پیش‌بینی قیمت بیت‌کوین: سیگنال‌های زنجیره‌ای چه جهتی را برای قیمت BTC نشان می‌دهند – بالا یا پایین؟

بیت‌کوین بار دیگر با قیمت حدود ۱۱۱,۷۰۰ دلار، conviction سرمایه‌گذاران را محک می‌زند

بیت‌کوین (BTC/USD) در حال حاضر در محدوده ۱۱۱,۷۰۰ دلار معامله می‌شود و پس از یک اصلاح شدید ۱۶ درصدی از سقف‌های اخیر، در حال تثبیت است. با این حال، بر اساس گزارش فصلی بیت‌کوین ARK Invest برای سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵، پایه‌های زیرین بازار همچنان resilient باقی مانده‌اند. fundamentals صعودی، involvement نهادی عمیق و backdrop کلان اقتصادی، می‌توانند صحنه را برای بازگشت روند صعودی تا پایان سال آماده کنند.

فاندامنتال‌های بیت‌کوین با وجود نوسانات قوی باقی می‌مانند

ARK خاطرنشان می‌کند که بیت‌کوین سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ را در ۱۱۴,۰۶۵ دلار به پایان رساند و بالاتر از cost basis دارندگان کوتاه‌مدت خود که ۱۱۱,۹۳۳ دلار است – یک آستانه تاریخی حیاتی برای روند صعودی – بسته شد.

شبکه از نظر ساختاری سالم است:

• میزان سختی استخراج (Mining difficulty) در سه‌ماهه سوم ۲۱.۷٪ و در مقایسه با سال گذشته ۶۱٪ افزایش یافت و به ۶۱۱ EH/s رسید که نشان‌دهنده امنیت بی‌سابقه شبکه است.
• درآمد ماینرها در طول این سه‌ماهه ۶.۳٪ افزایش یافت و به ۵۲.۴ میلیون دلار در روز رسید که ۸۲٪ نسبت به سال قبل رشد داشته و بهبود سودآوری پس از رویداد halving را تأیید می‌کند.
• حجم تراکنش‌ها ۲۷.۸٪ نسبت به سه‌ماهه قبل به ۱۰۳,۶۰۰ بیت‌کوین در روز افزایش یافت، در حالی که موجودیت‌های فعال ۶.۱٪ نسبت به سال قبل رشد کردند که نشانه‌ای از تقاضا و استفاده پایدار است.
• عرضه غیرنقدشونده (Illiquid supply) (سکه‌هایی که بعید است جابجا شوند) به ۱۴.۳ میلیون بیت‌کوین رسید که ۴.۶٪ نسبت به سال قبل افزایش دارد و نشان از conviction رو به رشد among دارندگان دارد.
• حتی پس از آخرین عقب‌نشینی، ۹۴.۵٪ از عرضه همچنان در سود هستند که نشان می‌دهد اکثر دارندگان در ضرر نیستند – یک ساختار on-chain صعودی که به ندرت خارج از periods تثبیت mid-cycle دیده می‌شود.

نکته مهم این است که ARK تأکید می‌کند که “تراکم عرضه” (supply density) بیت‌کوین نزدیک به ۳۰٪ است که بالاترین سطح since ۲۰۲۰ محسوب می‌شود. این بدان معناست که سهم بزرگی از سکه‌ها آخرین بار در محدوده ۱۵٪ قیمت فعلی جابجا شده‌اند. چنین تجمعی اغلب مقدمه نوسانات شدید است و صحنه را برای حرکات جهت‌دار تند پس از تغییر sentiment فراهم می‌کند.

تقاضای نهادی و ETF، بازار را anchored می‌کند

مشارکت نهادی به سرعت در حال گسترش است. بر اساس داده‌های ARK:

• خزانه‌دارایی‌های دیجیتال (DATs) شرکت‌های عمومی، دارایی‌های خود را در سال ۲۰۲۵، ۴۰٪ افزایش داده و به ۱.۱ میلیون بیت‌کوین (معادل ۵.۶٪ از کل عرضه) رسانده‌اند.
• صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) spot ایالات متحده اکنون ۱.۳ میلیون بیت‌کوین (۶.۶٪ از عرضه) را تحت کنترل دارند که یک رکورد新高 محسوب می‌شود. به طور قابل توجه، هر سقف تاریخی در balances ETFها، مقدمه یک سقف قیمتی جدید در cycle بوده است.
• در مجموع، ETFها و DATها، ۱۲.۲٪ از کل بیت‌کوین را در اختیار دارند که نشان می‌دهد accumulation نهادی چگونه در حال tightening عرضه available است.

در همین حال، داده‌های derivatives بازارِ سالم اما غیر overheated را نشان می‌دهند. نرخ‌های funding perpetual حدود ۲.۱٪ و basis futures سه‌ماهه حدود ۷.۶٪ است که بسیار پایین‌تر از extremes ۴۳٪ و ۱۷٪ مشاهده‌شده در اوج سال ۲۰۲۱ است. این شواهدی است بر اینکه leverage همچنان contained است و excess سفته‌بازی limited می‌باشد.

روندهای کلان: تورم کاهش می‌یابد، بهره‌وری افزایش می‌یابد

تیم کلان ARK انتظار دارد که fading تورم و weakening momentum نیروی کار، فدرال رزرو را به سمت یک stance dovish سوق دهد. differential نیروی کار ایالات متحده برای اولین بار since ۲۰۲۰ منفی شده است، نرخ ترک شغل (quits rate) به ۱.۹٪ کاهش یافته و مدت زمان متوسط بیکاری به ۲۴.۵ هفته extended شده است.

در حالی که شرایط labor در حال softening است، فشارهای قیمتی muted هستند: شاخص CPI Truflation روندی زیر ۳٪ در مقایسه با سال قبل را نشان می‌دهد که به طور قابل توجهی پایین‌تر از قرائت‌های رسمی است. با توجه به impact حداقلی تعرفه‌ها بر تورم، ARK معتقد است تمرکز فدرال رزرو از تورم به اشتغال تغییر خواهد کرد و conditions مالی را تسهیل خواهد نمود – backdropی که از نظر تاریخی برای بیت‌کوین favorable بوده است.

علاوه بر این، انتظار می‌رود deregulation و مشوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر مالیات تحت “لایحه بزرگ و زیبا” (OBBB)، یک boom بهره‌وری را به همراه داشته باشد. هزینه‌دائم تحقیق و توسعه (R&D)، نرم‌افزار و تجهیزات پیش‌بینی می‌شود که رشد GDP واقعی را در سال ۲۰۲۶ افزایش دهد. ARK استدلال می‌کند که چنین growth ساختاری، با جذابیت بیت‌کوین به عنوان یک hedge تکنولوژیکی و پولی همسو است. تکنولوژی و ایده‌های جدید. بنابراین، بیت‌کوین می‌تواند در حالی که سرمایه‌گذاران به دنبال فرصت‌های بهتر می‌گردند، benefit ببرد.

چشم‌انداز تکنیکال بیت‌کوین: گاوها از حمایت ۱۰۸ هزار دلاری دفاع می‌کنند

از منظر تکنیکال، بیت‌کوین range-bound اما پایدار باقی مانده است. محدوده ۱۰۸,۰۰۰ تا ۱۱۰,۰۰۰ دلار با moving average ۲۰۰ روزه و حمایت on-chain میانگین در ۱۰۴,۷۷۲ دلار هم‌تراز است. RSI (۴۰.۶) شرایط mildly oversold را signal می‌دهد، در حالی که histogram‌های در حال انقباض MACD، کاهش فشار bearish را نشان می‌دهند.

اگر BTC بالای ۱۱۷,۰۰۰ دلار بشکند، می‌تواند یک rally کوتاه‌مدت به سمت ۱۲۴,۰۰۰ تا ۱۲۶,۰۰۰ دلار را trigger کند و سقف‌های قبلی را مجدداً ret