزئیای است که توکنهای منتخبی را برای چند روز به بالا پرتاب میکنند و سپس به سرعت در میان نوسانات قیمت بیتکوین معکوس میشوند.
به عنوان مثال، توکن WLFI روز چهارشنبه و در آستانه برگزاری فوروم جهانی آزادی (World Liberty Forum) حدود ۲۰٪ رشد کرد. اما طبق دادههای CoinGecko، این توکن در معاملات اولیه روز پنجشنبه در بازار آسیا، ۷٪ از بالاترین قیمت روزانه خود در سطح ۰.۱۲۸ دلار را از دست داد.
جالب اینجاست که تسلط آلتکوینها از اواسط ژانویه حدود ۱۴٪ افزایش یافته است. این آمار متناقضنما، نشاندهنده چرخش سرمایه و سرمایهگذاران از بیتکوین در شرایط بازار پرنوسان و حرکت به سمت آلتکوینها برای معاملات سفتهبازانه است. در واقع، سرمایهها برای نوسانگیری کوتاهمدت جابهجا میشوند، نه برای سرمایهگذاری بلندمدت.
چشمانداز آینده: یک تصفیه داروینی در راه است
به گفته آدزیما، این چشمانداز پرنوسان و طولانی مدت بازار کریپتو تا زمانی که تقاضای ساختاری بازنگردد، بعید است تغییر کند. صرف نظر از نوسانات کوتاهمدت، هر دو تحلیلگر بر این باورند که تنها تعداد معدودی از آلتکوینها در بلندمدت دوام خواهند آورد.
آدزیما پیشبینی میکند که یک «تصفیه داروینی» در بازار رخ خواهد داد که در آن تنها آلتکوینهای دارای پذیرش و کاربرد واقعی زنده میمانند و اکثر پروژهها هرگز به اوج قیمتی گذشته خود بازنخواهند گشت. این یک انتخاب طبیعی در اکوسیستم خواهد بود.
یون نیز انتظار یک فیلتر بازار-گسترده را دارد که پروژههای قابل دوام را از پروژههای صرفاً سفتهبازانه جدا میکند. او معتقد است نهادهای بزرگ بهطور خاص زنجیرههای مشخصی را انتخاب و آنها را به کاربردی واقعی برای توکنهایشان پیوند خواهند داد. در این سناریو، ارزش بر اساس فناوری و utility ایجاد میشود، نه بر اساس هیجان و روایتهای گذرا.