لحظه اقتصاد واقعی رمزارزها
بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ با ثبت رکورد تاریخی جدید طوفان به پا کرد
بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ با بازگشت قدرتمندانه خود، پس از شروع پرتلاطم سال، در ماه اوت به بالای ۱۲۴,۰۰۰ دلار صعود کرد و رکورد تاریخی جدیدی ثبت نمود. این صعود بیش از یک بازگشت سفته‌بازانه است. این تحقق وعده ادغام طولانی‌مدت ارزهای دیجیتال در سیستم مالی جهانی است.
نهادهای مالی همه‌چیز را به میدان آورده‌اند
محصولات مبادله‌ای (ETP) فیزیکی بیت‌کوین در یک سال گذشته نزدیک به ۳۸ میلیارد دلار جذب کرده‌اند و دارایی تحت مدیریت جهانی را به بیش از ۱۶۵ میلیارد دلار رسانده‌اند. صندوق‌های پوشش ریسک از معاملات پایه (basis trades) بهره می‌برند، شرکت‌ها در حال انباشت بیت‌کوین هستند و ایالات متحده حتی تا ایجاد ذخیره راهبردی بیت‌کوین پیش رفته است.
همزمان، نقدینگی و زیرساخت متحول شده است. بر اساس داده‌های گلاس‌نود (Glassnode)، فیوچرزهای لیست شده در CME اکنون بیت‌کوین، اتر، سولانا (SOL) و ایکس‌آرپی (XRP) را پوشش میدهند، در حالی که موقعیت باز (open interest) آپشن‌های بیت‌کوین از ۵۰ میلیارد دلار فراتر رفته است. بیت‌کوین هرگز تا این حد نهادی به نظر نرسیده بود.
پشتیبانی عوامل کلان اقتصادی
کاهش مالیات‌های دوره دوم ترامپ و کوه بدهی بیش از ۳۴ تریلیون دلاری آمریکا، سرمایه‌گذاران را برای تضعیف ارزش دلار آماده کرده است. مدیران ذخایر جهانی با طلا و دارایی‌های جایگزین از خود hedging می‌کنند. کمیابی و بی‌طرفی بیت‌کوین، آن را به مکمل واضحی تبدیل کرده است.
مدل ما تحت فرضیات گسترش پولی پایه، بیت‌کوین را تا سال ۲۰۳۰ در سطح ۲۵۰,۰۰۰ دلار قرار می‌دهد. اگر سیاست مالی بی‌پرواتر شود، این رشد بالقوه می‌تواند شتاب بگیرد.
آلت‌کوین‌ها با آزمون واقعیت روبرو هستند
نکته کلیدی این است که این چرخه بازار گاوی دیگر درباره جزر و مدی که همه قایق‌ها را بالا می‌برد نیست. سرمایه‌گذاران از پروتکل‌هایی استقبال می‌کنند که تأثیر ملموس در دنیای واقعی دارند. سولانا به برترین بلاک‌چین مصرف‌کننده محور تبدیل شده است. اتریوم به ستون فقرات نهادی مالی روی زنجیره (on-chain) شکل داده است. ایکس‌آرپی، با وضوح قانونی، خود را به عنوان لایه تسویه‌حساب کم‌هزینه و پرسرعت برای مالی فرامرزی تثبیت می‌کند.
بازار finalmente به مبانی بنیادی (fundamentals) demand دارد و پروژه‌های بی‌محتوا به حاشیه رانده می‌شوند.
شاخص CoinDesk 20: هسته سرمایه‌پذیر بازار
برای نهادها، چالش تخصیص سرمایه بدون گم شدن در نویز بازار است. شاخص CoinDesk 20 به سرعت در حال تبدیل شدن به معیار基準 انتخابگران است. این شاخص که نزدیک به ۸۵٪ از市值 سرمایه‌پذیر بازار را پوشش می‌دهد، میم‌کوین‌ها (memecoins) و آلت‌کوین‌های کوچک با نقدشوندگی پایین را حذف می‌کند و در عوض بر دارایی‌های مهم متمرکز می‌شود.
این شاخص از بسیاری جهات، اس‌اند‌پی ۵۰۰ (S&P 500) دنیای کریپتو است: گزینش‌شده، نقدشونده و قابل گسترش برای نهادها. برای تخصیص‌دهندگانی که به دنبال ورود با اطمینان اما بدون هرج و مرج به بازار هستند، شاخص CoinDesk 20 اولین قدم هوشمندانه است.
جمع‌بندی
لحظه اقتصاد واقعی کریپتو فرا رسیده است. بیت‌کوین لنگرگاه hedging کلان اقتصادی است، اما آینده به بازاری گسترده‌تر و کاربردی‌تر تعلق دارد که در آن utility محرک ارزش است.
برای بررسی عمیق‌تر، چشم‌انداز بازار پاییز ۲۰۲۳ WisdomTree را ببینید.
