جروم پاول به وایومینگ رسیده است تا آخرین حضور خود به عنوان رئیس فدرال رزرو را انجام دهد. او یک بار دیگر از میان لابی عظیم جکسون لیک لوج عبور خواهد کرد، از کنار مجسمه خرس گریزلی خواهد گذشت، زیر لوسترهای شاخ گوزن خواهد رفت و وارد همان سالن ضیافتی می‌شود که هفت سخنرانی پیاپی خود را برای برجسته‌ترین بانکداران مرکزی جهان در آنجا ارائه کرده است. پاول روز جمعه ساعت ۱۰ صبح به وقت شرقی سخنرانی خواهد کرد، همان ساعتی که از سال ۲۰۱۸ تاکنون روی صحنه رفته است. آنچه او در آن زمان می‌گوید، همانند همیشه، اشاره‌ای به حرکت بعدی فدرال رزرو خواهد بود.
رئیس فدرال رزرو برای اولین بار در اواخر سال ۲۰۱۷ توسط دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور وقت، برای اداره بانک مرکزی آمریکا انتخاب شد. از آن زمان، سخنرانی‌های پاول در جکسون هول همه چیز را از افزایش تا کاهش نرخ‌ها، کندی‌ها تا هراس‌ها، پیش‌نمایش کرده است. در برخی سال‌ها، او به نظریه‌های اقتصادی پرداخت. در سال‌های دیگر، بحران‌های زنده را مورد خطاب قرار داد. اما هر سال، پیام او نشان‌دهنده آنچه در پی می‌آمد بود.
پاول در سال ۲۰۱۸ از افزایش نرخ‌ها حمایت کرد و در سال ۲۰۱۹ مسیر خود را معکوس نمود
نخستین سخنرانی پاول در جکسون هول در سال ۲۰۱۸ طولانی‌ترین سخنرانی او بود. او چارچوب سیاستی خود را با استفاده از عبارت “جهتیابی با ستاره‌ها” تشریح کرد که به نرخ بهره خنثی و سطح اشتغال طبیعی اشاره داشت. اما نکته واقعی او درباره تعادل بود. او گفت: “من مسیر کنونی افزایش تدریجی نرخ بهره را رویکرد کمیته فدرال بازار آزاد برای جدی گرفتن هر دوی این ریسک‌ها می‌بینم”، و به ریسک افراط یا تفریط در سیاست انقباضی اشاره کرد. فدرال رزرو پس از آن سخنرانی دو بار نرخ بهره را افزایش داد، که پس از دو افزایش دیگر در همان سال انجام شد.
در سال ۲۰۱۹، لحن پاول تغییر کرد. آمریکا درگیر اولین جنگ تجاری ترامپ بود و اقتصاد جهانی آن را احساس می‌کرد. پاول این موضوع را مستقیماً در سخنرانی خود گنجاند و گفت: “ما سه عامل را که بر این چشمانداز مساعد فشار وارد می‌کنند زیر نظر داشته‌ایم: کندی رشد جهانی، عدم قطعیت سیاست تجاری و تورم خاموش.” در عرض چند ساعت پس از این اظهارات، ترامپ در رسانه‌های اجتماعی پست کرد: “دشمن بزرگتر ما کیست، پاول یا شی؟” فدرال رزرو در پاسخ آن سال، پس از یک کاهش در ماه ژوئیه، دو کاهش نرخ دیگر را انجام داد. سپس کووید آمد و همه چیز تغییر کرد.
پاول در سال ۲۰۲۰ بر اشتغال تمرکز کرد و در سال ۲۰۲۱ تورم را اشتباه قضاوت نمود
در سال ۲۰۲۰، پاول به دلیل همه‌گیری از راه دور در کنفرانس سخنرانی کرد. این بار، او یک چارچوب سیاستی جدید معرفی کرد که بیشتر بر اشتغال متمرکز بود. او گفت: “بیانیه تجدیدنظر شده ما تأکید می‌کند که اشتغال کامل یک هدف گسترده و فراگیر است. پس از دوره‌هایی که تورم زیر ۲٪ بوده است، سیاست پولی مناسب احتمالاً هدفش دستیابی به تورم moderately above 2% برای مدتی خواهد بود.” در سپتامبر آن سال، فدرال رزرو یک آزمون جدید برای افزایش‌های نرخ آینده اتخاذ کرد: اقتصاد باید به اشتغال کامل و تورم ۲٪ برسد، با نشانه‌هایی که تورم بالاتر از آن سطح باقی بماند.
اما در سال ۲۰۲۱، پاول تورم را اشتباه خواند. او再次 به صورت مجازی ظاهر شد و افزایش قیمت‌ها را موقتی خواند. او گفت: “مقادیر بالای تورم کنونی به احتمال زیاد موقتی ثابت خواهند شد.” فدرال رزرو در نوامبر خرید دارایی‌های خود را کند کرد اما نرخ بهره را نزدیک به صفر نگه داشت تا مارس ۲۰۲۲. این تأخیر بعدها هم توسط منتقدان و هم مقامات فدرال رزرو مقصر دانسته شد که اجازه داد تورم بدتر شود.
پاول در سال ۲۰۲۲ از درد هشدار داد و در سال ۲۰۲۴ در را به روی کاهش‌ها گشود
در سال ۲۰۲۲، پاول به صورت حضوری به تریبون جکسون هول بازگشت و comments خود را کوتاه نگه داشت. او گفت: “بازگرداندن ثبات قیمت‌ها likely requires حفظ یک موضع سیاستی محدودکننده برای مدتی.” آن سال، فدرال رزرو پس از سخنرانی او دو افزایش عظیم ۷۵基点 دیگر را انجام داد و سپس به افزایش‌های کوچکتر روی آورد تا اینکه نرخ‌ها تا ژوئیه ۲۰۲۳ به ۵.۲۵٪-۵.۵۰٪ رسید.
در سال ۲۰۲۳، لحن پاول متفاوت اما still محتاط بود. او گفت: “ما با احتیاط پیش خواهیم رفت زیرا تصمیم می‌گیریم whether to tighten further or, instead, to hold the policy rate constant and await further data.” او تعهدی به افزایش‌های بیشتر نداد اما option را باز گذاشت. فدرال رزرو نرخ را در طول سال در ۵.۲۵٪-۵.۵۰٪ ثابت نگه داشت.
تا سال ۲۰۲۴، پاول گفت که ریسک‌ها معکوس شده‌اند. تورم در حال کاهش بود، اما آمار شغلی شروع به ضعیف به نظر رسیدن کرد. او گفت: “اطمینان من افزایش یافته است که تورم در مسیری پایدار به سوی ۲٪ قرار دارد. ما further cooling در شرایط بازار کار را نمی‌خواهیم یا خوشآمد نمی‌گوییم… زمان آن رسیده که سیاست adjust کند.” این adjustment سریع آمد. در سپتامبر، فدرال رزرو با یک کاهش نیم نقطه‌ای نرخ، وقفه یکساله خود را به پایان رساند. سپس دو کاهش دیگر هر کدام یک چهارم نقطه را برای پایان سال انجام داد.
دیده شوید در جایی که مهم است. در Cryptopolitan Research تبلیغ کنید و به تیزبین‌ترین سرمایه‌گذاران و سازندگان حوزه کریپتو دسترسی پیدا کنید.
