مایکرواستراتژی بزرگترین خرید بیتکوین خود در چهار ماه اخیر را انجام داد
شرکت مایکرواستراتژی با انتشار اوراق ترجیحی جدید یورویی، مبلغ ۸۳۵ میلیون دلار بیتکوین خریداری کرد و ذخیره خود را به نزدیک ۶۵۰ هزار واحد رساند. با کاهش قیمت بیتکوین و نگرانی سرمایهگذاران از رقیقشدن سهام، ارزش بازار این شرکت اکنون با تخفیف نسبت به دارایی بیتکوین آن معامله میشود.
نکات کلیدی
- مایکرواستراتژی با ۸۳۵ میلیون دلار، بزرگترین خرید بیتکوین خود از چهار ماه گذشته تاکنون را انجام داده است.
- ذخیره بیتکوین این شرکت اکنون به حدود ۶۵۰ هزار واحد با ارزش تقریبی ۶۱ میلیارد دلار رسیده است.
- بخش عمده منابع این خرید از محل انتشار اوراق ترجیحی جدید با نماد STRE در بورس لوکزامبورگ تأمین شده است.
- ارزش بازار شرکت در حال حاضر با تخفیف ۰.۹۳ برابری نسبت به خالص ارزش داراییهای آن (NAV) معامله میشود.
- مایکل سیلور، رئیس اجرایی شرکت، تأکید کرده که فعالیت خرید بیتکوین در هفته گذشته هر روز ادامه داشته است.
- برخی تحلیلگران نگرانیها از فشار بدهی و فروش اجباری بیتکوین توسط شرکت را بیمورد میدانند.
- در یک نظرسنجی بازار، ۶۰ درصد شرکتکنندگان انتظار کاهش قیمت بیتکوین به ۸۵ هزار دلار را دارند.
خرید سنگین در سایه کاهش قیمت
شرکت مایکرواستراتژی روز دوشنبه از بزرگترین خرید بیتکوین خود در طول بیش از چهار ماه گذشته خبر داد. این شرکت در اقدامی تهاجمی، مبلغ ۸۳۵ میلیون دلار را در زمانی که قیمت این دارایی دیجیتال در حال کاهش بود، هزینه کرد.
بر اساس بیانیه مطبوعاتی شرکت، این خرید باعث شده تا ذخیره بیتکوین مایکرواستراتژی به نزدیک ۶۵۰ هزار واحد برسد. ارزش این ذخیره در زمان اعلام خبر حدود ۶۱ میلیارد دلار برآورد میشد.
این در حالی است که قیمت بیتکوین در آن بازه حول و حوش ۹۴ هزار دلار در نوسان بود و طی هفته گذشته حدود ۱۱ درصد کاهش را تجربه کرده بود. این افت قیمت، فرصتی برای شرکت به نظر میرسید تا با حجم بالایی وارد بازار شود.
منبع تأمین مالی: اوراق ترجیحی یورویی
منبع اصلی تأمین مالی برای این خرید سنگین، انتشار اوراق ترجیحی جدیدی بود که به یورو denominated شده است. این اوراق با نماد اختصاری STRE در بورس لوکزامبورگ معامله میشوند.
شرکت اعلام کرد که از محل این عرضه، حدود ۷۰۰ میلیون دلار درآمد خالص به دست آورده است. همچنین مایکرواستراتژی در کنار آن، موفق به فروش ۱۳۶ میلیون دلار از اوراق ترجیحی دارای حق دریافت سود تقسیمی شده است.
امسال، این شرکت چهار نوع مختلف از اوراق ترجیحی را ایجاد کرده است. این استراتژی به مایکرواستراتژی اجازه میدهد تا با تکیه بر منابع مالی متنوع، فعالیت خرید بیتکوین خود را گسترش دهد و شتاب بخشد.
واکنش بازار و نگرانی سرمایهگذاران
واکنش بازار سهام به این اخبار مثبت نبود. سهام عادی مایکرواستراتژی در روز دوشنبه حدود ۱.۵ درصد کاهش یافت و به زیر ۱۹۷ دلار رسید. این افت در ادامه روند نزولی یک ماهه اخیر است که طی آن قیمت سهام شرکت ۳۱ درصد کاهش پیدا کرده است.
این کاهش همزمان با عقبنشینی قیمت بیتکوین از سقفهای تاریخی خود رخ داده است. یکی از دلایل اصلی این فشار فروش از نگاه تحلیلگران، نگرانی سرمایهگذاران از مسئله «رقیقشدن» سهام است.
شرکت در گذشته عمدتاً از طریق انتشار سهام عادی، خریدهای بیتکوین خود را تأمین مالی میکرد. اما با نزدیک شدن ارزش سهام شرکت به ارزش ذخیره بیتکوین آن، این روش سودآوری قبلی خود را از دست داده است.
معامله با تخفیف و تأکیدات مدیریت
در حال حاضر، مایکرواستراتژی با تخفیف نسبت به داراییهای خود معامله میشود. ارزش بازار شرکت حدود ۵۶.۷ میلیارد دلار است که منجر به ضریب قیمت به ارزش خالص دارایی (NAV) معادل ۰.۹۳x شده است.
مایکرواستراتژی یکی از چندین شرکت فعال در خرید بیتکوین است که در هفتههای اخیر شاهد از بین رفتن صرفۀ معاملاتی خود بوده است. مایکل سیلور، رئیس اجرایی و از بنیانگذاران شرکت، اخیراً بر شتاب گرفتن فعالیت خرید بیتکوین تأکید کرده است.
او در پستی در شبکه X روز جمعه گذشته اعلام کرد: «ما در هر روز این هفته بیتکوین خریداری کردیم». سیلور همزمان شایعات مربوط به liquidation بخشی از ذخیره بیتکوین شرکت را رد کرد.
تحلیل دورنمای بدهی و تعهدات
با وجود تشدید بررسیها روی مدل کسبوکار مایکرواستراتژی و منفی شدن بازده سهام آن در سال جاری، برخی تحلیلگران معتقدند نگرانیها در مورد یک مارپیچ بدهی احتمالاً اغراقآمیز است.
لنس ویتانزا، تحلیلگر TD Cowen، خاطرنشان میکند که این شرکت اگرچه میلیاردها دلار بدهی برای تأمین مالی خریدهای خود منتشر کرده، اما هیچکدام از این اوراق قرضه قبل از سال ۲۰۲۸ سررسید نمیشوند.
به گفته او، به همین دلیل «به شدت غیرمحتمل» است که شرکت مجبور به فروش بیتکوین برای برآورده کردن تعهدات مرتبط شود. ویتانزا همچنین اشاره میکند که دارندگان اوراق ترجیحی از نظر قانونی حق دریافت سود تقسیمی تضمینشده ندارند.
این موضوع به معنای عدم وجود ریسک default اعتباری مرتبط با این محصول است. او اضافه کرد که بار سود تقسیمی سالانه ۷۳۵ میلیون دلاری نیز قابل مدیریت به نظر میرسد.
فضای کلی بازار و پیشبینیها
فضای کلی بازار رمزارزها در حال حاضر با بدبینی بیشتری همراه شده است. در یک بازار پیشبینی به نام Myriad، ۶۰ درصد از پاسخدهندگان انتظار دارند حرکت بعدی بیتکوین به سمت ۸۵ هزار دلار باشد، نه صعود به ۱۱۵ هزار دلار.
این آمار نشاندهنده reversal روندهای هفته گذشته و بازتابدهنده بدبینی فزاینده نسبت به بازارهای رمزارزی است. این تغییر نگرش سرمایهگذاران در کنار عملکرد اخیر سهام مایکرواستراتژی، دورنمای جالبی برای یکی از بزرگترین هولدرهای نهادی بیتکوین ترسیم میکند.