استخراج بیت‌کوین در ۲۰۲۵–۲۰۲۶: فراتر از رقابت سخت‌افزاری ASIC
بازار استخراج بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ در حال گذار از تحولی بنیادین است
این اولین رمزارز به یک دارایی ذخیره‌ای ملی در ایالات متحده تبدیل شده و با عبور از مرز ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت در صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، به سنگ بنای سبدهای سرمایه‌گذاری نهادی مبدل گشته است. در همین حال، این صنعت با چالش‌های جدی مواجه بوده است: تعرفه‌های ایالات متحده قیمت تجهیزات استخراج را افزایش داده، رویداد نصف‌شدن پاداش (halving) در سال ۲۰۲۴ درآمد ماینرها را کاهش داده، اما نرخ هش شبکه به رکوردهای بی‌سابقه‌ای رسیده است. سودآوری استخراج کاهش یافته، اما رقابت برای آن به طور بی‌سابقه‌ای بالا گرفته است.
فصل بعدی استخراج با سه روند جهانی فناوری و اقتصادی رقم خواهد خورد
فصل بعدی استخراج توسط سه روند جهانی فناوری و اقتصادی که هم‌اکنون در حال وقوع هستند شکل خواهد گرفت. اول، ایسیک‌ها (ASICs) در حال رسیدن به مرزهای فیزیکی عملکرد خود هستند، که به این معنی است که دیگر انتخاب تنها قدرتمندترین دستگاه کافی نیست. دوم، تقاضای صنعت هوش مصنوعی برای برق و مراکز داده، در حال کاهش سهم انرژی بخش استخراج است و ماینرها را مجبور به رقابت (یا سازگاری) می‌کند. سوم، سرمایه‌گذاران نهادی علاقه فزاینده‌ای به استخراج بیت‌کوین نشان می‌دهند، امری که برای آنان به روش‌های بسیار بیشتری غیر از فقط تولید پاداش بیت‌کوین مفید است. ماینرهایی که مایلند با سرعت سرسام‌آور دهه ۲۰۲۰ همراه شوند، باید با این روندها سازگار شوند و احتمالاً به نقاط پیشرفته تلاقی مالی، انرژی و محاسبات با کارایی بالا تبدیل خواهند شد.
آیا دیگر تراشه‌ها کافی نیستند؟
برای بیش از یک دهه، استخراج بیت‌کوین با جهش‌های سخت‌افزاری تعریف می‌شد. هر نسل جدید از ایسیک‌ها (با کوچک‌کردن اندازه ترانزیستور از ۵۵ نانومتر به ۳ نانومتر) پیشرفت‌های چشمگیری در بازدهی به همراه آورد و باعث رشد انفجاری نرخ هش شد. اما قانون مور (Moore’s Law) کند شده و کاهش اندازه تراشه به محدودیت‌های فیزیکی و اقتصادی برخورد کرده است. بهبود بازدهی تنها از طریق سیلیکون در حال رسیدن به یک فلات است. نصف‌شدن پاداش در سال ۲۰۲۴ درآمد ماینرها را کاهش داد و حاشیه سود را بیش از هر زمان دیگری تنگ کرد. برای بقا، ماینرها اکنون باید به دنبال کسب بازدهی فراتر از سیلیکون باشند.
امروز هر وات اهمیت دارد – و این اهمیت در کل تاسیسات، نه فقط در ایسیک، معنا می‌یابد. سرمایش، جریان هوا، توزیع برق، هماهنگی نرم‌افزاری و حتی چیدمان املاک و مستغلات اکنون تعیین می‌کنند که چه کسی سودآور می‌ماند. برندگان، ماینرهایی خواهند بود که حداکثر خروجی را از سخت‌افزار موجود به دست آورند، اتلاف را در هر لایه کاهش دهند و زیرساختی به اندازه کافی مقاوم بسازند که پایدار بماند.
وات‌ها می‌توانند به هر دو خدمت کنند
چالش اقتصادی دیگر از جبهه‌ای متفاوت ظهور کرده است. شرکت‌های هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا (HPC) انرژی بیشتری مصرف می‌کنند و رقابت آنان با شرکت‌های استخراج برای دسترسی به شبکه برق در حال تشدید است. در ایالات متحده، بازیگران هوش مصنوعی و اچ‌پی‌سی در حال گسترش عملیات داخلی خود و تامین ظرفیت برق در مقیاس بزرگ (۵۰ مگاوات یا بیشتر) هستند. برخی به سادگی شرکت‌های بزرگ استخراج را خریداری کرده و ماینرهای ایسیک بیت‌کوین را با پردازنده‌های گرافیکی (GPU) مورد استفاده برای هوش مصنوعی جایگزین می‌کنند.
آیا استخراج محکوم به رانده شدن به مکان‌هایی است که انرژی要么 تلف می‌شود要么 بلااستفاده می‌ماند؟ لزوماً نه. در واقع، رقابت با هوش مصنوعی می‌تواند در نهایت به نفع ماینرها تمام شود. هوش مصنوعی و اچ‌پی‌سی مجبور نیستند استخراج را از بین ببرند؛ آنان می‌توانند با هم ادغام شوند. هر دو صنعت نیازهای مشابهی دارند: به برق عظیم، سیستم‌های پیشرفته خنک‌کننده و املاک و مستغلات بهینه‌شده برای محاسبات نیاز دارند. برخی شرکت‌های استخراج همین حالا در حال سود بردن هستند. آنان در حال سازگاری ظرفیت خود با تقاضای هوش مصنوعی هستند و پردازنده‌های گرافیکی قدیمی خوب را در کنار ایسیک‌ها بازمی‌گردانند. کورویو (CoreWeave) همکاری خود با گالکسی دیجیتال (Galaxy Digital) را گسترش داده و متعهد به تامین ۲۶۰ مگاوات اضافی برای عملیات هوش مصنوعی و اچ‌پی‌سی شده است. رایوت پلتفرمز (Riot Platforms) برنامه گسترش ۶۰۰ مگاواتی خود برای استخراج بیت‌کوین در تگزاس را متوقف کرد و به سمت کسب‌وکار ابری هوش مصنوعی چرخش کرد؛ بخش سرویس پردازنده گرافیکی به عنوان خدمت (GPU-as-a-Service) این شرکت هم اکنون ۲۵ میلیون دلار درآمد سالیانه ایجاد می‌کند.
این روند هم اکنون در حال گسترش به خارج از مرزهای ایالات متحده و ورود به کانادا است. اشتهای هوش مصنوعی برای محاسبات بسیار فراتر از عرضه است، بنابراین این نوع بازسازی درها را به روی درآمدهای کلان باز می‌کند. و گاهی اوقات فقط مربوط به کسب درآمد اضافی نیست – یک چرخش به سمت هوش مصنوعی می‌تواند به معنای واقعی کلمه یک شرکت استخراج در حال تقلا را نجات دهد. به احتمال زیاد شاهد رقابتی برای توسعه نرم‌افزاری خواهیم بود که بتواند بار کاری را به صورت آنی تغییر دهد. آنانی که بتوانند در کسری از ثانیه و بسته به قیمت هش (hash price) لحظه‌ای و تقاضای بار کاری هوش مصنوعی، بین استخراج بیت‌کوین و هوش مصنوعی/اچ‌پی‌سی جابجا شوند، صاحب حاشیه سود خواهند بود.
چرا وال استریت به استخراج بیت‌کوین روی می‌آورد؟
سرمایه‌گذاران نهادی دلایل مشابهی برای پذیرش استخراج بیت‌کوین دارند. صندوق‌های پوشش ریسک و سرمایه‌گذاران نهادی شروع به درک این موضوع کرده‌اند که استخراج فراتر از پاداش بیت‌کوین است. اکنون این فعالیت یک لایه مالی در زیرساخت انرژی به شمار می‌رود که به مدیریت شبکه، استفاده از دارایی‌های تلف شده و گشودن کانال‌های درآمدی جدید کمک می‌کند. استخراج، بار programmable load