وان‌اک برای راه‌اندازی اولین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) نقطه‌ای سولانا با پشتوانه کامل توکن‌های سهامداری نقدشونده، درخواست ارائه کرده است.

وان‌اک (VanEck) برای راه‌اندازی نخستین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) نقطه‌ای سولانا (Solana) که به‌طور کامل توسط توکن‌های سهامداری نقدشونده (liquid staking tokens) پشتیبانی می‌شود، نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) درخواست ثبت ارائه کرده است. صندوق جیتوسول (JitoSOL ETF) با همکاری آزمایشگاه‌های جیتو (Jito Labs) ایجاد خواهد شد.

بر اساس فرم اس-۱ (Form S-1) که در ۲۲ آگوست توسط وان‌اک دیجیتال اَستز (VanEck Digital Assets) ثبت شده، هدف صندوق پیشنهادی جیتوسول، ردیابی قیمت جیتوسول است. این صندوق نشان‌دهنده مالکیت توکن‌های سولانا سهامداری شده به همراه پاداش‌های سهامداری انباشته است. ساختار این صندوق به گونه‌ای طراحی شده که سرمایه‌گذاران را از طریق حساب‌های کارگزاری سنتی در معرض سولانا و بازدهی حاصل از سهامداری قرار می‌دهد.

این اقدام پس از راهنمایی اخیر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا صورت گرفته که بیان می‌کند برخی فعالیت‌های سهامداری نقدشونده، معاملات اوراق بهادار محسوب نمی‌شوند و بنابراین نیازی به ثبت ندارند.

ریسک‌های آتی مرتبط با جیتوسول

جیتوسول ممکن است مشمول جریمه‌های تعیین‌شده توسط جامعه برای رفتار نادرست اعتبارسنج‌ها (validator misbehavior) یا کاهش سهام (slashing) روی سولانای پایه شود. اگر جیتوسول تحت‌مالکیت این صندوق信托 تحت تأثیر چنین زیان‌های کاهشی روی سولانای پایه قرار گیرد، ممکن است سولاناهای ذخیره‌شده به اندازه قبل پاداش سهامداری دریافت نکنند. این امر می‌تواند باعث کاهش قیمت جیتوسول شود.

همان‌طور که پیش‌تر توسط کریپتوپولیتن (Cryptopolitan) گزارش شد، مارینِید فایننس (Marinade Finance) اقدام به کاهش و سهامداری مجدد ۳۴۰ هزار سولانا کرد و اعتبارسنج‌هایی را از فهرست خود حذف نمود. این فرآیند به‌طور کامل برای مقامات نظارتی مالی جریان اصلی تشریح نشده و کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا باید شرایط سهامداری و کاهش سهام را بررسی کند.

همچنین، از آنجا که جیتوسول بر اساس فعالیت‌های سهامداری نقدشونده پروتکل‌محور بنا شده، این صندوق信托 انتظار دارد از طریق مالکیت جیتوسول، به پاداش‌های مشخصی از سهامداری دست یابد. این پاداش‌ها ممکن است برای مقاصد مالیات بر درآمد فدرال آمریکا به عنوان درآمد محسوب شوند.

همیشه تنها یک متولی اصلی جیتوسول و یک متولی اضافی جیتوسول وجود خواهد داشت که کلیدهای خصوصی مربوط به هر جیتوسول را در اختیار دارند و مسئول آن هستند. برخی ریسک‌ها همراه با سهامداری روی شبکه سولانا وجود دارد زیرا سولانا به اعتبارسنج‌ها واگذار می‌شود.

اسپانسر این صندوق قابل معامله در بورس ممکن است گاهی اوقات جیتوسول را به فروش برساند تا دو مورد را پوشش دهد: ارائه نقدینگی به مشارکت‌کنندگانی که سهام خود را بازخرید می‌کنند، و پرداخت هزینه‌های مشخصی که خود اسپانسر آن را پوشش نمی‌دهد. این فروش‌ها ممکن است با کمک ارائه‌دهندگان نقدینگی یا متولی holding کننده جیتوسول انجام شود.

جیتوسول متعلق به این صندوق قابل معامله در بورس نزد یک متولی شخص ثالث نگهداری خواهد شد که تحت پوشش بیمه محافظتی قرار دارد. با این حال، این بیمه ممکن است به‌طور کامل همه زیان‌های بالقوه را پوشش ندهد. اگر جیتوسول تحت‌مالکیت این صندوق信托 گم شود یا به سرقت رود، احتمال دارد نه خود صندوق信托، نه متولی‌های آن و نه هیچ نهاد وابسته‌ای، مسئولیت قانونی برای جبران خسارت سرمایه‌گذاران را بر عهده نداشته باشند.

علاوه بر این، کارگزار انتقال (Transfer Agent)، ایجاد و بازخرید “سبدهای” سهام (بلوک‌های بزرگی از سهام صندوق قابل معامله در بورس) را مدیریت و پردازش خواهد کرد.

ثبت فرم اس-۱ توسط وان‌اک در کنار ۷ ناشر دیگر

بر اساس اعلام آزمایشگاه‌های جیتو، این درخواست ثبت حاصل ۸ ماه کار با کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا برای طراحی یک چارچوب شفاف جهت آوردن محصولات مبتنی بر سهامداری به بازار مالی سنتی است.

همچنین، این شفاف‌سازی تحت ابتکار پروژه کریپتو (Project Crypto) کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا صادر شده که هدف آن مدرنیزه کردن قوانین حول فعالیت‌هایی مانند سهامداری، نگهداری اموال (custody) و توزیع توکن است. این تلاش می‌تواند راه را برای تأیید محصولات مرتبط با رمزارز، از جمله صندوق‌های قابل معامله در بورس اتریوم که سهامداری را incorporat می‌کنند، هموار سازد.

این موضوع مهم است زیرا مقامات نظارتی اغلب در مورد سهامداری، به‌ویژه سهامداری نقدشونده، محتاط بوده‌اند زیرا با ریسک‌های اضافی همراه است. این درخواست ثبت نشان می‌دهد که ممکن است راهی به‌جلو برای صندوق‌های قابل معامله در بورسی که مکانیزم‌های سهامداری را شامل می‌شوند، وجود داشته باشد.

با این وجود، علاوه بر درخواست ثبت اس-۱ توسط وان‌اک، حداقل هفت ناشر دیگر به‌طور فعال در پی راه‌اندازی صندوق‌های قابل معامله در بورس نقطه‌ای سولانا هستند. این شامل شرکت‌های بزرگی مانند گری‌اسکیل (Grayscale)، وان‌اک (VanEck)، بیت‌وایز (Bitwise)، کاناری (Canary)، فرانکلین تمپلتون (Franklin Templeton)، فیدلیتی (Fidelity) و کوین‌شیرز (CoinShares) می‌شود. همه این ناشران منتظر تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا هستند و پنجره زمانی کلیدی برای تصمیم‌گیری تا اکتبر ۲۰۲۵ گشوده می‌شود.

بر اساس نظر کارشناسان صنعت، شانس تأیید برای صندوق‌های قابل معامله در بورس نقطه‌ای استاندارد سولانا تا ۹۵ درصد است. همچنین، اصلاحیه‌های اخیر در درخواست‌های ثبت و احتمال بالای تأیید، نشان‌دهنده خوش‌بینی است، اما پیشنهادهای مرتبط با سهامداری شده یا پیوند خورده با توکن‌های سهامداری نقدشونده (LST) ممکن است تحت بررسی مضاعف قرار گیرند.