سرمایهگذاران خارجی یک تریلیون دلار در اوراق خزانهداری آمریکا سرمایهگذاری کردهاند و این رقم را به رکورد ۹.۱۳ تریلیون دلار رساندهاند.
در گزارش منتشر شده وزارت خزانهداری آمریکا در روز جمعه، تقاضای خارجی برای اوراق خزانه این کشور در ماه ژوئن به رکورد بیسابقه ۹.۱۳ تریلیون دلار رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته یک تریلیون دلار افزایش نشان میدهد. این چهارمین ماه متوالی است که داراییهای جهانی از بدهیهای دولت آمریکا بالاتر از مرز ۹ تریلیون دلار باقی مانده است. اما درحالی که این رقم کلان فریاد “تقاضای بالا” سر میدهد، جریان واقعی پول حاکی از آن است که سرمایهگذاران خارجی چندان هم سوار قطار یکطرفه به سوی گودال بدهیهای واشنگتن نشدهاند.
از منظر تراکنشهای ماهانه، آمریکا در ژوئن شاهد خروج ۵ میلیارد دلاری سرمایه بود که بلافاصله پس از ورود عظیم ۱۴۷ میلیارد دلاری در ماه مه رخ داد. حجم ورودی ماه مه از آگوست ۲۰۲۲ تاکنون بیسابقه بود. وضعیت آوریل نیز چندان بهتر نبود و خروج ۴۰.۸ میلیارد دلاری سرمایه در میانه آشفتگیهای اقتصادی ناشی از تصمیمات تجاری دونالد ترامپ رخ داد.
افزایش سهم ژاپن درحالیکه چین ترمز میکشد
ژاپن بار دیگر موقعیت خود را در ژوئن تقویت کرد و میزان دارایی اوراق خزانه آمریکا را به ۱.۱۴۷ تریلیون دلار رساند که نسبت به رقم ۱.۱۳۴ تریلیون دلاری ماه مه، ۱۲.۶ میلیارد دلار افزایش نشان میدهد. این اقدام ژاپن را همچنان به عنوان بزرگترین دارنده غیرآمریکایی بدهیهای دولت آمریکا حفظ کرده است.
در همین حال، بریتانیا با افزایش داراییهای خود به ۸۵۸.۱ میلیارد دلار، جایگاه دوم را محکمتر کرد که رشد ۰.۶ درصدی نسبت به رقم ۸۰۹.۴ میلیارد دلاری ماه قبل محسوب میشود. بریتانیا برای نخستین بار در ماه مارس از چین پیشی گرفت و از آن زمان این موقعیت را حفظ کرده است. اما افزایش داراییهای بریتانیا لزوماً نشاندهنده علاقه مستقیم این کشور نیست، چراکه بخش عمده این داراییها متعلق به حسابهای واسطهگری صندوقهای پوشش ریسک است. وضعیت مشابهی درباره داراییهای مستقر در جزایر کیمن و باهاما نیز صدق میکند که محل استقرار معمول موقعیتهای مالی صندوقها محسوب میشوند.
چین که روزگاری پرسر و صداترین نام در این فهرست بود، تقریباً بدون حرکت باقی ماند. دومین اقتصاد بزرگ جهان دارایی اوراق خزانه آمریکای خود را حول رقم ۷۵۶.۴ میلیارد دلار حفظ کرد که تنها اندکی بالاتر از رقم ۷۵۶.۳ میلیارد دلاری ماه مه است. این میزان، داراییهای پکن را به پایینترین سطح از فوریه ۲۰۰۹ رسانده است؛ زمانی که نظام مالی جهانی در حال فروپاشی بود. برای کشوری که بین سالهای ۲۰۱۲ تا ۲۰۱۶ بیش از ۱.۳ تریلیون دلار اوراق خزانه در اختیار داشت، این یک عقبنشینی چشمگیر محسوب میشود.
استراتژی پکن کاملاً روشن است: محافظت از یوان. فروش اوراق خزانه آمریکا به چین کمک میکند تا ارز خود را از سقوط تحت فشار حفظ کند. در گزارشی از چاینامانی که تحت نظر بانک مرکزی چین منتشر شد، پژوهشگران هشدار دادند: اگرچه اوراق خزانه آمریکا هنوز به آستانه نکول نرسیدهاند، اما گسترش آنها پایدار نیست. این گزارش خواستار کاهش مستمر داراییهای بدهی آمریکا شد و استدلال کرد که رشد اقتصادی آمریکا به تنهایی برای جبران کسریهای عظیم بودجه و شکافهای تجاری آن کافی نخواهد بود.
تیم پژوهشی همچنین به اقدامات تجاری ترامپ انتقاد کرد و پیشنهاد داد که وسواس کاخ سفید نسبت به کسری تجاری ممکن است تقاضای جهانی برای دلار آمریکا را خفه کند. آنها این وضعیت را “کشومکش” بین اهداف اقتصادی و فشارهای پولی کشور توصیف کردند.
کاهش مواجهه هند و هنگکنگ، رشد سهام و افزایش بازدهی
فراتر از چین، دیگر بازیگران آسیایی نیز در حال کاهش مواجهه هستند. هند دارایی اوراق خزانه آمریکا را به ۲۲۷.۴ میلیارد دلار کاهش داد، درحالی که هنگکنگ موقعیت خود را به ۲۴۲.۶ میلیارد دلار رساند. هر دو منطقه پیشتر سطوح باثباتی از بدهی آمریکا را حفظ کرده بودند اما اکنون به چین در کاهش مواجهه پیوستهاند که نشاندهنده احتیاط گستردهتر منطقهای است.
حتی درحالی که برخی بازیگران خارجی اوراق خزانه را فروختند، کاملاً از بازار آمریکا فرار نکردند. در ماه ژوئن، خارجیها ۱۶۳.۱ میلیارد دلار به سهام آمریکا تزریق کردند که علاوه بر ۱۱۵.۸ میلیارد دلار ماه مه بود. با این حال، جریان خالص کل سرمایه ورودی به آمریکا در ژوئن به ۷۷.۸ میلیارد دلار کاهش یافت. این رقم ۷۵ درصد کمتر از ۳۱۸.۱ میلیارد دلار ماه مه است که بزرگترین ورودی ماهانه از سپتامبر ۲۰۲۴ محسوب میشد.
بازدهی اوراق قرضه در روز جمعه پس از انتشار دادههای مصرفی با سیگنالهای متناقض افزایش یافت. فروش خردهفروشی در ماه ژوئیه ۰.۵ درصد رشد کرد و به انتظارات پاسخ داد. بدون احتساب خودروها نیز فروش ۰.۳ درصد افزایش یافت که با پیشبینیها مطابقت داشت. این جهش نشان میداد که مصرفکنندگان علیرغم اعمال تعرفهها و تعدیلهای مالیاتی همچنان در حال هزینه کردن هستند.
در همین حال، شاخص اعتماد مصرفکننده دانشگاه میشیگان در ماه آگوست به ۵۸.۶ کاهش یافت که پایینتر از رقم ۶۱.۷ ماه قبل است. ترس از تورم عامل این کاهش معرفی شد که نشان میدهد حتی اگر مردم هزینه میکنند، چندان احساس خوبی نسبت به آن ندارند.
بازار اوراق به سرعت واکنش نشان داد. بازدهی اوراق خزانه دو ساله ۲ واحد پایه افزایش یافت و به ۳.۷۵۷ درصد رسید، درحالی که اوراق ده ساله ۳ واحد پایه اضافه کرد و به ۴.۳۲۴ درصد رسید.