Mutuum Finance (MUTM) با جذب ۱۷.۶ میلیون دلار، زمینه را برای راه‌اندازی نسخه اول در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ فراهم کرد

رشد بخش دیفای و ظهور پروژه امیدوارکننده موتووم فایننس

با ورود بخش دیفای (DeFi) به فاز جدیدی از رشد، پروژه موتووم فایننس (MUTM) در حال تبدیل شدن به یکی از پرطرفدارترین پروژه‌های ارز دیجیتال جدید در سال ۲۰۲۵ است. این پروتکل مبتنی بر اتریوم از طریق پیش‌فروش ساختاریافته، توکنومیک قوی و نقشه راه توسعه شفاف، به تدریج شتاب گرفته و همزمان در حال آماده‌سازی برای راه‌اندازی پروتکل نسخه ۱ خود در تست‌نت سپولیا (Sepolia) در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ است. با جذب ۱۷.۶ میلیون دلار و افزایش مشارکت سرمایه‌گذاران، این پروژه در حال ورود به دوره تعیین‌کننده‌ای است که می‌تواند مسیر轨迹 آن را پس از راه‌اندازی مشخص کند.

رویکرد دو لایه برای وام‌دهی و وام‌گیری

موتووم فایننس برای ایجاد بازارهای امن، کارآمد و مقیاس‌پذیر در بلاک‌چین طراحی شده است. برخلاف بسیاری از پروتکل‌های دیفای که به یک سیستم نقدینگی واحد متکی هستند، این پلتفرم از طریق دو مدل وام‌دهی مکمل عمل می‌کند که با همکاری یکدیگر به انواع مختلف کاربران و دارایی‌ها خدمات ارائه می‌دهند.

اولین مدل، مدل همتا به قرارداد (Peer-to-Contract یا P2C) است. در این مدل، کاربران دارایی‌های اصلی مانند اتریوم (ETH) و تتر (USDT) را در استخرهای نقدینگی مشترک واریز می‌کنند. این سپرده‌ها سود غیرفعال کسب می‌کنند و در عین حال به وام‌گیرندگان امکان دسترسی به وجوه را از طریق یک مدل نرخ بهره الگوریتمی می‌دهند. هنگامی که نقدینگی در استخر فراوان باشد، هزینه‌های وام‌گیری پایین می‌ماند تا فعالیت را تشویق کند. اگر نقدینگی کاهش یابد، نرخ‌ها به طور خودکار افزایش می‌یابند تا سپرده‌های جدید جذب شوند؛ مکانیزمی که برای متعادل نگه داشتن سیستم طراحی شده است.

مدل دوم، مدل همتا به همتا (Peer-to-Peer یا P2P) است. این بازار امکان وام‌دهی به صورت جداگانه و سفارشی‌شده برای توکن‌های خاص یا کم‌نقدشونده را فراهم می‌کند. این مدل به بازیگران نهادی و کاربران پیشرفته کنترل بیشتری بر مواجهه با ریسک و شرایط می‌دهد، در حالی که شفافیت درون زنجیره‌ای (on-chain) مشابه با وام‌دهی استخری حفظ می‌شود.

این ساختار دو بازاری، موتووم فایننس را در موقعیتی قرار می‌دهد که بتواند طیف گسترده‌ای از کاربران، از مشارکت‌کنندگان خرد که به دنبال سود پایدار هستند تا نهادهای بزرگتر که نیاز به راه‌حل‌های سفارشی‌شده دارند را پوشش دهد.

مکانیزم‌های وام‌دهی: وام‌گیری، نسبت وام به ارزش (LTV) و سود

وام‌گیری در موتووم فایننس از نوع وام با وثیقه مضاعف (over-collateralized) است تا امنیت را برای هم وام‌دهندگان و هم پروتکل تضمین کند. برای مثال، اگر کاربری ۸۰۰۰ دلار اتریوم (ETH) واریز کند، می‌تواند با استفاده از نسبت وام به ارزش (Loan-to-Value یا LTV) 75 درصد، تا سقف ۶۰۰۰ دلار وام دریافت کند. این به او نقدینگی می‌دهد در حالی که همچنان از طریق توکن‌های ام‌تی (mtTokens) روی دارایی‌های سپرده‌شده خود سود کسب می‌کند. این توکن‌ها، توکن‌های رسیدی ۱:۱ هستند که با گذشت زمان سود انباشته می‌کنند.

به طور مشابه، کاربری که ۵۰۰۰ دلار استیبل‌کوین (stablecoin) تأمین می‌کند، می‌تواند یک دارایی استیبل دیگر با نرخی قابل پیش‌بینی قرض بگیرد که استراتژی‌های ساختاریافته مانند ییلد فارمینگ (yield farming) را بدون خروج از موقعیت‌های اصلی امکان‌پذیر می‌سازد. با رشد فعالیت وام‌دهی، نرخ سود سالانه (APY) به طور طبیعی افزایش می‌یابد و به ارائه‌دهندگان اولیه نقدینگی که به راه‌اندازی سیستم کمک می‌کنند، پاداش می‌دهد.

ساختار پیش‌فروش، تقاضای اولیه قوی را هدایت می‌کند

موتووم فایننس از طریق پیش‌فروش چند مرحله‌ای خود که در اوایل سال ۲۰۲۵ آغاز شد، توجه قابل‌توجهی را به خود جلب کرده است. این ساختار، دیدگاه روشنی در مورد قیمت‌گذاری آینده به سرمایه‌گذاران می‌دهد و مشارکت اولیه را با appreciation معنادار پاداش می‌دهد.

قیمت توکن MUTM در حال حاضر در فاز ۶، ۰.۰۳۵ دلار است که از ۰.۰۱ دلار در فاز ۱ افزایش یافته است – این امر نشان‌دهنده افزایش تقریباً ۳ برابری قیمت توکن برای خریداران اولیه است. تاکنون، این پروژه ۱۷.۶ میلیون دلار جمع‌آوری کرده، بیش از ۱۷,۳۰۰ دارنده جذب کرده و حدود ۷۰٪ از توکن‌های فاز ۶ اختصاص یافته است. پس از اتمام فروش این فاز، قیمت نزدیک به ۲۰٪ افزایش خواهد یافت و آن را به قیمت برنامه‌ریزی‌شده لیست شدن ۰.۰۶ دلار نزدیک‌تر می‌کند.

از کل عرضه ۴ میلیاردی توکن، ۱.۷۶ میلیارد توکن برای پیش‌فروش در نظر گرفته شده است که بیش از ۷۶۰ میلیون توکن در مراحل قبلی به فروش رسیده است. این تخصیص سریع، نشان‌دهنده علاقه روزافزون هم از سوی مشارکت‌کنندگان خرد و هم سرمایه‌گذاران بزرگ، از جمله چندین مشارکت کلان شش رقمی (whale) است، چرا که آنها به دنبال تثبیت موقعیت خود قبل از جهش قیمتی بعدی هستند.

زمان‌بندی راه‌اندازی

تیم توسعه از طریق یک پست در X تأیید کرد که پروتکل نسخه ۱ در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ در تست‌نت سپولیا (Sepolia testnet) راه‌اندازی خواهد شد که شامل اجزای کلیدی مانند استخرهای نقدینگی، صدور توکن ام‌تی (mtToken)، توکن‌های بدهی و مکانیزم‌های تصفیه (liquidation) می‌شود. اتریوم (ETH) و تتر (USDT) از روز اول پشتیبانی خواهند شد که پایه نقدینگی مطمئنی را از همان ابتدا در اختیار پلتفرم قرار می‌دهد.

تحلیلگران MUTM را با اوایل آوه (Aave) مقایسه می‌کنند

تعداد فزاینده‌ای از تحلیلگران شروع به ترسیم شباهت‌هایی بین موتووم فایننس و آوه (AAVE) در سال‌های شکل‌گیری آن کرده‌اند. آوه با ترکیب پذیرش اولیه و کاربرد واض