بیت‌کوین در آستانه بازار خرسی؛ تحلیلگران از احتمال ریزش بیشتر تا بازگشت موقت می‌گویند

بیت‌کوین با ثبت یکی از شدیدترین افت‌های روزانه خود از سال ۲۰۲۲، بیش از ۵۰ درصد از اوج تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ خود فاصله گرفته است. این ریزش گسترده که بیش از ۱.۴ میلیارد دلار پوزیشن‌های اهرمی را لیکوئید کرد، بحث‌ها درباره آغاز یک بازار خرسی تمام‌عیار در حوزه رمزارزها را دوباره داغ کرده است. در این میان، برخی تحلیلگران با وجود تأیید شرایط خرسی، احتمال یک بازگشت فنی کوتاه‌مدت را نیز مطرح می‌کنند.

نکات کلیدی

– بیت‌کوین در یک دوره معاملاتی، حدود ۱۴ درصد افت کرد که شدیدترین ریزش روزانه از نوامبر ۲۰۲۲ محسوب می‌شود.
– قیمت از اوج حدود ۱۲۶,۰۸۰ دلاری اکتبر ۲۰۲۵، بیش از ۵۰ درصد کاهش یافته و به کف نزدیک ۶۰,۲۵۵ دلار رسید.
– این نوسان شدید منجر به لیکوئید شدن بیش از ۱.۴ میلیارد دلار از پوزیشن‌های اهرمی در بازه ۲۴ ساعته شد.
– بر اساس تعاریف مرسوم، افت بیش از ۲۰ درصدی از سقف اخیر، ورود به فاز بازار خرسی را نشان می‌دهد.
– فشار بر ماینرها و خزانه‌داران شرکتی به دلیل افت حاشیه سود و تضعیف ترازنامه‌ها افزایش یافته است.
– برخی تحلیلگران، سطح حمایت پایین‌تر حدود ۳۸,۰۰۰ دلار را در صورت تشدید فروش، هدف احتمالی ریزش می‌دانند.
– با وجود شرایط خرسی، احتمال یک بازگشت فنی قابل توجه در کوتاه‌مدت به دلیل جو روانی بازار وجود دارد.

شوک بازار و تعریف رسمی بازار خرسی

بیت‌کوین در روزهای چهارم و پنجم فوریه، یکی از پرنوسان‌ترین دوره‌های معاملاتی خود در بیش از سه سال گذشته را تجربه کرد. داده‌های تاریخی کوین‌گلاس نشان می‌دهد کاهش حدود ۱۴ درصدی قیمت در یک روز، بزرگ‌ترین افت روزانه از زمان ریزش ۱۴.۱۹ درصدی در نهم نوامبر ۲۰۲۲ به شمار می‌رود. این حرکت قیمت، بیت‌کوین را از محدوده ۷۳,۱۰۰ دلار به کف نزدیک ۶۰,۲۵۵ دلار در بعدازظهر پنجشنبه رساند.

بر این اساس، کاهش کلی قیمت از اوج تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ که در سطح ۱۲۶,۰۸۰ دلار ثبت شد، از مرز ۵۰ درصد عبور کرده است. این افت، معیارهای معمول برای تعریف بازار خرسی در دارایی‌های ریسکی مانند سهام را برآورده می‌کند. طبق تعریف رایج، بازار خرسی به کاهشی حدود ۲۰ درصد یا بیشتر از یک سقف قیمتی اخیر در یک بازه زمانی پایدار، معمولاً بیش از چند ماه، اطلاق می‌شود.

سیوون هه، محقق شرکت تحلیل‌گری رمزارز Four Pillars، به دیکریپت تأیید کرد که صرفاً بر اساس حرکت قیمت، واضح است که صنعت رمزارز وارد یک بازار خرسی شده است. او توضیح داد که تمایز اصلی بین یک بازار خرسی و یک اصلاح موقت، «مدت زمان مورد نیاز برای بازیابی قیمت» است.

تأثیرات اکوسیستمی و فشار بر بازیگران کلیدی

این روند نزولی توجه‌ها را به نقاط استرس در اکوسیستم رمزارز، به ویژه ماینرهای بیت‌کوین و خزانه‌های دارایی دیجیتال شرکت‌ها، معطوف کرده است. کاهش قیمت‌ها به معنای فشرده‌تر شدن حاشیه سود و تضعیف ترازنامه‌های این بازیگران است که خطر تسلیم شدن، ادغام یا فروش اجباری را افزایش می‌دهد.

همچنین، این ریزش گسترده همزمان با ضعف مستمر در تمایل کلی بازار به پذیرش ریسک رخ داده است. هه در این رابطه افزود: از آنجا که بخش گسترده‌تر فناوری و نرم‌افزار به‌طور مؤثر جهت نقدینگی جهانی را تعیین می‌کند، بازار رمزارز تا زمانی که این پویایی ادامه دارد، ناگزیر به روندهای کلان اقتصادی گره خواهد خورد.

برخی تحلیلگران هشدار می‌دهند که روند فروش ممکن است هنوز به پایان نرسیده باشد. آن‌ها به عواملی مانند تضعیف مومنتوم، خروج از پوزیشن‌های اهرمی و فشارهای کلان اقتصادی اشاره می‌کنند که می‌توانند بیت‌کوین را به سطوح حمایت پایین‌تری سوق دهند. برخی حتی سطح ۳۸,۰۰۰ دلار را در صورت تشدید فروش، یک هدف نزولی احتمالی عنوان می‌کنند.

چرخه چهارساله در برابر بهبود بنیادها؛ چشم‌انداز آینده

کارلوس گوزمان، معاون تحقیقات شرکت GSR، در پاسخ به این سؤال که آیا صنعت در میانه یک «زمستان رمزارزی» قرار دارد، گفت که کاملاً مطمئن نیست. او به چرخه تاریخی چهارساله بازار اشاره کرد که تاکنون نسبتاً ثابت بوده است، اما افزود: «فکر نمی‌کنم دلیل بنیادی قوی برای آن وجود داشته باشد. تا حدی، این یک پیشگویی خودکامبخش است؛ سرمایه‌گذاران انتظار یک چرخه چهارساله دارند و بنابراین به همان شکل محقق می‌شود.»

با این حال، گوزمان خوشبین است: «از طرفی، من بهبود بنیادها را می‌بینم. برایم سخت است باور کنم که به سمت یک زمستان طولانی می‌رویم. این موضوع باید مشخص شود و بازارها همیشه می‌توانند مرا اشتباه ثابت کنند، اما به نظر من چرخه چهارساله ممکن است در حال پایان باشد و من انتظار یک رکود طولانی‌مدت را ندارم.»

سیوون هه نیز با وجود تأیید ورود به بازار خرسی، به رفتار عجیب بازار در دو هفته گذشته اشاره کرد که آن را «تقریباً تا حدی غیرطبیعی» توصیف نمود. او عامل حیاتی تعیین‌کننده این بازار خرسی را «احتمال بالای جریان نقدینگی خروجی از بازار به سمت سهام یا کالاها، به جای بازگشت به رمزارزها» عنوان کرد.

با این حال، هه افزود: «از آنجا که محرک اصلی به نظر می‌رسد کاهش ناشی از جو روانی ریسک‌گریزی باشد، معتقدم احتمال قوی برای یک بازگشت فنی قابل توجه در کوتاه‌مدت وجود دارد.» او تأکید کرد که بنیادهای زیرساختی بدون تغییر باقی مانده‌اند. در زمان نگارش این تحلیل، بیت‌کوین بخشی از زیان‌های خود را جبران کرده و با کاهش بیش از ۱۰ درصدی در روز، در محدوده ۶۴,۴۰۰ دلار معامله می‌شود.