پیش‌بینی قیمت بیت‌کوین: انباشت درون‌زنجیره‌ای به کمترین سطح شش‌ساله رسیده است – فشردگی عرضه چه معنایی برای BTC دارد؟
ترازهای صرافی بیت‌کوین کاهش شدیدی داشته است
ترازهای صرافی بیت‌کوین به شدت کاهش یافته که نشان‌دهنده تشدید فشار عرضه (supply squeeze) با کنترل بیشتر دارندگان بلندمدت بر گردش موجودی است. از اوایل اکتبر، بیش از ۴۵,۰۰۰ بیت‌کوین به ارزش تقریباً ۴.۸ میلیارد دلار از صرافی‌های متمرکز خارج شده که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران دارایی‌های خود را به جای نگهداری برای معامله، به کیف پول سرد (cold storage) منتقل می‌کنند.
پیامدهای کاهش عرضه در صرافی‌ها
تراز پایین‌تر صرافی عموماً به معنای کاهش سکه‌های قابل فروش و کاهش عرضه فوری بازار است. در صورت ترکیب با تقاضای پایدار یا رو به رشد، این شرایطی ایجاد می‌کند که می‌تواند حرکت‌های قیمتی صعودی را تسریع کند. روند خروج اخیر نشان‌دهنده افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران به پتانسیل بلندمدت بیت‌کوین، علیرغم نوسانات اخیر است.
نمودار: ترازهای صرافی بیت‌کوین به کمترین سطح در شش سال گذشته رسیده که نشان‌دهنده افزایش انباشت بلندمدت است. منبع: Glassnode (۲۰۲۵).
در مقابل، ورودی‌ها به صرافی‌ها در زمان‌های عدم اطمینان افزایش می‌یابد؛ زمانی که معامله‌گران به دنبال نقدینگی هستند. در حال حاضر عکس این اتفاق در حال رخ دادن است: خروج‌ها در حال افزایش است، حتی با وجودی که قیمت‌ها کماکان تحت فشار هستند. این رفتار نشان می‌دهد که بسیاری از مشارکت‌کنندگان، اصلاح قیمت اخیر را یک فرصت انباشت (accumulation opportunity) می‌بینند، نه یک رویداد ریسکی.
در زمان نگارش این مطلب، بیت‌کوین در قیمت ۱۰۸,۴۱۷ دلار معامله می‌شود که افزایش ۱.۳۴ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته را نشان می‌دهد. ارزش بازار کل آن ۲.۱۶ تریلیون دلار است. عرضه در گردش ۱۹.۹۳ میلیون بیت‌کوین است که کمتر از ۱.۱ میلیون سکه باقی‌مانده برای استخراج تا رسیدن شبکه به سقف سخت (hard cap) ۲۱ میلیونی باقی گذاشته است.
کنترل در دست دارندگان بلندمدت
متریک‌های روی زنجیره (on-chain metrics) نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران بلندمدت علیرغم عدم اطمینان کوتاه‌مدت، فعال باقی مانده‌اند. بر اساس داده‌های Santiment، نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته (Market Value to Realized Value – MVRV) ۳۰ روزه در سطح ۷.۵۶%- است که نشان می‌دهد خریداران اخیر در حال نگهداری ضررهای تحقق‌نیافته کوچکی هستند. از نظر تاریخی، قرائت‌های منفی MVRV، مراحل انباشت (accumulation phases) را مشخص کرده‌اند؛ زمانی که بیت‌کوین زیر ارزش منصفانه درک شده (perceived fair value) معامله می‌شود.
پیشینه چرخه‌ها و شرایط فعلی
در چرخه‌های قبلی، تنظیمات مشابه، مقدم بر بهبودهای قیمتی بوده است؛ زمانی که فشار فروش کاهش یافته و اعتماد بازگشته است. داده‌ها همچنین نشان می‌دهند که پوزیشن‌های اهرمی (leveraged positions) در کمترین سطح در چند سال گذشته هستند که ریسک تسویه‌های اجباری (forced liquidations) را کاهش می‌دهد. با نشان دادن احساسات متعادل‌تر در بازار مشتقات (derivatives markets)، این محیط از انباشت تدریجی و تثبیت (consolidation) قبل از فاز بهبود گسترده‌تر حمایت می‌کند.
تحلیل قیمت بیت‌کوین: بهبود در دسترس است
از نقطه نظر تکنیکال، پیش‌بینی قیمت بیت‌کوین در حال تبدیل شدن به نگاهی کمی صعودی (bullish) است، زیرا در حال تشکیل یک الگوی مثلث متقارن (symmetrical triangle pattern) در نمودار دو ساعته است. این ساختار اغلب سیگنال یک شکست (breakout) بالقوه را می‌دهد. قیمت در حال تست مقاومت میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ دوره‌ای (200-EMA) در سطح ۱۰۸,۵۰۰ دلار است، در حالی که کف‌های بالاتر (higher lows) را از کف ۱۰۴,۵۰۰ دلاری در ۱۷ اکتبر حفظ کرده است. شاخص قدرت نسبی (RSI) از ۳۵ به ۵۹ صعود کرده که نشان‌دهنده بهبود مومنتوم بدون ورود به قلمرو اشباع خرید (overbought territory) است.
سناریوهای بالقوه برای حرکت قیمت
یک شکست به بالای ۱۱۰,۸۵۰ دلار می‌تواند مسیر را به سمت ۱۱۳,۵۰۰ و ۱۱۵,۹۶۰ دلار، که نواحی مقاومت کلیدی درون کانال نزولی (descending channel) قبلی هستند، باز کند. با این حال، عدم توانایی در حفظ سطح بالای ۱۰۷,۴۰۰ دلار می‌تواند یک عقب‌نشینی (pullback) به سمت ۱۰۴,۵۵۰ یا ۱۰۲,۰۰۰ دلار را به راه بیندازد.
برای معامله‌گران، یک پوزیشن لانگ (long position) در بالای ۱۰۸,۸۰۰ دلار با حد ضرر (stop) زیر ۱۰۷,۴۰۰ دلار، یک فرصت معاملاتی حساب‌شده (measured opportunity) با هدف ۱۱۳,۵۰۰ دلار ارائه می‌دهد. اگر قدرت ادامه یابد، بیت‌کوین می‌تواند تا قبل از پایان سال به ۱۱۶,۰۰۰ دلار نزدیک شود.
جمع‌بندی
با کاهش عرضه در صرافی‌ها و انباشت توسط دارندگان بلندمدت، ساختار بیت‌کوین به طور فزاینده‌ای صعودی به نظر می‌رسد. با بازسازی تقاضای نهادی (institutional demand) و تثبیت فشارهای کلان (macro pressures)، فشار عرضه (supply squeeze) ممکن است صحنه را برای گسترش قیمتی عمده بعدی آماده کند.