کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در ۱۷ سپتامبر ممکن است در کوتاه‌مدت نوساناتی ایجاد کند، اما در بلندمدت به تقویت بیت‌کوین، طلا و سهام منجر خواهد شد.
انتظارات بازار برای تصمیم فدرال رزرو در ۱۷ سپتامبر
سرمایه‌گذاران نفس‌نفس‌زنان منتظر تصمیم سیاست پولی فدرال رزرو در ۱۷ سپتامبر هستند؛ بازارها انتظار کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره را دارند که می‌تواند محرک نوسانات کوتاه‌مدت باشد اما به طور بالقوه سودهای بلندمدت را در دارایی‌های پرریسک تقویت کند.
زمینه اقتصادی و تورم مقاوم
پس‌زمینه اقتصادی، نمایشگر عمل متعادل‌سازی ظریف فدرال رزرو است. بر اساس آخرین گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) که روز پنج‌شنبه توسط اداره آمار کار ایالات متحده منتشر شد، قیمت‌های مصرف‌کننده در ماه اوت ۰.۴٪ افزایش یافت که نرخ سالانه CPI را از ۲.۷٪ در جولای به ۲.۹٪ رساند، زیرا مسکن، غذا و بنزین هزینه‌ها را بالاتر بردند. هسته تورم (Core CPI) نیز ۰.۳٪ افزایش یافت و روند ثابت ماه‌های اخیر خود را تمدید کرد. قیمت‌های تولیدکننده (PPI) داستانی مشابه را بیان کردند: طبق آخرین گزارش PPI که روز چهارشنبه منتشر شد، شاخص کل PPI در ماه اوت ۰.۱٪ کاهش یافت اما همچنان ۲.۶٪ بالاتر از سال قبل باقی ماند، در حالی که هسته PPI (Core PPI) ۲.۸٪ پیشرفت کرد که بزرگ‌ترین افزایش سالانه از ماه مارس است. در کنار هم، این گزارش‌ها بر فشارهای سرسختانه تورمی حتی در حین کاهش رشد اقتصادی تأکید می‌کنند.
نشانه‌های سردی در بازار کار
بازار کار進一步 نرم‌تر شده است. اشتغال بخش غیرکشاورزی در ماه اوت تنها ۲۲,۰۰۰ افزایش یافت، که در آن زیان‌های شغلی دولت فدرال و بخش انرژی، gains modest در مراقبت‌های بهداشتی را جبران کرد. نرخ بیکاری در ۴.۳٪ ثابت ماند، در حالی که نرخ مشارکت نیروی کار در ۶۲.۳٪ متوقف شد. تجدید نظرها نشان داد که رشد شغلی در ماه‌های ژوئن و جولای ضعیف‌تر از آنچه initially گزارش شده بود بوده است که signs of cooling momentum را تقویت می‌کند. با این حال، متوسط درآمد ساعتی همچنان ۳.۷٪ نسبت به سال قبل افزایش یافته است که فشارهای دستمزد را زنده نگه می‌دارد.
واکنش بازار اوراق بهادار
بازار اوراق بهادار بر این اساس adjust کرده است. بر اساس داده‌های MarketWatch، بازده اوراق خزانه داری ۲ ساله در ۳.۵۶٪ و بازده ۱۰ ساله در ۴.۰۷٪ قرار دارد که منحنی yield را به طور modest معکوس می‌کند. بر اساس CME FedWatch، معامله‌گران آتی ۹۳٪ احتمال کاهش ۲۵基点ای (25 bps) را می‌بینند. اگر فدرال رزرو اقدام خود را تنها به ۲۵基点 محدود کند، سرمایه‌گذاران ممکن است با واکنش “buy the rumor, sell the news” پاسخ دهند، زیرا بازارها از قبل این آسودگی را price in کرده‌اند.
رقابت شاخص‌های سهام در سطوح رکورد
شاخص‌های سهام در حال آزمون سطوح رکورد هستند. شاخص S&P 500 روز جمعه در سطح ۶,۵۸۴ بسته شد پس از رشد ۱.۶٪ در هفته، که بهترین عملکرد از اوایل اوت است. نمودار یک‌ماهه این شاخص، rebound قوی را از pullback اواخر اوت نشان می‌دهد که بر sentiment گاوی (bullish sentiment) در آستانه هفته فدرال رزرو تأکید دارد. شاخص Nasdaq Composite نیز به لطف gains در سهام megacap tech، پنج رکورد متوالی ثبت کرد و در ۲۲,۱۴۱ به پایان رسید، در حالی که Dow below ۴۶,۰۰۰ سقوط کرد اما همچنان advance هفتگی را ثبت کرد.
رالی همزمان کریپتو و کالاها
کریپتو و کالاها نیز هم‌رالی کرده‌اند. بیت‌کوین در ۱۱۵,۲۳۴ دلار معامله می‌شود، که below最高ای تمام‌ادوار (all-time high) خود در ۱۴ اوت near ۱۲۴,۰۰۰ دلار است، اما همچنان در سال ۲۰۲۵ firmly higher قرار دارد، در حالی که市值 جهانی کریپتو (global crypto market cap) اکنون ۴.۱۴ تریلیون دلار است. طلا به ۳,۶۴۳ دلار per ounce صعود کرده است، near最高ای رکورد، و نمودار یک‌ماهه آن یک trajectory صعودی ثابت را نشان می‌دهد زیرا سرمایه‌گذاران بازده واقعی پایین‌تر را price in می‌کنند و به دنبال hedgeهای تورمی (inflation hedges) هستند.
سابقه تاریخی و خوش‌بینی محتاطانه
سابقه تاریخی از خوش‌بینی محتاطانه حمایت می‌کند. بر اساس analysis از Kobeissi Letter — که روز شنبه در یک ترد X گزارش شد — و به استناد Carson Research، در ۲۰ مورد از ۲۰ مورد قبلی since ۱۹۸۰ که فدرال رزرو نرخ‌ها را within ۲٪ از最高ای تمام‌ادوار S&P 500 کاهش داده است، این شاخص یک سال بعد higher بوده، با gains متوسط nearly ۱۴٪. کوتاه‌مدت کمتر قابل پیش‌بینی است: در ۱۱ مورد از آن ۲۲ مورد، سهام در ماه following کاهش، fall کردند. Kobeissi استدلال می‌کند که این بار می‌تواند الگوی مشابهی را دنبال کند — turbulence اولیه followed by gains بلندمدت، زیرا آسودگی نرخ (rate relief)، momentum پشت دارایی‌هایی مانند سهام، بیت‌کوین و طلا را تقویت می‌کند.
جمع‌بندی: چرا همه منتظر ۱۷ سپتامبر هستند؟
این setup گسترده توضیح می‌دهد که چرا معامله‌گران announcement ۱۷ سپتامبر را closely زیر نظر دارند. کاهش نرخ‌ها در حالی که تورم edge higher می‌کند و سهام در سطوح رکورد hover می‌کنند، risk دنت کردن credibility را دارد، اما در عین حال، on hold ماندن می‌تواند بازارهایی را که از قبل easing را price in کرده‌اند، بترساند. به هر حال، پیام فدرال رزرو در مورد رشد، تورم و چشم‌انداز سیاست‌گذاری آن، likely trajectory بازارها را برای ماه‌های آینده شکل خواهد داد.