«نظریه چرخه از بین رفته»: تحلیلگر ارشد عامل کلیدی سقوط قیمت بیتکوین را فاش میکند
بازار خرسی اخیر بیتکوین، که طی آن ارز دیجیتال طی هفتهها از اکتبر ۲۵.۵ درصد از ارزش خود را از دست داد، موج تازهای از بحثها را درباره این موضوع برانگیخته است که آیا بازار همچنان از الگوی چرخهای آشنا که هر حرکت عمده از ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۱ را تعریف میکرد، پیروی میکند یا خیر.
به گفته مدیرعامل کریپتوکوانت، کی یانگ جو، پاسخ منفی است زیرا مکانیسمی که آن چرخههای مشخص را برای بیتکوین ایجاد میکرد، تحت الشعاع چیزی کاملاً متفاوت قرار گرفته است – یک جریان نقدینگی نهادی ثابت که اجازه نمیدهد بازار همانطور که قبل از همه صندوقهای قابل معامله در بورس و شرکتهای “خزانهداری” رفتار میکرد، عمل کند.
به نظر جو، کاهش فعلی نه یک وحشت است و نه یک شوک کلان، بلکه یک رویداد چرخش در میان دارندگان بلندمدت است – از نوعی که در آن نهنگهای قدیمی به خریداران جدید میفروشند؛ خریدارانی که برای بازده سریع اینجا نیستند، بلکه برای پنجره تخصیص چندساله هستند.
دارندگان بلندمدت قدیمی در حال چرخش دارایی بین خودشان هستند. بیتکوینرهای قدیمی در حال فروش به بازیگران ترادفای (مالی سنتی) هستند که آنها نیز برای بلندمدت نگهداری خواهند کرد.
دلیلی که من امسال زودتر نقطه اوج را پیشبینی کردم، این بود که نهنگهای اصلی و قدیمی به شدت در حال فروش بودند. اما ساختار بازار تغییر کرده است. صندوقهای ETF، MSTR،…
او این را به عنوان فروش بیتکوینرهای اصلی قدیمی به بازیگران مالی سنتی میبیند، که میتوانند نوسانات را بدون چشمک زدن تحمل کنند، بنابراین افت قیمت دیگر به عنوان تنظیمکننده چرخه عمل نمیکند، بلکه به عنوان نوسانات موقتی است که توسط “ماهیهای بزرگتر” جذب میشود.
داستان جدید بیتکوین “قدیمی”
جالب اینجاست که جو earlier this year نقطه اوج بیتکوین را پیشبینی کرد، که اکنون با فروش تهاجمی نهنگهای اصلی قدیمی توضیح میدهد. با این حال بازار از هم نپاشید زیرا صندوقهای ETF، حلقه خرید مداوم استراتژی و کپیهایش، و کریدورهای جدید ورود سرمایه، به طور مداوم سمت تقاضای بیتکوین را با سرمایه تازه پر کردند، با سرعتی که خروجها را خنثی میکرد.
به نظر او، سقوط اخیر همان داستان است: نگهبانان قدیمی بیتکوین که عرضه را به ساختاری فشار میدهند که
at no longer cracks under pressure.
Sovereign funds, pension funds, multiasset desks and corporate treasuries are now building what he calls “even bigger liquidity channels,” and as long as these pipelines stay active, the classic cycle model is dead.