سرمایه‌گذاری سابق YZi از Binance Labs سهم خود در Ethena را افزایش می‌دهد در حالی که ارزش کل قفل‌شده (TVL) USDe به ۱۳ میلیارد دلار می‌رسد — آنها چه چیزی می‌دانند؟

YZi Labs سهم خود در Ethena Labs را افزایش می‌دهد در حالی که TVL یوسدی به ۱۳ میلیارد دلار می‌رسد

این شاخه سرمایه‌گذاری ۱۰ میلیارد دلاری، از پروتکل پشتیبان سومین دارایی رمزنگاری شده بر پایه دلار آمریکا حمایت می‌کند؛ آن هم در شرایطی که نظارت‌های قانونی تشدید شده و پذیرش نهادی دلارهای دیجیتال مصنوعی سودده با سرعت در حال گسترش است.

یوسدی (USDe) سریع‌ترین مسیر رشد را برای عبور از مرز ۱۰ میلیارد دلار در تاریخ رمزارزها طی کرد و از نظر میزان پذیرش، از بازیگران بزرگی مانند تتر (Tether’s USDT) و یواس‌دی‌سی (Circle’s USDC) پیشی گرفت.

تعهد تازه YZi Labs با هدف تأمین مالی ادغام یوسدی در صرافی‌های متمرکز، پلتفرم‌های دیفای (DeFi) و گسترش در شبکه BNB، و همچنین توسعه محصولات جدیدی مانند USDtb (یک استیبل‌کوین منطبق با قانون GENIUS Act) و Converge (یک لایه تسویه نهادی) صورت می‌گیرد.

YZi بر دیدگاه دلار مصنوعی Ethena متمرکز می‌شود

YZi در ابتدا از طریق «برنامه انکوبیشن فصل 6» خود در فوریه ۲۰۲۴، قبل از راه‌اندازی عمومی، از Ethena حمایت کرد؛ زمانی که این پروتکل در حال اثبات مفهوم دلار مصنوعی بومی-رمزارزی خود بود.

نیکولا وانگ، مدیر سرمایه‌گذاری YZi Labs، خاطرنشان کرد که این شرکت به دلیل طراحی منحصر به فرد استیبل‌کوین Ethena که از طریق مکانیسم‌های بومی-رمزارزی (crypto-native) و نه روابط بانکی سنتی، سود ایجاد می‌کند، جذب آن شده است.

از زمان سرمایه‌گذاری اولیه YZi، Ethena پس از استقرار در آوریل، حضور بیشتری در شبکه BNB ایجاد کرده و بازارهای پولی جدید، ادغام‌های پروتکل و مشارکت‌های اکوسیستمی در دست انجام است.

حمایت تازه، توسعه USDtb (یک استیبل‌کوین پشتیبانی شده توسط فیات که به دنبال انطباق با قانون GENIUS Act است) و Converge (یک لایه تسویه نهادی که با همکاری Securitize و شرکای توکن‌سازی BlackRock توسعه یافته) را پیش خواهد برد.

دانا هو، شریک سرمایه‌گذاری در YZi Labs، افزود: «از زمانی که تیم سرمایه‌گذاری ما برای اولین بار در اواخر سال ۲۰۲۳ با “گای” ملاقات کرد و در اوایل سال ۲۰۲۴ از Ethena حمایت کرد، این پروتکل به تعریف‌کننده دسته دلارهای مصنوعی سودده تبدیل شده است.»

داده‌های فعلی DeFiLlama نشان می‌دهد که پروتکل Ethena بیش از ۱۳ میلیارد دلار ارزش کل قفل شده (TVL) دارد، در حالی که توکن‌های ENA در حدود ۰.۶۷ دلار معامله می‌شوند و ارزش بازار آن نزدیک به ۴.۵۹ میلیارد دلار است.

بادهای مخالف قانونی، تاب‌آوری استیبل‌کوین‌های مصنوعی را می‌آزماید

رشد سریع Ethena با موانع قابل توجهی نیز روبرو شده است، به‌ویژه در بازارهای اروپایی که فشارهای قانونی بر ساختار دلار مصنوعی آن افزایش یافته است.

اوایل امسال، مقام نظارت مالی آلمان (BaFin) پس از یک بن‌بست قانونی درباره نقض مقررات اتحادیه اروپا در زمینه دارایی‌های رمزنگاری شده (MiCAR)، Ethena را مجبور به اجرای یک برنامه بازخرید ۴۲ روزه کرد. این اختلاف بر نگرانی‌های BaFin در مورد sUSDe (نسخه سودده یوسدی) متمرکز بود که مقامات نظارتی آن را به عنوان یک اوراق بهادار ثبت‌نشده بالقوه تحت قانون آلمان flagged کردند.

پس از فشار مداوم، Ethena در ۶ اوت از عملیات خود در آلمان خارج شد و درخواست مجوز MiCAR خود را رها کرد و کاربران آلمانی را به نهاد مستقر در جزایر ویرجین بریتانیا منتقل کرد.

این اصطکاک قانونی اروپایی، با شتاب اخیر در سایر بازارها، از جمله یک دور تأمین مالی ۳۶۰ میلیون دلاری در ماه جولای که توکن‌های ENA را ۲۱٪ افزایش داد و به بالاترین سطح در شش ماه گذشته رساند، به شدت در تضاد است.

تاب‌آوری پروتکل در ماجرای آلمان، که از طریق نهادهای خارج از کشور پشتیبانی کامل خود را حفظ کرد، ممکن است اعتماد YZi به قابلیت انطباق عملیاتی Ethena را تقویت کرده باشد.

استیبل‌کوین‌های مصنوعی، چارچوب‌های سنتی دلار را به چالش می‌کشند

حمایت گسترش‌یافته YZi بخشی از جریان گسترده‌تر سرمایه نهادی به سمت استیبل‌کوین‌های مصنوعی سودده است، زیرا جایگزین‌های سنتی پشتیبانی شده توسط فیات در ایجاد بازده پایدار برای دارندگان با محدودیت مواجه هستند.

رویکرد هجینگ دلتا-خنثی (delta-neutral hedging) Ethena به آن اجازه می‌دهد تا از بازارهای رمزارز سود کسب کند و در عین حال ثبات دلاری را حفظ کند و آن را از استیبل‌کوین‌های پشتیبانی شده توسط بانک که به زیرساخت‌های مالی سنتی متکی هستند، متمایز می‌سازد.

این مدل، حمایت سرمایه‌گذاران بزرگی مانند Dragonfly, Fidelity, Franklin Templeton و چندین صرافی برجسته رمزارز را به خود جلب کرده و تا ماه اوت درآمد累积ی بیش از ۵۰۰ میلیون دلار ایجاد کرده است. این موقعیت‌گیری بر اساس شتاب بازار استیبل‌کوین‌ها صورت گرفته و پیش‌بینی‌های خزانه داری آمریکا حاکی از آن است که این بخش می‌تواند تا سال ۲۰۲۸ از ۲ تریلیون دلار فراتر رود.

قابل توجه است که تصویب اخیر قانون GENIUS Act که مورد حمایت ترامپ است، هدف آن تثبیت بیشتر سلطه دلار با حمایت از استیبل‌کوین‌های متصل به دلار در بازارهای جهانی است.