هدف جدید تام لی از بیت‌ماین ایمرشن توسط کریسدال کپیتال مورد هدف قرار گرفت
کرریسدال کپیتال پوزیشن شورت روی بیت‌ماین ایمرژن گرفته است
شرکت سرمایه‌گذاری کرریسدال کپیتال پوزیشن شورت روی سهام بیت‌ماین ایمرژن (BMNR) – شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال متمرکز بر اتریوم تحت رهبری توماس لی از فانداسترات – اتخاذ کرده و مدل کسب‌وکار آن را بازمانده‌ای از دوران گذشته کریپتو خوانده است.
انتقاد از مدل کسب‌وکار منسوخ
در گزارش مفصلی که روز چهارشنبه منتشر شد، این شورت‌سلر معروف اعلام کرد استراتژی بیت‌ماین تقلیدی از میکرواستراتژی (MSTR) است – انتشار سهام با پریمیوم برای خرید کریپتو و بهبود معیارهای توکن-به-ازای-هر-سهم – اما استدلال کرد که شرایط بازار دیگر از این مدل حمایت نمی‌کند.
کرریسدال نوشت: «بی‌ام‌ان‌آر مدلی را دنبال می‌کند که در شرف انقراض است. کمیابی و اشتیاق مشابه میم‌کوین‌ها زمانی پریمیوم‌ها را بالا نگه می‌داشتند، اما آن شرایط از بین رفته است.»
سابقه سودآوری استراتژی شورت
این شرکت ماه‌ها قبل روی میکرواستراتژی پوزیشن شورت گرفته بود و اشاره کرده بود که پریمیوم این شرکت نسبت به ارزش خالص دارایی‌ها پایدار نیست. این معامله تاکنون بسیار سودآور بوده است.
تحول چشمگیر بیت‌ماین
بیت‌ماین که در لاس وگاس مستقر است، طی سال گذشته تغییر جهت چشمگیری داشته و از یک ماینر نیچ بیت‌کوین به یک خزانه‌دار شرکتی با تمرکز سنگین بر اتریوم تبدیل شده است. با حضور توماس لی، بنیان‌گذار مشترک فانداسترات، به عنوان رئیس اجرایی، بیت‌ماین از جولای 2025 بیش از 10 میلیارد دلار عمدتاً از طریق فروش سهام در بازار (ATM) جمع‌آوری کرده و بیش از 2.8 میلیون اتر خریداری کرده است.
نوسانات قیمت سهام
قیمت سهام این شرکت – پس از صعود از حدود 5 دلار به بیش از 100 دلار با راه‌اندازی استراتژی خزانه‌داری اتریوم – در آخرین معاملات به حدود 58 دلار کاهش یافته است.
هدفگیری توماس لی
این گزارش همچنین به خود توماس لی نیز حمله کرده و گفته حضور او فاقد جاذبه لازم برای حفظ اعتماد سرمایه‌گذاران است: «تام لی به عنوان یک استراتژیست و مفسر تلویزیونی شناخته شده است، اما آن نوع پیروی افراطی را ندارد که مایکل سیلور را به یک نماد میم‌استاک تبدیل کرد.»
نظرات کرریسدال درباره اتریوم
در حالی که کرریسدال گفته به اتریوم خوش‌بین باقی می‌ماند، هیچ توجیهی برای پرداخت پریمیوم از طریق واسطه‌هایی مانند بیت‌ماین نمی‌بیند. این شرکت نوشت: «اگر اتریوم می‌خواهید، مستقیماً آن را بخرید.»
فشار رقابتی فزاینده
سیل رقبای جدید نیز بر فشارها افزوده است. گزارش شده بیش از 150 شرکت ثبت‌شده در ایالات متحده در حال برنامه‌ریزی برای پیشنهاد 100 میلیارد دلاری خزانه‌داری کریپتو هستند و موج پیش‌روی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اتریوم انتظار می‌رود در معرض‌گذاری با هزینه کمتر و شفاف‌تر ارائه دهد.
کاهش شفافیت گزارش‌دهی
کرریسدال گفته افشای اطلاعات بیت‌ماین به طور فزاینده‌ای کدر شده است. رشد اتریوم-به-ازای-هر-سهم در ماه‌های اخیر به شدت کند شده، حتی با وجود افزایش موجودی توکن‌ها. این شرکت نوشت: «حلقه بازتابی که هر DAT به آن متکی است شروع به توقف کرده است» و خاطرنشان کرد که پریمیوم بازار بیت‌ماین از 2.0 برابر در آگوست به حدود 1.2 برابر در اکتبر کاهش یافته است.
جمع‌بندی هشداردهنده
کرریسدال نتیجه‌گیری کرد: «استراتژی عمومی است، رقابت در حال گسترش است، افشا‌سازی‌ها کدر شده‌اند، رشد اتریوم-به-ازای-هر-سهم کند شده است. پریمیوم بی‌ام‌ان‌آر محکوم به کاهش است.»
یک نماینده از بیت‌ماین به درخواست اظهار نظر پاسخ نداده است. سهام این شرکت روز چهارشنبه 2 درصد کاهش یافته است.