سیگنالهای نادر خرید بیتکوین در سایه طوفانهای کلان اقتصادی
بیتکوین در حال نمایش سیگنالهای خرید نادری است که از زمان کفهای چرخه قبلی دیده نشده بود. با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند که بادهای مخالف کلان اقتصادی، شاخصهای تاریخی قابل اعتماد را تحتالشعاع قرار داده و تایید قیمتی برای بازگشت روند هنوز ضروری است.
نکات کلیدی
– نسبت شارپ بیتکوین به منفی ۴۰ سقوط کرده، سطحی که از سال ۲۰۱۵ تنها چهار بار مشاهده شده است.
– تغییر ارزش بازار ۶۰ روزه تتر به زیر منفی ۳ میلیارد دلار رسیده که نشاندهنده خروج نقدینگی است.
– فشار فروش تجمعی آلتکوینها به منفی ۲۰۹ میلیارد دلار کاهش یافته است.
– خروج ۳.۸ میلیارد دلاری از صندوقهای ETF بیتکوین در هفتههای اخیر ادامه دارد.
– بازار پیشبینی مایریاد تنها ۱۱ درصد احتمال میدهد که بیتکوین قبل از ژوئیه به اوج تاریخی جدیدی برسد.
– کارشناسان بر نیاز به تایید قیمتی برای تبدیل سیگنالها به فرصت واقعی تاکید دارند.
– همبستگی ۰.۷۲ بیتکوین با شاخص نزدک و تورم بالا در آمریکا، فشارهای کلان را تشدید کرده است.
سیگنالهای کفسازی تاریخی در میانه رنج قیمتی
بیتکوین در حالی به محدوده ۶۳,۰۸۰ دلار عقبنشینی کرده که نسبت به اکتبر ۲۰۲۵ بیش از ۵۰ درصد افت را تجربه کرده است. در این شرایط، سه شاخص کلیدی به سطوحی رسیدهاند که در گذشته نشاندهنده کفهای چرخه بازار بودهاند.
نسبت شارپ بیتکوین که بازده تعدیلشده بر اساس ریسک را اندازهگیری میکند، به منفی ۴۰ کاهش یافته است. ریچل لین، مدیرعامل سین فیوچرز، اشاره میکند که این سطح از سال ۲۰۱۵ تنها چهار بار مشاهده شده است. هر بار این اتفاق در دورههایی از احساسات شدید ریسکگریزی و کاهش اهرمهای مالی رخ داده است.
لین میگوید: «اگرچه این شاخص دقیقاً نقطه کف را نشان نمیدهد، اما در گذشته مناطقی را مشخص کرده که نسبت ریسک به بازده بهطور معناداری بهبود یافته است.» نمونههای تاریخی این اتفاق شامل ژانویه ۲۰۱۵، ژانویه ۲۰۱۹ و دوره میتا اکتبر ۲۰۲۲ بوده است.
خروج نقدینگی و فشار فروش آلتکوینها
شاخص نگرانکننده دیگر، کاهش ارزش بازار ۶۰ روزه تتر به زیر منفی ۳ میلیارد دلار است. این سطح تنها دو بار قبل از این عبور کرده است. این انقباض نشاندهنده خروج نقدینگی از بازار، رفتار ریسکگریزی یا بازخریدهای اجباری است.
ایگناسیو آگیره فرانکو، مدیر ارشد بازاریابی بیتگت، در این باره توضیح میدهد: «انقباض در عرضه استیبلکوینها اغلب نشاندهنده خروج نقدینگی است که پودر خشک موجود برای حمایت از فشار خرید را محدود میکند.» به گفته او، این پویایی معمولاً بهبود بازار را به تأخیر میاندازد تا زمانی که جریان استیبلکوینها تثبیت شود و نقدینگی درون زنجیرهای مجدداً گسترش یابد.
همزمان، فشار فروش تجمعی آلتکوینها نیز به منفی ۲۰۹ میلیارد دلار سقوط کرده است. این رقم از نزدیک به صفر در ژانویه ۲۰۲۵ کاهش چشمگیری داشته و نشان میدهد سرمایهگذاران در حال خروج از داراییهای پرریسکتر هستند.
شکاف تحلیلی: سیگنال تاریخی یا تصادف آماری؟
در حالی که برخی تحلیلگران این سیگنالها را نشانهای از نزدیک بودن به کف بازار میدانند، برخی دیگر نسبت به قابلیت اعتماد آنها شک دارند. جاناتان راندین، تحلیلگر ارشد بازار در پرایم ایکسبیتی، رویکرد شکآمیزتری دارد.
راندین میگوید: «مشکل این شاخصها این است که وقایع تاریخی بسیار کمی وجود دارد و نتیجهگیری آماری معناداری سخت است. سه یا چهار نقطه داده یک الگو نمیسازد، بلکه یک تصادف میسازد.»
او هشدار میدهد که بازار میتواند بسیار طولانیتر از آنچه اکثر مردم انتظار دارند در وضعیت فروش بیش از حد باقی بماند، به ویژه زمانی که شرایط کلان اقتصادی همکاری نمیکند. راندین بر نیاز مطلق به تایید قیمتی تأکید میکند.
بادهای مخالف کلان و عدم قطعیت مسیر پیش رو
فشارهای کلان اقتصادی متعددی در حال حاضر بر بازار بیتکوین سنگینی میکنند. خروج ۳.۸ میلیارد دلاری از صندوقهای ETF بیتکوین در هفتههای متوالی، یکی از این عوامل است. این خروجها نشان میدهد سرمایهگذاران نهادی در حال کاهش مواجهه خود با داراییهای ریسکی هستند.
همبستگی ۰.۷۲ بیتکوین با شاخص نزدک نیز عاملی نگرانکننده است. زمانی که بازارهای سهام سنتی تحت فشار قرار میگیرند، بیتکوین نیز معمولاً همراستا با آنها حرکت میکند. در کنار این، شاخص ترجیحی تورم فدرال رزرو (PCE) بار دیگر به ۳ درصد بازگشته است.
راندین خاطرنشان میکند که فدرال رزرو نیز در مورد مسیر آینده سیاستهای پولی تقسیمشده است. همه این عوامل نشان میدهند که «مسیر کمترین مقاومت هنوز نامشخص است.» با این حال، او اشاره میکند که شاخصهای دیگری مانند نسبت ارزش بازار به ارزش تحققیافته، نشاندهنده انتقال دارایی از دستان ضعیف به قوی است.
انتظارات بازار و نیاز به صبر برای تایید نهایی
در بازار پیشبینی مایریاد، کاربران تنها ۱۱ درصد احتمال میدهند که بیتکوین قبل از ژوئیه به اوج تاریخی جدیدی برسد. این رقم به وضوح نشاندهنده احساسات نزولی حاکم بر بازار گستردهتر رمزارزها است.
راندین در جمعبندی توضیح میدهد که در حالی که انتقال دارایی به دستان قوی نشاندهنده «انباشت» است، اما این به معنای «معکوس شدن روند» نیست. او تأکید میکند: «تایید قیمتی است که یک فرصت بالقوه را به یک فرصت واقعی تبدیل میکند.»
در نهایت، اگرچه سیگنالهای فنی نادری در حال ظهور هستند که در گذشته مقدمه بازگشت بازار بودهاند، اما غلبه بادهای مخالف کلان اقتصادی باعث شده تا تحلیلگران احتیاط بیشتری به خرج دهند. بازار برای تأیید تغییر روند، نیازمند نشانههای قویتر در سطح قیمتی و بهبود شرایط کلان است.