هشدار ری دالیو درباره ارزهای دیجیتال بانک مرکزی: ابزاری برای کنترل مالی بیسابقه دولتها
ری دالیو، بنیانگذار بریجواتر اسوسییتس، هشدار داده که ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) به دولتها توانایی نظارت بیسابقهای بر تراکنشهای مالی و اعمال سیاست از طریق سیستم مالی را خواهند داد. او جذابیت بلندمدت این ارزها را به عنوان ذخیره ارزش کماهمیت خوانده و معتقد است در رقابت با صندوقهای بازار پول یا اوراق قرضه موفق نخواهند بود. این اظهارات در حالی مطرح میشود که دهها کشور در حال پیشبرد پروژههای آزمایشی CBDC هستند.
نکات کلیدی
– ری دالیو هشدار میدهد CBDC ها به دولتها امکان نظارت کامل بر تمام تراکنشهای مالی را میدهند.
– او معتقد است این ارزها به دلیل احتمال عدم پرداخت سود، گزینهای ضعیف برای حفظ ارزش در برابر تورم هستند.
– دالیو میگوید CBDC ها میتوانند به ابزاری برای اعمال خودکار تحریمها، محدودیتهای ارزی و حتی اخذ مالیات تبدیل شوند.
– بیش از ۱۳۰ کشور یا اتحادیه پولی در مراحل مختلف بررسی یا توسعه CBDC هستند.
– زیرساخت لازم برای این نظارت گسترده هماکنون نیز در سیستم بانکی مرسوم وجود دارد.
– ارزهای دیجیتال متمرکز مانند CBDC در تقابل کامل با فلسفه غیرمتمرکز بیتکوین قرار میگیرند.
– دالیو اخیراً نگرش خود را نسبت به بیتکوین به عنوان یک متنوعساز سبد سرمایهگذاری تعدیل کرده است.
دالیو: CBDC ها مکانیزم کنترل بسیار مؤثری برای دولت هستند
ری دالیو، مدیر صندوق تأمینی مشهور بریجواتر، در یک مصاحبه با تاکر کارلسون اعلام کرد که ارزهای دیجیتال بانک مرکزی در آیندهای قابل پیشبینی «اجرا خواهند شد». با این حال، او معتقد است که این ارزها احتمالاً «چندان مسئله بزرگ و پیچیدهای» نخواهند بود و میتوانند عملکردی شبیه به صندوقهای بازار پول داشته باشند.
دالیو در عین حال تأکید کرد که CBDC ها یک «مکانیزم کنترل بسیار مؤثر توسط دولت» محسوب میشوند. جذابیت اصلی این ارزها از نظر او در سادگی و راحتی استفاده است، اما این راحتی بهای سنگینی دارد. او توضیح داد که شفافیت کامل برای ردیابی و کاهش فعالیتهای غیرقانونی خوب است، اما به معنای آن است که «دولت کنترل بسیار زیادی» به دست میآورد.
به گفته دالیو، این کنترل به حوزههای دیگر نیز گسترش خواهد یافت. ارزهای دیجیتال بانک مرکزی میتوانند توسط دولتها برای اخذ خودکار مالیات، اعمال کنترلهای ارزی خارجی، اجرای تحریمها و حتی محدود کردن دسترسی گروههای سیاسی نامطلوب استفاده شوند. در این مدل، تمام تراکنشها برای مقامات مرکزی شناخته شده و قابل ردیابی خواهد بود.
رقابت سخت با ابزارهای سنتی و تردید در جذابیت ذخیرهسازی ارزش
دالیو در بخش دیگری از صحبتهای خود به ضعف ذاتی CBDC ها به عنوان یک وسیله برای حفظ ارزش پرداخت. او پیشبینی کرد که احتمالاً بحثهایی در مورد پرداخت سود بر روی این ارزها وجود خواهد داشت و اگر دولتها سودی پرداخت نکنند، CBDC ها یک وسیله مؤثر برای نگهداری دارایی نخواهند بود.
علت این امر تورم و کاهش ارزش پول است. دالیو معتقد است در چنین سناریویی، افراد ترجیح میدهند دارایی خود را در صندوق بازار پول یا اوراق قرضه نگهداری کنند، چرا که این ابزارها معمولاً بازدهی بهتری در برابر تورم ارائه میدهند. این دیدگاه، جذابیت بلندمدت ارزهای دیجیتال بانک مرکزی را به عنوان یک دارایی سرمایهای زیر سؤال میبرد.
این اظهارات در حالی مطرح میشود که CBDC ها عمدتاً به عنوان جایگزینی دیجیتال برای پول نقد و برای تسهیل پرداختها طراحی شدهاند. با این حال، دالیو بر این نکته تأکید دارد که اگر این ارزها نتوانند ارزش پول مردم را در بلندمدت حفظ کنند، پذیرش گسترده آنها با چالش مواجه خواهد شد.
پیشرفت جهانی CBDC ها و نمونههای عملیاتی
نگرانیهای دالیو در بستری از پیشرفت سریع جهانی مطرح میشود. بر اساس دادههای شورای آتلانتیک، بیش از ۱۳۰ کشور یا اتحادیه پولی در مراحل مختلف بررسی و اکتشاف ارز دیجیتال بانک مرکزی هستند. از این تعداد، ۷۲ کشور در مراحل پیشرفته توسعه قرار دارند.
سه کشور باهاما، جامائیکا و نیجریه به طور رسمی CBDC خود را راهاندازی کردهاند. علاوه بر این، ۴۹ حوزه قضایی دیگر از جمله چین در حال اجرای برنامههای آزمایشی گسترده هستند. این آمار نشان میدهد که حرکت به سمت پول دیجیتال دولتی یک روند جهانی و اجتنابناپذیر است.
این پیشرفتها بحثهای قدیمی درباره حریم خصوصی، کنترل و نقش آینده جایگزینهای غیرمتمرکز مانند بیتکوین را دوباره زنده کرده است. بسیاری از کارشناسان صنعت بلاکچین سالهاست در مورد خطرات تمرکز قدرت در سیستمهای مالی متمرکز هشدار دادهاند.
نظارت از قبل وجود دارد؛ CBDC فقط آن را گسترش میدهد
هری هالپین، مدیرعامل Nym Technologies، دیدگاه جالبی در مورد زیرساخت لازم برای نظارت دولتی ارائه میدهد. به گفته او، هسته اصلی زیرساختی که برای نظارت از طریق CBDC لازم است، هماکنون نیز در سیستم بانکی سنتی وجود دارد.
هالپین توضیح میدهد که فناوری دیجیتال هماکنون توسط بانکهای مرکزی مانند فدرال رزرو برای نظارت بر روابط با بانکهای تجاری استفاده میشود. بنابراین، فقط یک گام کوچک لازم است تا این قابلیت رؤیتپذیری به حسابهای فردی کاربران از طریق یک CBDC گسترش یابد.
این تحلیل نشان میدهد که CBDC لزوماً یک نظارت کاملاً جدید ایجاد نمیکند، بلکه مکانیزمهای موجود نظارتی را کارآمدتر، مستقیمتر و فراگیرتر میسازد. در این مدل، واسطهها (بانکهای تجاری) تا حد زیادی از حلقه نظارت حذف یا کمرنگ میشوند.
تقابل فلسفی با بیتکوین و نقش ارزهای حریممحور
هالپین مدل CBDC را در تقابل کامل با بیتکوین قرار میدهد. معماری غیرمتمرکز بیتکوین توانایی هر مرجع واحدی را برای نظارت یا محدود کردن تراکنشها محدود میکند. به گفته او، ارزهای دیجیتال بانک مرکزی دقیقاً «مخالف» سیستمی هستند که خالق بیتکوین در نظر داشت.
ارزهای دیجیتال متمرکز مانند CBDC در نقطه مقابل فلسفه اصلی ارزهای دیجیتال غیرمتمرکز قرار میگیرند. با این حال، هالپین خاطرنشان میکند که ارزهای دیجیتال متمرکز بر حریم خصوصی برای حل این نگرانیها طراحی شدهاند، اگرچه چنین ابزارهایی همچنان نزد مقامات نظارتی بحثبرانگیز هستند.
این تقابل، یک دوگانگی اساسی در آینده سیستم مالی جهانی را نشان میدهد: مسیر متمرکز تحت کنترل دولتها در مقابل مسیر غیرمتمرکز با تمرکز بر حاکمیت فردی و حریم خصوصی. آینده احتمالاً شاهد همزیستی و رقابت این دو مدل خواهد بود.
تغییر نگرش دالیو نسبت به بیتکوین و داراییهای جایگزین
جالب اینجاست که ری دالیو در سالهای اخیر موضع خود را نسبت به بیتکوین تعدیل کرده است. اگرچه او همچنان بر محدودیتهای این دارایی دیجیتال تأکید دارد، اما اکنون آن را به عنوان یک متنوعساز برای سبد سرمایهگذاری میپذیرد.
دالیو اعتراف کرده که سهم کوچکی از دارایی خود را به بیتکوین اختصاص داده است. او به سرمایهگذاران توصیه میکند که به این دارایی به عنوان یک شکل جایگزین پول توجه کنند. در برخی اظهارات، او حتی ترجیح خود را برای بیتکوین و طلا در مقایسه با ابزارهای بدهی سنتی مانند اوراق قرضه ابراز کرده است.
این تغییر نگرش نشاندهنده پذیرش تدریجی داراییهای دیجیتال غیرمتمرکز حتی توسط بازیگران سنتی وال استریت است. اگرچه دالیو هشدارهای جدی در مورد CBDC ها میدهد، اما به نظر میرسد راهحل او برای مقابله با کنترل دولتی، روی آوردن به داراییهای غیرمتمرکز و سنتی مانند طلا است، نه مقاومت در برابر خود فناوری دیجیتال.