کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در ماه اکتبر با انبوهی از درخواست‌های صندوق‌های قابل معامله غرق شده: بیش از ۵ صندوق ارز دیجیتال در میز کار amid بن‌بست تعطیلی دولت – راه‌حل چیست؟

هجوم درخواست‌های جدید ETF ارز دیجیتال به SEC

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با موج جدیدی از درخواست‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) ارزهای دیجیتال مواجه شده است، در حالی که تعطیلی طولانی‌مدت دولت، تصمیم‌گیری‌ها را متوقف کرده و ده‌ها محصول را در بلاتکلیفی رها کرده است.

تنها در این هفته، حداقل پنج صندوق ETF جدید ارز دیجیتال به میز SEC رسیده که نشان‌دهنده عجله فزاینده مدیران دارایی برای دریافت تأییدیه قبل از پایان سال است. اما با فعالیت این نهاد با حداقل پرسنل به دلیل تعطیلی دولت – که اکنون وارد هفته چهارم خود شده – تقریباً تمام بررسی‌ها متوقف شده است.

آیا آمریکا وارد عصر جدیدی از ETFهای ارز دیجیتال می‌شود یا صبر SEC را آزمایش می‌کند؟

جدیدترین درخواست از جانب VanEck ارائه شده که روز پنج‌شنبه فرم S-1 را برای صندوق VanEck Lido Staked Ethereum ETF ثبت کرد. این صندوق برای ردیابی عملکرد stETH طراحی شده است – توکن سهامداری نقدشونده که توسط Lido، بزرگترین پلتفرم سهامداری اتریوم، صادر می‌شود.

پرونده VanEck خاطرنشان می‌کند که این تراست “انتظار دارد از طریق مالکیت stETH، پاداش‌های سهامداری مشخصی را دریافت کند” که ماهیت درآمدزایی مدل سهامداری نقدشونده Lido را منعکس می‌نماید.

Lido در حال حاضر حدود ۸.۵ میلیون ETH (معادل تقریباً ۳۱ میلیارد دلار) در اختیار دارد و بازده سهامداری ۳.۳ درصدی به سپرده‌گذاران ارائه می‌دهد. VanEck اوایل این ماه یک تراست قانونی در دلاور ثبت کرد که نشان‌دهنده گام‌های اولیه به سوی راه‌اندازی محصول است.

ساختارهای پیچیده‌تر و ETFهای اهرمی

در حالی که VanEck خط تولید ETFهای مبتنی بر سهامداری خود را گسترش می‌دهد، سایر صادرکنندگان در حال آزمایش ساختارهای پیچیده‌تر هستند. روز پنج‌شنبه، ۲۱Shares برای یک ETF اهرمی ارز دیجیتال با ضریب اهرم ۲ برابر روی توکن Hyperliquid (HYPE) درخواست داد که یکی از غیرمتعارف‌ترین درخواست‌های این ماه محسوب می‌شود.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ETF در بلومبرگ، این طرح را “بسیار تخصصی… اما ممکن است طی ۳-۴ سال آینده چند میلیاردی شود” توصیف کرد و فضای کنونی ETF را “یک هجوم کامل برای تصاحب زمین” نامید.

شرکت ARK Invest کتی وود نیز با سه ETF بیت‌کوین جدید در اوایل هفته به این مجموعه اضافه کرد. صندوق ARK Bitcoin Yield ETF از طریق استراتژی‌های درآمدزایی مانند فروش اختیار معامله به دنبال درآمد خواهد بود، در حالی که صندوق‌های ARK DIET Bitcoin 1 و DIET Bitcoin 2 به گونه‌ای ساختار یافته‌اند که با آستانه‌های مختلف مرتبط با حرکات قیمت فصلی بیت‌کوین، حفاظت جزئی در برابر کاهش قیمت ارائه دهند.

نگرانی‌های نظارتی درباره ETFهای اهرمی

همزمان، Volatility Shares درخواست‌هایی برای مجموعه‌ای از ETFهای اهرمی ۳x و ۵x مرتبط با ارزهای دیجیتال و سهام عمده آمریکا ارائه کرد.

تحلیلگران گفتند این درخواست‌ها شامل اولین طرح ETF با اهرم ۵x در ایالات متحده می‌شود – رویکرد تهاجمی که قبلاً نگرانی‌هایی درباره انطباق نظاری با قاعده مشتقات SEC (قاعده ۱۸f-۴) که اهرم را به ۲x محدود می‌کند، ایجاد کرده است.

<pبرایان دالی، مدیر بخش مدیریت سرمایه‌گذاری SEC، به رویترز گفت "مشخص نیست که آیا این ETFها با قوانین اهرمی موجود مطابقت خواهند داشت یا خیر."

تعطیلی دولت، بررسی ETFها را متوقف کرده است

روند بررسی SEC به طور مؤثری متوقف شده است زیرا دولت فدرال وارد هفدهمین روز تعطیلی خود شده و بیشتر کارکنان آن مرخصی اجباری گرفته‌اند.

فقط یک تیم حداقلی برای مدیریت عملیات ضروری باقی مانده که ده‌ها درخواست معلق از جمله افزایش درخواست‌های ETF ارز دیجیتال را مسدود کرده است.

حدود ۱۶ ETF ارز دیجیتال در انتظار تصمیم‌گیری نهایی این ماه بودند، با حداقل ۲۱ درخواست جدید تنها در هشت روز اول اکتبر. بدون اقدام کنگره برای بازگشایی دولت، انتظار می‌رود حجم کارهای معوق بیشتر شده و ضرب‌الاجل‌ها تا نوامبر به تعویق بیفتد.

تلاش برای تسریع تأییدیه‌ها قبل از تعطیلی

تعطیلی دولت در ۱ اکتبر پس از عدم تصویب لایحه هزینه‌ها توسط کنگره آغاز شد. جمهوری‌خواهان خواستار کاهش هزینه‌ها برای پرداختن به بدهی ملی ۳۷.۸ تریلیون دلاری هستند، در حالی که دموکرات‌ها خواهان حفظ برنامه‌های بهداشتی و اعتبارات مالیاتی هستند.

تا زمان دستیابی به راه‌حل، SEC نمی‌تواند تأییدیه صادر کند یا دستورات نهایی را منتشر کند.

علاوه بر این، دقیقاً قبل از تعطیلی، SEC اقدام به ساده‌سازی تأیید ETFهای ارز دیجیتال کرده بود. در سپتامبر، این نهاد به NYSE، Nasdaq و Cboe Global Markets اجازه داد استانداردهای لیست عمومی برای ETFهای دارایی دیجیتال و کالای نقدی را اتخاذ کنند.

این تغییر قاعده – که اولین بار در جولای outlined شده بود – هدفش کاهش زمان تأیید از ۲۴۰ روز به ۷۵ روز و کاهش نیاز به ثبت‌نام دوگانه از مدیران دارایی و صرافی‌ها بود.

آینده ETFهای ارز دیجیتال

این اصلاحات به زودی می‌تواند راه را برای ETFهای ردیابی‌کننده سولانا و XRP باز کند، اما برای حال حاضر، ثبت‌نام‌هایی مانند فرم‌های ۱۹b-۴ و ثبت‌نام‌های S-1 همچنان مسدود باقی مانده‌اند.

افزایش جریان ورودی به ETFها علیرغم توقف نظارتی

علیرغم کندی اداری جاری، اشتیاق جهانی برای ETFهای ارز دیجیتال همچنان قوی باقی مانده است.

داده‌های جدید از ETFGI نشان می‌دهد کل دارایی‌های ETF در پایان سپتامبر به رکورد ۱۲.۷ تریلیون دلار افزایش یافته که ۲۲.۷ درصد از ۱۰.۳۵ تریلیون دلار در پایان ۲۰۲۴ بیشتر است.

تنها در سپتامبر، ETFهای آمریکایی ۱۵۲.۵ میلیارد دلار ورودی خالص جذب کردند که دومین مقدار ماهانه در تاریخ ثبت شده است. این میزان، ورودی سال تا تاریخ را به ۹۵۱.۲۷ میلیارد دلار رساند که از رکورد سال گذشته ۷۴۰.۷۸ میلیارد دلاری فراتر رفته است.

عملکرد