سهام خزانه‌داری رمزارزها در معرض ریزش ۵۰ درصدی پس از معاملات PIPE — CryptoQuant هشدار می‌دهد

هشدار درباره ریسک سقوط ۵۰ درصدی سهام شرکت‌های خزانه‌دار کریپتو

بر اساس گزارش جدید پلتفرم تحلیلی CryptoQuant، شرکت‌های خزانه‌دار دارایی‌های دیجیتال که از طریق سرمایه‌گذاری خصوصی در سرمایه‌گذاری عمومی (PIPE) سرمایه جمع‌آوری کرده‌اند، با ریسک فزاینده سقوط قیمت سهام خود تا ۵۰ درصد مواجه هستند.

اثر منفی عرضه‌های PIPE بر بخش خزانه‌داری کریپتو

این شرکت اعلام کرد که شرکت‌های متکی بر PIPE هم‌اکنون شاهد کاهش‌های شدیدی بوده‌اند و قیمت سهام آن‌ها اغلب به سطوح قیمت عرضه PIPE تمایل پیدا می‌کند. محققان خاطرنشان کردند که با پایان دوره قفل‌شدگی (Lock-up)، سرمایه‌گذاران اغلب برای تضمین سود خود از موقعیت‌ها خارج می‌شوند که فشار فروش سنگینی ایجاد می‌کند.

معاملات PIPE به سرمایه‌گذاران خصوصی اجازه می‌دهد سهام جدید را زیر قیمت بازار خریداری کنند و به شرکت‌ها در یک بخش رقابتی، دسترسی سریع به نقدینگی می‌دهند. اگرچه این روش برای جمع‌آوری نقدینگی مؤثر است، اما CryptoQuant هشدار داد که این ترتیبات، سهامداران موجود را رقیق می‌کند و حجم مازاد سهامی به جای می‌گذارد که بر عملکرد سهام فشار وارد می‌کند.

نمونه‌های عینی از “جاذبه قیمت PIPE”

یکی از واضح‌ترین مثال‌ها، شرکت Kindly MD (نماد: NAKA) است که یک شرکت پزشکی بود و اوایل امسال به سمت نگهداری بیت‌کوین در خزانه خود تغییر استراتژی داد. قیمت سهام این شرکت پس از اعلام افزایش سرمایه از طریق PIPE، از ۱.۸۰ دلار در اواخر آوریل به نزدیک ۳۵ دلار در اواخر می صعود کرد. با این حال، به محض آزاد شدن سهام PIPE، قیمت سهام ۹۷ درصد سقوط کرد و به ۱.۱۶ دلار رسید که تقریباً برابر با قیمت عرضه PIPE آن در ۱.۱۲ دلار بود. CryptoQuant این بازگشت قیمت را نمونه‌ای از “جاذبه قیمت PIPE” توصیف کرد.

به نظر می‌رسد شرکت‌های دیگر خزانه‌دار کریپتو نیز اکنون در حال طی کردن مسیر مشابهی هستند. سهام Strive Inc. (نماد: ASST) در می به ۱۳ دلار رسید اما از آن زمان ۷۸ درصد کاهش یافته و به ۲.۷۵ دلار رسیده است. CryptoQuant اعلام کرد قیمت عرضه PIPE این شرکت ۱.۳۵ دلار بوده که نشان می‌دهد سهام ممکن است با کاهش دیگری به میزان ۵۵ درصد مواجه شود، زیرا سرمایه‌گذاران برای فروش پس از پایان دوره قفل‌شدگی در ماه آینده آماده می‌شوند.

شرکت Cantor Equity Partners (نماد: CEP) نیز که یک شرکت با هدف خاص تملک (SPAC) است و در حال ادغام با Twenty One Capital می‌باشد، یک عرضه PIPE با قیمت ۱۰ دلار انجام داده است. سهام CEP هم‌اکنون نزدیک به ۷۰ درصد از最高های خود افت کرده و به زیر ۲۰ دلار رسیده است. CryptoQuant پیش‌بینی کرده که این سهام ممکن است پس از شروع فروش توسط سرمایه‌گذاران PIPE، ۵۰ درصد دیگر از سطح فعلی افت کند.

فشار حتی بر شرکت‌های خزانه‌دار بزرگ‌تر

این گزارش خاطرنشان کرد که حتی شرکت‌های خزانه‌دار کریپتوی باسابقه نیز تحت فشار هستند، زیرا ارزش دارایی‌های دیجیتال آن‌ها به برابری با ارزش کل شرکت نزدیک می‌شود. این پویایی در صورت درک سرمایه‌گذاران از سود محدود در عملکرد سهام در مقایسه با سرمایه‌گذاری مستقیم در کریپتو، می‌تواند فروش‌ها را بیشتر تسریع کند.

راه نجات: تنها یک صعود قوی و پایدار بیت‌کوین

CryptoQuant نتیجه گرفت که تنها یک رالی قوی و پایدار بیت‌کوین می‌تواند احتمالاً در برابر فشار نزولی که سهام شرکت‌های خزانه‌دار مرتبط با معاملات PIPE با آن مواجه هستند، مقابله کند. بدون چنین بازگشتی، این شرکت هشدار داد که بسیاری از شرکت‌ها احتمالاً به روند حرکت به سوی سطوح عرضه PIPE خود یا حتی پایین‌تر از آن ادامه خواهند داد.

در حال حاضر، این روند قبلاً منجر به قرارگیری سهام شرکت‌های خزانه‌دار کریپتوی تأمین‌شده توسط PIPE در معرض زیان‌های شدید شده است و سرمایه‌گذاران به دقت مشاهده می‌کنند که آزادسازی‌های آینده چگونه بر احساسات بازار در هفته‌های پیش رو تأثیر خواهد گذاشت.

تغییر استراتژی شرکت‌های کوچک به سمت استقراض

از سوی دیگر، استراتژی خزانه‌داری کریپتو که در سال ۲۰۲۴ در میان شرکت‌های کوچک محبوبیت یافت، نشانه‌هایی از ضعف نشان می‌دهد، زیرا شرکت‌ها برای حمایت از ارزش‌های در حال سقوط، به بازخرید سهام از طریق استقراض روی آورده‌اند.

بازخرید سهام با پول قرضی در اوج شکست استراتژی

بر اساس گزارش CryptoNews، حداقل هفت شرکت، از جمله شرکت‌های فعال در حوزه بازی، بیوتکنولوژی و وسایل نقلیه الکتریکی، برنامه‌های بازخرید سهام خود را راه‌اندازی کرده‌اند، با وجود اینکه زیر ارزش دارایی‌های کریپتوی خود معامله می‌شوند. تحلیلگران می‌گویند این روند نشان‌دهنده شکاکیت سرمایه‌گذاران است و این فرضیه که دارایی‌های دیجیتال به تنهایی می‌توانند عملکرد سهام را تقویت کنند، تضعیف می‌کند.

یک مورد برجسته، شرکت ETHZilla است که قبلاً با نام 180 Life Sciences شناخته می‌شد و پس از خرید اتر، نام خود را تغییر داد. قیمت سهام این شرکت از ماه اوت ۷۶ درصد کاهش یافته است. این شرکت اخیراً ۸۰ میلیون دلار وام از Cumberland DRW دریافت کرده تا یک برنامه بازخرید ۲۵۰ میلیون دلاری را تأمین مالی کند. منتقدان استدلال می‌کنند که این حرکت نشان‌دهنده وضعیت بحرانی است. آدام مورگان مک‌کارتی، تحلیلگر Kaiko، گفت: «آن‌ها برای خرید زمان پول قرض می‌گیرند، نه توکن.»

شیوه‌های مشابه در دیگر شرکت‌ها

تکنیک‌های مشابهی در جای‌جای دیگر در حال ظهور است. شرکت Empery Digital، که قبلاً Volcon نام داشت، تسهیلات بدهی خود را به ۸۵ میلیون دلار گسترش داده است، با وجود اینکه ۴۷۶ میلیون دلار بیت‌کوین در اختیار دارد که بیشتر از ارزش بازار ۳۷۸ میلیون دلاری آن است. شرکت‌های SharpLink Gaming، Ton Strategy و CEA Industries نیز اقدامات مشابهی را دنبال می‌کنند.

کاهش ارزش خالص دارایی‌ها و فشار بر شرکت‌های کوچک

تحقیقات شرکت K33 نشان می‌دهد که اکنون یک چهارم از شرکت‌های عمومی دارای خزانه بیت‌کوین، زیر ارزش خالص دارایی‌های خود (NAV) مع